摩根士丹利近日撰文剖析了当前市场定价中所通报的信息，包含：

　　收益率曲线反映出，将来12个月美联储会降息100个基点以上，欧央行将令欧洲的负利率程度进一步走低，且在2024年前都不成能提升；

　　股市和信誉债市场反映出，市场担心将来的经济增长将维持疲弱情况，但也不至于到达历来衰退时的均匀程度；<小微企业免税/p>

　　颠簸率。

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(欧洲高质量股票的高溢价，来源：Morgan Stanley)

(商品价格连续下跌，来源：Morgan Stanley)

(美国小市值股表示欠安，来源：Morgan Stanley)

　　尽管市场定价中表现了对将来经济增长的担心，但从信誉债的定价中反映出，市场也并未担心美国、欧洲或全球将进入经济衰退。因为当前的信誉债利差，仍低于历来衰退阶段的均匀利差程度。

　　综合上述股市和债市的表示，大摩暗示，期货配资，市场预期将来经济将低速增长、收益率程度维持低位，但不会呈现经济衰退。

　　市场颠簸率体现了什么？

　　比拟于美债10年期收益率，利率市场定价中反映了对于货币政策(美债2年期收益率)的更高颠簸率预期。大摩认为这是合理的。大摩暗示，美联储决策依然高度依赖于公布的数据，其利率政策途径仍存在高度不确定性。这使得在将来一年内，配资，美债收益率曲线的短端利率将可能连续颠簸。

　　大摩认为，更笔陡的收益率曲线，51配资网，反映了经济下行风险以及对将来更屡次降息的担心。例如，美债2年期收益率低于0.8%的程度，已是利率市场的1-sigma尾部事件(上一次同样的情况是发生在2016年)。

　　相反，外汇市场颠簸率依然格外低。只管市场定价反映了美联储将有更屡次降息的预期，但对美圆走弱的概率预期较低。

　　在欧元方面，即使在美债2年期收益率比当前超出逾越100个基点的状况下，欧元重回年初至今高位(1.1570)的概率，也落入了1-sigma的尾部区间。

　　在日元方面，尽管日元的颠簸率和偏态中已反映了美圆进一步走弱的预期，但美圆/日元当前仅位于2019年1月时的程度。