【汇率警戒线再被触及这家央行很可能二度出手干预市场】瑞郎目前价位已经接近瑞士央行在2011年采取行动干预的水平。降息干预？瑞士已是全球最低利率国家。不降息的话，怎么办呢？()

　　近日，市场恐慌情绪使大量资金涌入避险资产，该类资产价格水涨船高。周一，瑞士法郎价格触及2017年6月以来的最强劲水平。

　　由于瑞郎的大幅度升值，最爱干预汇市国际股市行情的瑞士央行似乎又要坐不住了。瑞士央行公然出手捍卫瑞郎的事情，早有前科。

　　2010年，瑞士央行对外汇市场的干预铩羽而归，损失了近200亿瑞郎。2010年7月，该央行放弃了干预策略。但由于其外汇储备相对于不断飙升的瑞郎进一步贬值，该央行2011年上半年亏损约100亿瑞士法郎。

　　2011年，欧元区危机点燃市场情绪，大量避险资金流入瑞郎，欧元兑瑞郎跌至历史新低。彼时，瑞士央行承诺购买无上限数量外币来捍卫欧元兑瑞郎1.2水平。

　　当时，瑞士央行表示：“即使以每欧元1.20瑞士法郎的汇率计算，瑞郎价格仍然过高。如果经济前景和通缩风险需要，瑞士央行将采取进一步措施。”瑞士央行用了几周的时间，通过向市场注入大量流动性和利用外汇掉期推动利率走低来遏制货币市场，进而控制瑞郎涨势。

　　2015年，瑞士央行再度取消外汇干预政策。

　　目前，市场普遍预计欧洲央行将在9月份开始降息，而美联储的温和转向加上美国总统弱势美元的言论，有可能引发多国货币“竞相贬值”。如果想让瑞郎贬值，瑞士央行有三种选择：干预外汇市场，将利率进一步降至零以下，或部署非常规政策，如货币汇率底线。凯投宏观欧洲高级经济学家奥克斯利(David Oxley)表示：

　　“尽管他们可能只会将设置汇率上限作为最后的手段，我认为所有选项都是有可能发生的。”

　　自4月以来，瑞郎兑欧元的升值幅度已经超过5%，按照贸易加权价来算，瑞郎目前价位已经接近瑞士央行在2011年采取行动干预的水平。

　　来自瑞士央行的数据显示，瑞士央行似乎曾在今年7月底以出售瑞郎的形式来干预瑞郎价格，为两年来首次。7月底，欧元兑瑞郎跌破1.1，瑞郎价格创2017年以来新高。当时该行对干预的传言不予置评。瑞银策略师弗洛里(Thomas Flury)表示：

　　“如果瑞士央行确实进行了干预，意料之中。瑞郎升值的风险仍在增加。”

　　干预或者算是救市的好办法，但是绝对不是可持续发展的办法。业内人士指出，持续干预可能会触发政治问题。

　　此外，降息以让瑞郎贬值也只能是缓兵之计。瑞士已经是世界上负利率程度最大的国家(-0.75%)，该央行未来可能进一步降息，以回应美联储和欧洲央行的宽松政策。如果现在干预汇市就降了息，以后的可操作空间就小了。分析师认为，-1.25%将是瑞士央行愿意承担的最低政策利率。

　　在6月份的政策会议上，瑞士央行行长乔丹指出，瑞郎“仍估值较高”且货币市场十分脆弱。乔丹强调该行“愿意干预”瑞郎价格。在9月份的政策会议上，这一措辞可能会更加尖锐。奥克斯利再次表示：

　　“我们怀疑，只有当(另一场危机出现且)市场对瑞郎的避险需求大幅增加时，瑞士央行才会认真考虑再次提高汇率上限。虽然这完全有道理，但在我们的预测中并不存在。”

　　昨日，避险货币日元也大涨。日本财务省财务官武内良树在会上表示，市场趋势似乎显示日元强势，但过度的外汇波动对经济而言是不理想的。日本财务省官员称将持续密切关注汇市。武内良树对外汇干预不作评价。