10月，欧元兑美圆汇率呈现反弹，51配资网，主要驱动力来自英国“硬脱欧”风险下降和欧洲局部经济指标改善。然而进入11月，欧元兑美圆汇率再度下跌，欧元贬值意味着欧洲经济前景并不乐不雅观。数据显示，10月，欧元兑美圆汇率反弹了2.33%，而截至11月26日，欧元兑美圆汇率在11月里已再度下跌1.18%。

　　图为欧元兑美圆即期汇率和花旗经济不测指数差值（美国―欧洲）

　　从花旗经济不测指数来看，该指数在9月和10月，随着美国经济各项指标指向美国经济增速放缓而下跌，而花旗欧洲经济不测指数呈现鲜亮反弹，负值缩小。一般来讲，花旗美国和欧洲经济不测指数差值下降，意味着美国经济相对于欧洲经济的差距缩小，欧元兑美圆汇率会呈现反弹。

　　经济数据也验证了欧元区经济呈现环比改善。欧盟统计局公布的欧盟第三季度GDP初值显示，欧盟28国和欧元区19国GDP同比别离增长1.3%和1.2%，此中欧盟增速为23个季度以来最低，欧元区增速则与上季度持平，也处于2014年以来低值。欧盟和欧元区三季度GDP环比别离增长0.3%和0.2%。

　　欧元区11月制造业PMI初值录得46.6，尽管高于预期的46.4和前值45.9，但是间断第10个月位于荣枯线以下。欧元区11月效劳业PMI初值录得51.5，不及预期52.4和前值52.2，创10个月最低程度。

　　查询拜访数据显示，有迹象表白，制造业正在急剧下滑，并进一步蔓延至效劳业。与此同时，随着企业在招聘方面越来越慎重，就业增长降至近5年来最低程度。产出3月14增长连续3月14疲软，反映出商品和效劳新订单间断第3个月下滑。而新订单的进一步下滑，意味着积压订单量在过去一年里第11次下滑。

　　备受存眷的德国三季度GDP终值为0.1%，欧洲最大经济体终于勉强脱离了间断两个季度经济增长为负陷入技术性衰退的危险。今年二季度，德国GDP初值环比下降0.1%，远低于前值的0.4%。

　　德国制造业PMI初值创5个月新高，但是总体仍疲软。德国11月制造业PMI初值43.8，高于预期42.8和前值42.1。IHS Markit公布的数据显示，德国11月商业流动仍连续疲软。只管综合PMI初值小幅回升，但是仍是过去6年多以来的最低程度之一。制造业仍是主要疲软的领域，不过对整体产出的拖累有所缓解。与此同时，效劳业的增长仍然疲软，11月的产出增长创下2016年9月以来最慢。

　　法国11月制造业PMI初值51.6，高于预期50.9和前值50.7，创5个月最高程度。过去几个月以来法国经济保持乐不雅观场面，私营部门流动的又一次强劲扩张维持了这一趋势。

　　然而，由于欧洲负利率资产规模扩充，美联储尽管在年内已经三次降息，但是美圆利率照常远高于欧元利率，所以欧元兑美圆的反弹势头并没有连续。再从经济增长前景来看，欧洲负利率资产倒霉于金融市场不变和银行业安康，这意味着欧元兑美圆汇率在将来1―2个月还不会呈现趋势性反转。

　　11月20日，欧洲中央银行发布的最新一期金融不变评估呈文指出，欧元区经济前景将呈现恶化，增长疲软的状况将连续更长工夫。到2020年中期，欧元区经济增速低于零的概率已升至约20%。

　　11月20日发布的《金融不变呈文》暗示，欧元区面临的最大挑战包含金融领域过度冒险的迹象以及银行盈利才华放缓。金融体系可能还会呈现其他打击，在当前的低利率环境下，投资基金和保险公司等机构承当的风险更大。举例而言，一旦市场呈现忽然打击，股票配资，这些机构的压力可能会蔓延至更宽泛的金融体系。

　　目前，欧洲银行业正处于水深酷热之中，负利率和量化宽松重大侵害了欧洲银行的盈利才华。只管欧洲银行的一级成本自2009年以来鲜亮增多，但这些机构比以往任何时候都更容易遭到主权债务危机的打击。自2008年以来，欧元区主权国家与银行业其实就在一步一步走向危机，期货配资网，因为主权债务程度越来越高，尤其是较弱成员国，而银行的盈利才华却较低。

　　欧洲银行业不良资产大幅回升，对欧洲经济将孕育发生负面影响。银行业不良资产回升首先影响银行的利润，使得银行盈利才华下降，风险偏好下降。由于不良资产过多将占用成本金，将限制欧洲银行的信贷才华，从而推升社会融资老本，妨碍经济增长。

　　从计谋上来看，欧洲经济数据改善带来的欧元兑美圆汇率反弹行情可能已经完毕，投资者可以思考做空芝商所欧元/美圆期货（合约代码：6E），对冲欧元面临的潜在下行风险。欧元汇率的疲软更反映经济增长前景欠安，尤其是欧洲庞大的负利率资产侵蚀欧洲银行业利润，限制欧洲银行的信贷才华。而美联储会议纪要显示目前不思考负利率，因而美国银行业目前是不变的，且美国出产数据改善。