2019年，全球经济增速放缓、贸易护卫主义残虐与多重不确定性因素互相叠加，阿里巴巴上市工夫给美国和全球经济前景蒙上暗影。随着美国经济增速连续放缓，下行压力增多，美国联邦储蓄委员会一改此前的“加息”和“缩表”政策，停止了10年来首度降息和7年来首度扩表，使2019年成为美联储政策的“转折之年”。

　　展望2020年，美联储高层和财经界人士遍及大约美联储将把利率维持在当出息度，但由于美国经济放缓趋势未变、经贸不确定性犹存、“低利率”时代货币政策难以发力等问题，美联储在新的一年里仍将面临各种挑战。

　　政策的“转折之年”

　　作为美国中央银行，美联储政策转折反映出美国经济的变革。2018年美国经济增速濒临3%，美阿里巴巴上市工夫联储顺势停止了4次加息，将联邦基金利率目的区间逐步提升到2.25%至2.5%。2019年美联储利率走势呈现“180度大转弯”，间断3次降息，将利率调回到1.5%至1.75%的程度。

　　对于政策“大转弯”的起因，美联储主席鲍威尔近日暗示，过去一年里，美国经济面临着全球经济疲软和经贸事务等带来的一系列严峻挑战，为了给美国经济提供“缓冲”与“保险”，美联储降低了利率。

　　除了利率由“升”转“降”，美联储的资产负债表也在2019年由“缩”转“扩”。自10月中旬起，美联储每月购置600亿美圆短期美国国债，通过扩张资产负债表来大量增发美圆。这是2012年9月第三轮量化宽松门径推出以来，美联储首度大规模扩张资产负债表。

　　“降息”与“扩表”这一组合拳曾被各界视为美联储应对2008年金融危机的标识表记标帜性技能花样，在解救和提振当年的美国经济方面阐扬了重要作用。只管相似的危机并未在2019年东山再起，但美联储仍然祭出这套“大招”，显示出美国经济正面临着让美联储难以无视的风险。

　　风险从何而来

　　在美联储看来，2019年美国经济表示可谓“喜忧各半”。只管美国脉轮经济扩张进入了第11个年头，就业市场保持强劲，通胀程度整体不变，但“坏音讯”同样屡见不鲜。金融市场上，美国股市大起大落，债市频现经济衰退预警信号，“钱荒”连续打击美国金融体系；实体经济上，经贸摩擦悬而未决，出口与制造业萎缩，出产者自信心下滑，都给美国经济前景蒙上了暗影。

　　美联储在其钻研中屡次指出，美国经济的风险之源在于全球经济放缓、经贸摩擦和政策不确定性，此中以经贸摩擦最为突出。不少美国财经界人士也持相似不雅观点。美国致同会计师事务所首席经济学家戴安娜·斯旺克暗示，美联储已深化认识到，51配资网，美国经贸政策频频生变正是美联储在2019年被迫降息的主要起因之一。

　　只管美联储利率“三连降”在不变美国市场和企业自信心方面阐扬了重要作用，但美联储已意识到，用降息来医治经贸摩擦的创伤仍是“药分歧错误症”。鲍威尔8月暗示，将贸易政策不确定性纳入美联储决策框架是一个新挑战。他还强调，制定贸易政策的责任在美国国会和政府，不在美联储。

　　苦于经贸摩擦带来的打击，美国各界遍及期盼这片覆盖美国经济一年多的阴云能早日散去。布兰迪全球公司投资组合经理帕特里克·卡泽尔暗示，此刻美国金融市场每日的走势根本都是由经贸场面地步驱动的。

　　前路充塞考验

　　经过从“加”到“降”、从“缩”到“扩”的政策“大转弯”，美联储近日颁布颁发当前的货币政策“到位”，能够为美国经济连续扩张、就业市场强劲增长以及通胀处于对称性2%目的附近提供支撑。

　　基于这一亮相，美国各界认为美联储短期内不会再随意调整利率。高盛首席经济学家哈丘斯及其钻研团队认为，2020年美联储无论是降息还是加息“门槛都很高”，期货配资网，大约利率将保持不乱。但也有不少财经界人士认为，引发2019年美联储降息的因素将连续到2020年，经济前景照常充塞变数，美联储仍有可能在场面地步发生显著变革时扭转利率政策。

　　纽约联邦储蓄银行行长约翰·威廉姆斯日前暗示，全球地缘政治和贸易问题仍存在很多不确定性，严峻下行风险仍然存在。鲍威尔此前也强调，若经济前景呈现“显著变革”，美联储将作出反馈。

　　展望2020年，世界经济尚未触底企稳，经贸摩擦尚未彻底化解，不确定性仍然覆盖全球，而低通胀、高债务等顽疾也困扰着美国经济。只管美联储通过“降息”与“扩表”的组合拳暂时帮美国经济稳住阵脚，同时将美股推向历史新高，但鲍威尔和多名经济学家指出，使出这些“大招”的价钱是透支将来的政策空间。

　　鲍威尔11月出席美国国会听证会时曾警告说，美国货币、财政政策在应对将来经济下行时，可操纵空间有限，当前的低利率环境可能限制货币政策撑持经济的才华，而债务高企的美国联邦财政部门也要回到可连续运转的路线上。这意味着在下一轮挑战降临时，美联储或将面对愈加严重的考验。