渣打银行首席外汇策略师Steven Englander注意到，在8月份的杰克逊霍尔会议上，与会者与美国总统特朗普的观点出奇地趋同。

　　特朗普认为，较低的美国利率及美元走软有利于美国。而杰克逊霍尔会议的与会者表示，美元走弱和美国利率下降对全球有利。相似之处还可以延伸到，特朗普认为美国加息抑制了美国经济增长，而杰克逊霍尔会议与会者认为，美国利率上升及美元走强通过风险溢价遏制了美国以外地区的增长。

　　在杰克逊霍尔会议上，有关美元强势负面影响的讨论主要集中在新兴市场经济体上。但重要的是，对美元、美国利率和海外风险平昌论坛溢价的广泛讨论，为美元疲软作为一项全球政策奠定了分析基础。

　　英国央行行长卡尼在会上指出，美元在全球金融体系的主导地位，增加了超低利率和疲弱经济增长造成的流动性陷阱风险。

　　另一个问题在于新兴市场经济体资本流入的顺周期性，这意味着发达市场金融环境收紧会导致资本从新兴市场撤出。

　　卡尼还表示，主要央行或许需要联合起来创立自家的替代储备货币。他说，降低美元地位的最好办法是采取多元化、多极的金融体系。

　　Englander认为，卡尼的提议无疑是大胆的，而且会吸引国际货币基金组织(IMF)，该组织在国际金融政策中作用将会得到提升。此外，该提议还将吸引那些希望看到美元在国际金融中影响力减弱的国家。

　　这对美平昌论坛国的政策制定者来说可能不是很诱人。一个重要的后果将是储备组合和私人部门余额长期远离美元。美元在国际贸易和金融中的作用减小将意味着私营部门需要降低以美元计价的交易余额。所有这些因素都可能推动美元走低，不仅仅是周期性的，结构上也是如此，正如渣打所终结的那样，“ 美国将放弃每年约100-150亿美元来自全球储备需求的免费午餐。由于海外美元资产需求减少，美国利率也有可能走高”。

　　至少对渣打外汇团队来说，杰克逊霍尔会议达成的共识是，降低美国利率和美元走软是可取的。尽管并非所有提议方案都切实可行，但关键在于，人们越来越认同，削弱美元将是一个好主意，决策者正开始寻找实现这一目标的方法。

　　换句话说，如果某天早上醒来发现美元指数相对所有货币贬值10%，不要感到惊讶。