汇通财经APP讯——更强劲的经济增长使美联储能够保持浮躁。这意味着预期的降息可能会推延初步。

　　第一季度美国经济强劲增长，期货配资，强劲的招聘流动和逐渐减弱的通胀压力提振了出产者支出，股票配资网，保持了坚实的增长根底。我们认为，在一直变革的人口趋势的撑持下，这种强劲势头将连续下去，这使我们将2024年全年实际GDP增长预测上调至1.5%(经通胀调整后)。

　　强劲的经济流动已导致通胀降温放缓，不过我们仍大约今年价格压力将有所缓解。但这一过程可能会比之前预测的要慢，这可能会影响美联储的政策途径，包含降息。我们如今大约政策利率将在几个月内保持不乱，直到今年晚些时候才最终初步降息。

　　更大的劳动力储蓄撑持了经济

　　是什么鞭策了过去几个季度的强劲增长？它对前景有何影响？去年刺激经济增长的许多因素，包含财政刺激、储备储蓄和通胀快捷降温正在消退。但净移民活动在2023年激增，这似乎是可用工人供应大幅增多的起因：在过去三年中，新劳动力进入者的数量到达了自20世纪80年代初以来的最高程度(如下图所示)。

    有了更多的工人，企业可以在不进步工资的状况下雇佣更多的人。事实上，尽管工资增长速度快于新冠疫情前，并与通货膨胀保持同步，但只管招聘强劲，工资增长却有所放缓(如下图所示)。这种状况有助于美国经济更快地增长，而不必过于担忧工资-价格螺旋回升可能会导致通胀失控。

    更高的增长率，对工资-价格螺旋的低担心

　　到2024年，净移民流似乎有可能再次鞭策经济增长，正如我们提到的，这将把我们的实际GDP预测进步到1.5%。这一程度仅略低于大都人对美国恒久潜在增长的预计。假如我们是对的，这将是一次十分十分软着陆。

　　固然，增长只是等式的一局部。更大的劳动力供应量有助于克制恒久通胀，而工资增长的连续减速表白，没有理由恒久担忧工资-价格螺旋回升。第一季度通货膨胀率继续下降(如下图所示)，只管比我们预期的要慢。我们认为，核心通胀率要到2025年威力回落至2.0%。这应该不会让投资者感到恐慌：没有人会欢迎快捷实现这一目的所需的急剧衰退。

    浮躁的美联储意味着推延降息

　　只有通胀预期保持不变——就像本轮周期迄今为止的状况一样——我们相信美联储有才华把目光放久远。这意味着保持浮躁，而不是立刻迫使通胀下降。然而，浮躁是双向的：当通胀减速更慢时，就像第一季度那样，美联储可能会通过推延降息来应对。

　　这种状况正是我们所冀望的。我们最初预测，第二季度将初步四次降息，如今我们大约第四季度只会降息25个基点。这可能会让市场绝望，因为市场不停在寻求更激进的宽松政策，但对大大都投资者来说，这应该不会孕育发生太大影响。在我们看来，美联储做好筹备在通胀下降或增长颠簸时降息，比让投资者精确知道初度降息将在何时发生更重要。

　　(作者Eric Winograd是联博(AllianceBernstein)高级副总裁兼兴隆市场经济钻研部主任) ，期货配资网