7月仍处于传统钢市淡季，需求将会面临较低的总量限制；

（单位：美圆/吨）

6月产量下降、库存却由减转增，表白钢市迎来16年至今最顽劣的供需形态；

图表5：主要原资料种类价格表

需求因素

3.2 矿石市场综述

6月钢材社库数据环比增多1.06%，钢材社库由上月去库阶段进入淡季增库阶段，同时钢材库存也鲜亮高于近3年同期社库程度，表白庸俗需求6月已难以匹配钢市高供给；

5月表现工业情况的工业增多值、工业用电量环比、同比继下降，工业下行压力仍存；从发电量表现的经济状况来看，与工业表示根本一致。

原资料老本因素

环保再度走严，将在必然水平上限制钢铁产量进一步回升。

从5月CPI、PPI等宏不雅观指标来看食品推升的通胀压力有所回升，但国内工业需求不敷态势未变。

从5月制造业、基建、地产等固投数据来看，地产虽最为表示突出但环比初步减弱，地产高周转或初步步入尾部阶段。制造业固投有所反弹，与此前的工业用电等数据表示相反，显示我国实体经济自信心有所恢复。基建数据维持中性，表白基建力度并未提升。

图表1：全国主要都会种类钢材价格比照

种类分化：本月卷螺间整体表示为卷强螺弱，此中现货差别水平较小，但期货市场卷强螺弱格局较为鲜亮。各主要钢材种类当中，中板表示最弱月度跌幅达4.14%。

4.4

本月由于矿石的再度大幅拉涨，废铁差已简直回到了去“地条钢”后废钢大量过剩时的程度。但废钢添加比例继续提升遇阻，废钢需求阶段性见顶，因而难以起到很好的炼钢替代效应对矿价停止压制。现制造业受经济下行周期和高房、地价挤压整体走弱，庸俗工业废钢产出已鲜亮初步呈现减量。尽管废钢需求见顶，但后期仍有望在供给衰退的支撑下走强。

受外部环境压制和内部高房价、高地价挤压，实体经济失血仍在连续，局部地区已现加速迹象。

二 宏不雅观及钢铁庸俗行业信息解读

7月梅雨季完毕，钢市庸俗需求将会有所上升；

6月钢材产量数据环比下降1.05%，为产量数据间断增长4月后的初度下降，但降后产量数据仍高于近年同期。现环保限产已有再度趋严之势，或会对钢材产量造成必然的限制；

本月焦炭主要产地的环保限产迟迟难以落实，导致市场预期落空、焦价支撑力度减弱。而矿石的一直上涨侵蚀了大局部炼钢利润，环保预期落空、根本面较弱的焦炭于是接受了大局部的炼钢老本压力。焦价初步高位高位回落，跌幅达4.65%。随着价格下跌，商家心态也有所转变、出货意愿加强，配资，港口库存初步下降。现焦炭市场尽管供需两旺，但钢企环保限产的再度趋严无疑将对焦价施压。后期若焦炭环保够落地执行，焦价或有望再度走强，相反则或将在需求下滑压力下继续下行。

（单位：美圆/吨）

从表1、2来看，6月成材呈现了期涨现跌、较为极端的分化行情。原资料种类期现表示较为一致，除了涨跌幅度有所差别外，同种类期现走势根本同涨同跌。

2.1 宏不雅观信息解读

三 原资料市场

我们认为7月钢市供给将因环保限产受抑，需求将因梅雨季完毕回暖。钢市供需失衡态势将会有所修复，将支撑钢市震荡走强。但由于仍处于传统钢市淡季，钢价上行空间或将有限。

3.1 原资料市场概述

由于成材价整体整体偏弱的表示，导致本月各种类盈利程度下降140-220元/吨不等，此中热轧盈利下降幅度最大达220元/吨。

　　图表2：主要黑色期货主力合约与现货比照

图表9：焦炭港口库存与唐山冶金焦走势比照

4.1

一 6月钢市运行回忆

2.2 钢铁庸俗行业信息解读

工业废钢产出减少进一步加剧，后期或将支撑废钢易涨难跌；焦炭环保假如能跟随钢企环保脚步，焦炭或也将迎来易涨难跌的强势场面；

（单位：元/吨）

矿因环保需求下滑，短期或将面临回调。但整体根本面优良，回调到位后粗略率会再度走强；

（单位：美圆/吨）

宏不雅观因素

（单位：元/吨）

　　图表8：进口矿发运与62%普氏走势

社库已鲜亮高于近3年同期，显示当下钢市供给压力较大；

6月建材表示仍旧最强，在局部种类产量增长的同时仍实现全种类社库下降；表示最差为热轧—产量降幅最大，社库增幅也最大。

汇率压力虽暂缓，但由于内部经济环境制约，货币政策空间仍然逼仄未改；

图表10：全国废钢指数与库存走势

　　图表11：废钢与铁水比照趋势图

　　四 7月钢材走势预测

　　3.3 焦炭市场综述

本月铁矿石间断第三月上涨，现货涨幅到达12.20%较上月小幅扩张，期货涨幅11.13%较上月所有收窄。从以下图表7、8我们可以看到尽管港口铁矿石库存已经降至16年的低位，配资，但澳洲&；；；；；；；；；巴西的发货量已简直恢复到了正常程度。假如外矿后期无更多“不测”和“突发”事件的被动供给侧，矿石供给根本难以继续下滑。加之近期唐山环保限产有再度从严趋势，这无疑将在必然水平上对铁矿的需求造成克制。供给回升、需求下降，正本面临供给缺口的铁矿根本面有望得到修复。但对于铁矿行情来说，供需根本面修复并不是个利好信息。铁矿支撑力度减弱，矿价短期或有望迎来小幅回调。

4.2

6月初，在高供给叠加梅雨季需求下滑所带来的供需失衡预期压制下，钢市期现协同下行。月中主要钢材出产地的华东大局部地区进入梅雨季，现货在供需失衡压制下进一步杀跌。期货却由于预期兑现和矿价拉涨撑持，初步止跌企稳、上行则照常乏力。直到月末随着环保限产在唐山、武安等地再次实施，对钢市造成强力提振、期现初步震荡上行。现钢企环保限产除唐山、武安等地外已现向江苏蔓延态势，仅就钢市供给端而言，环保限产的再度从严和扩围，无疑将对7月钢企消费起到必然的克制作用。需求端由于传统节令性因素，比拟于入梅雨需求受抑的6月，出梅雨的7月庸俗需求无疑将会有所修复。届时在供给受限、需求回暖的支撑下，钢市或粗略率会呈震荡上行态势运行。

（单位：美圆/吨）

6月原资料市场整体表示较为分化，51配资，此中矿石月度实现上涨 表示最强，焦炭月度下跌表示最弱，废钢、钢坯表示则相对不变。

1.2 6月库存产量数据简顾

（单位：美圆/吨）

区域分化：本月螺纹、中板、涂镀等多个种类区域分化较为重大，区域间涨跌差距较大，局部种类以至呈现涨跌互现。其他各种类区域表示较为协同，区域间涨跌幅度也较为相近。

整体外部环境仍取决于G20峰会停顿，届时或将对尔后很长一段工夫的外部环境定调；

尽管原料端各种类涨跌互现，但矿石的上涨影响力较大，最终鞭策各主要钢材种类消费老本月度增长80元/吨摆布。

供给因素

概述

（元/吨）

图表7：

5月地产相关数据环比已经初步下降，市场预期的地产衰退、钢市庸俗需求下滑或有可能初步兑现。

图表3：中国宏不雅观指标增速比照

（单位：元/吨）

　　图表6：主要钢材种类消费老本及盈利测算

从5月社融、M2等各种指标来看，货币继续延续较为中性的表示。M1表白市场畅通性仍然较为紧张，这与银行间利率反馈的情况有必然差别。

1.1 6月钢市行情简顾

5月汽车、船舶、出口等数据同比、环比片面下滑，显示钢市庸俗需求衰减力度回升。

4.3

铁矿港口库存与62%普氏走势

图表4：钢铁庸俗行业指标比照

　　3.4 废钢市场综述