本周市场将迎来重磅风险事件——美联储7月利率决议。美联储委员周二和周三开会，势将探讨何时以及如何启动缩减购债。而与此同时，配资网，Delta变种毒株流行症例激增，使许多决策者曾希望即将完毕的疫情从头带来经济风险。

　　针对本周利率决议，荷兰国际集团(ING)撰文指出，只管市场遍及大约美联储在7月份的会议上不会扭转政策，但可能会听到更多有关6月份初步的缩减购债探讨的音讯。在8月份的杰克逊霍尔(Jackson Hole)会议上，围绕这一问题的探讨可能会升温，因为美联储目前发出的信号仍倾向于更早的政策正常化。

　　以下是文章详细内容：

　　市场正在为7月28日的美联储会议做筹备，但美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)最近在国会作证时明确暗示，他依然认为通胀压力在很洪流平上是暂时的，没有任何迫切必要发出政策即将转变的信号。

　　终究，美国就业程度仍比疫情初步前低600多万，而最新的新冠疫情增多了另一层不确定性，可以用来为不采纳行动辩护。

　　此外，美联储的新货币框架愈增强调确保社会上有尽可能多的人感遭到经济增长的益处。与此同时，51配资，美联储将通胀目的设定为2%“均匀”程度，并发出了一个明确的信号，即为了确保实现这些目的，美联储将允许经济运行得比前几个周期更热。

　　在这种背景下，大约美联储目的利率区间(0-0.25%)不会发生任何变革，也不认为美联储会降低每月的量化宽松资产购置规模，目前的规模为每月1200亿美圆。

　　别的，鲍威尔主席可能会体现，尽管有关缩减量化宽松的探讨已经初步，但在他们必要就采纳的行动得出结论之前，还有很多工夫。

　　只管如此，思考到强劲的经济和通胀正以2%目的的两倍多运行的事实，其他联邦公开市场委员会成员表达的不雅观点中逐渐呈现了越来越鹰派的态度。

　　举例来说，圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)历来被认为是FOMC成员中较为鸽派的一派，但近几个月来，他提出了缩减购债规模的理由，可以说是FOMC中最强硬的一派。

　　我们认为，通胀将比美联储预测的更为长期，供应中断和劳动力短缺简直没有减弱的迹象。

　　事实上，我们预测美国的整体通胀率在2022年第一季度之前将保持在4%以上，而核心通胀率在明年夏天之前不太可能低于3%。

　　我们还大约，强劲的增长将连续下去，由于工人供应依然短缺，还将看到进一步的工资压力。

　　我们还必需思考金融市场情况。10年期国债收益率从1.7%降至1.25%，这是对美国经济的一个宏大的额外货币刺激，只可能增多FOMC中更强硬成员的紧张情绪。

　　尽管7月份的联邦公开市场委员会(FOMC)会议自身可能不会成为一件大事，但假如鲍威尔(Jerome Powell)多议论一些围绕缩减购债规模的探讨，我们也不会感到不测。

　　我们猜度，即将在8月底举行的杰克逊霍尔会议上，美联储官员将初步为缩减量化宽松做筹备，并在9月份的FOMC会议长进一步细化，然后在12月份正式颁布颁发。我们大约，相对迅速的缩减将促使量化宽松在2022年第二季度完毕。

　　至于利率，在6月份的FOMC会议上，官员们将集体不雅观点转向2023年初步加息，此前他们不停坚称加息不会在2024年之前发生。

　　美联储的“点阵图”显示了各成员对利率前景的看法，只必要11名不撑持2022年加息的成员中的两名扭转立场，就能让中间值撑持明年加息。正如我们所见，美联储的状况可能会很快发生变革。

　　随着经济连续强劲增长，通胀率将远高于目的，就业市场由于缺乏适宜的工人而显得紧张，我们在9月份的FOMC会议时看到这种状况不会感到不测。这将合乎我们本人的不雅观点，51配资网，即我们将在2022年9月初步看到政策收紧，并在2022年12月初步加息。

　　在周三的FOMC会议之前，美圆濒临今年的高点。如果美联储继续抛出9月缩减购债规模的“胡萝卜”，而全球增长环境仍好坏各半，我们狐疑美圆即使不能小幅走高，也能保持涨势。

　　对于那些看跌美圆的人来说，这个夏天过得很困难。2021年美圆的看跌前景基于两个关键准则：

　　1)浮躁的美联储将美国实际利率维持在十分低的程度；

　　2)随着科学家和政策制定者日益战胜Covid-19，全球经济连续复苏。

　　这两种立场在今年夏天都受到了考验。首先，6月16日的FOMC会议表白，美联储可能没有那么浮躁了，很可能会在2022年加息。第二个是由德尔塔变体毒株驱动的Covid-19病例增多。它的影响并不是平均散布的。

　　疫苗接种率高的北半球兴隆经济体正试图在不采纳封锁门径的状况下度过最新一波疫情。

　　如下图所示，疫苗接种率较低的南半球兴隆经济体和新兴市场国家更有可能恢复封锁，遭到的冲击也更大。

　　美联储态度不那么鸽派，加上Delta变种毒株，结合冲击了流向新兴市场的投资组合。过去六周中，新兴市场有五周下跌。这无疑为美圆提供了支撑。在不久的未来很难看到这种趋势的转变。

　　别的，鉴于美国利率市场看来不太可能呈现美联储鹰派的场面——1个月美圆隔夜指数掉期利率已从6月份的高点回落30个基点——一个看似筹备初步正常化的美联储，应该会对美圆起到支撑作用。

　　对于欧元兑美圆，我们曾认为它有时机在今年下半年保持在1.17-1.23区间内。全球环境愈加困难，欧洲央行愈加鸽派，这意味着1.1700底线将面临更大压力。若连续失守1.1700，则在2021年第三季度可能会跌向1.15，以至1.13。