每当谈及2020年的金融市场，人们最常问的是“为什么”。

　　在席卷全球的疫情中，约莫有170万人丧生，经济也陷入大萧条以来最重大的危机之中，但股市却与实体经济状况摆脱，呈现了历史性反弹并到达新高，这是为什么？

　　并且不只仅是股票，从垃圾债券到比特币，任何有风险的资产都呈现了历史性反弹，这又是为什么？

　　对于市场的表示，差异人有差异的看法。有人认为市场预期是乐不雅观的，一旦新冠疫情得到控制，经济将快捷增长；也有人不看好市场，而且筹备着逢低买入。诚然，人们总是存眷市场将会发生什么，51配资网，而不是已经发生了什么。近年来，每当市场呈现回调时，买入股票往往是有利可图的。

　　但他们都无奈解释为什么摩根士丹利体例的MSCI指数(包含了多个国家的股票，是全球投资组合经理最多接纳的基准指数)能从3月份的低点飙升了66%，为什么垃圾债券收益率创历史新低，为什么比特币价格能上涨逾五倍，以及其他反常的市场颠簸。

　　答案其实很简略，就是因为一个数字：14万亿美圆，这就是美国、中国、欧洲、日本和其他八个兴隆经济体今年货币供应总体的增量。

　　依据彭博社汇编的数据，从2003年以来的数据来看，今年12个全球最大经济体的货币供应总量增多至94.8万亿美圆，增幅创纪录，凌驾了2017年8.38万亿美圆的增幅。2017年MSCI指数全年稳步攀升，飙升了21.6%；而今年MSCI指数尽管全年仅上涨了12.4%，但较3月底的低点飙升了65%。　　
　　理解市场表示的暗地里起因还远远不够，了解“游戏规则”也很重要。首先来看各国央行的举措，配资网，它们通过购置债券和其他资产，以史无前例的规模印刷了间接注入金融市场的钞票。

　　彭博社的数据显示，截至11月30日，美联储、欧洲央行、日本央行和英国央行的资产负债表总资产占本国国内消费总值(GDP)的比例为54.3%，高于2019年底的约36%和2008年的约10%。仅美联储就通过购置固定收入资产每月向金融市场注入至少1200亿美圆。　　
　　各国央行大规模的购债行为打压了全球债券收益率，依据彭博巴克莱全球综合债券指数(BloombergBarclaysGlobalAggregateIndex)，今年债券均匀收益率跌至1%以下。不只如此，收益率为负的债券规模也飙升至18万亿美圆以上，这加剧了自2008年金融危机以来喜爱存钱的投资者所遭受的金融压力。　　
　　固然，除非出于监管或其他起因不得不持有债券，不然没有人乐意持有简直不支付任何利息、以至利率为负的债券。

　　因而，人们都追逐高收益率的债券，主要是信誉评级低于投资级的公司债券。对这些公司债券一直增长的需求，将垃圾债券的均匀收益率推至4.59%的历史新低。以至加纳、塞内加尔和白俄罗斯等疆域国家也从中受益。　　
　　许多人意识到，就算贷款给违约风险较高的借款人，这些低收益率的债券也不能带来多少回报。终究，它们被称为“垃圾债券”是有起因的。

　　这就是为什么今年大量资金流入股市，鞭策全球股票价值初度凌驾100万亿美圆，以及鞭策MSCI指数所追踪的国家的股市均匀市盈率到达31倍。　　
　　但央行的大规模印钞，也使法定货币面临着贬值的问题。有人以至认为，因为无限制的印钞，外汇制度正处于解体的边沿，就像十多年前的金融危机那样。这在很洪流平上解释了为什么今年比特币和其他加密货币以及黄金会呈现惊人的上涨。

　　只管各国政府和央行胜利应对了疫情危机，但他们为了复苏经济而出台的政策也带来了其他隐患，股票配资网，好比货币贬值、通货膨胀、产业不服等加剧等。

　　在数年后，我们才会知道，为了撑持经济渡过疫情难关，央行能否发明了太多货币？能否发明了有史以来最大的泡沫？能否使通货膨胀到达无奈控制的程度？

　　但试想一下，假如央行和政府如今什么都不做，会有什么后果？