原标题：成本化提速 青客成首家赴美上市长租公寓企业

　　证券时报记者 钟恬

　　截至昨日收盘，“国内长租公寓第一股”青客公寓收于19美圆，市值冲破9亿元;而蛋壳公寓也已于10月28日正式向SEC(美国证券交易委员会)递交招股书。一前一后，国内长租公寓两家头部企业合作走向了二级市场。

　　长租公寓规模的急速扩张，离不开成本的撑持。在业内专家看来，长租公寓经营商争相上市是遇到成本寒冬的生动写照：经过几年风风火火的跑马圈地之后，长租公寓进入了深度整合期。但融资市场初步趋冷，成本需求的迫切使头部企业的成本化提上日程，今年或许成为长租公寓的上市年。

　　青客、蛋壳之争

　　在“国内长租公寓第一股”的争夺战中，青客公寓终于比蛋壳抢先一步，将这项桂冠收入囊中。

　　11月5日，青客公寓在纳斯达克敲响钟声，顺利成为国内首家实现上市的长租公寓经营商，股票代码“QK”。据悉，这次青客公寓以每股17美圆的价格发行270万股美国存托股票(简称“ADS”)，上市募资总额约为4590万美圆。

　　上市3个交易日以来，青客公寓的表示尚可，累计上涨约12%，市值到达9.02亿元。不过，目前来看，青客公寓尽管胜出，但也付出了“价钱”。就在上市前夕的11月2日，青客忽然更新招股文件，将这次IPO的发行规模今后前的520万股ADS下调近一半至270万股ADS，其最高募资金额今后前的近1亿美圆减少至约5000万美圆。对于青客大幅下调发行规模，业界猜度与蛋壳的“添乱”有关。

　　10月28日，蛋壳公寓向美国证券交易委员会(SEC)递交招股书，拟停止IPO，大约将以“DNK”为交易代码登陆纽交所。有剖析认为，蛋壳在规模、增长等方面优于青客，两家的融资工夫点太近了，这或许会影响青客募资认购规模。依据蛋壳的招股书，截至2019年9月30日，蛋壳已进入北京、深圳、上海、杭州、天津、武汉、南京、广州、成都、苏州、无锡、西安、重庆13地市场，共经营房源凌驾40万间，51配资网，2015年底至2018年底3年年复合增长率达360%。

　　青客的招股书显示，截至2019年6月30日，其经营笼罩上海、苏州、杭州、南京、武汉、北京6座都会的共计96854间房源，同比增多凌驾30%;此中已出租93331间，可供出租3523间。区域规划上，上海为主要市场，领有超60000间房源，其次为杭州和苏州。

　　在迈点钻研院、易居克而瑞、睿外汇返佣网站和智库等各第三方评比榜单中，蛋壳公寓和自如简直不停维持在行业前二位，从企业规模和品牌影响力等方面均优于其他竞品。事实上，有风闻称，同样作为头部企业的自如也有上市方案，筹集5亿～10亿美圆。不过，就在青客、蛋壳争相上市之际，自如CEO熊林蒙受媒体采访时暗示，长租行业已经由创业期进入精耕期，自如将更聚焦于发明用户和社会价值，暂不急于启动IPO。

　　遭遇成本寒冬

　　“随着监管层对长租公寓行业监管趋严，出格是对租金贷连续收紧，导致一局部长租公寓企业在本身无奈满足资金‘回血’的状态下，对于外部资金的需求非常迫切。国内长租公寓争相上市是遇到成本寒冬的生动写照，通过上市他们可以拓展融资渠道、稳固其头部企业的地位。”驰誉经济学家宋清辉说。

　　几年前，长租公寓行业处于风口，各家经营商风风火火地跑马圈地，成为成本追逐的热点。经过一轮洗牌之后，融资市场初步趋冷，成本需求的迫切和一级市场估值降温，使整个行业面临成本渴求的胁迫。不过，作为行业第一梯队的多家头部企业，其扩张规模的暗地里离不开各路成本的“输血”，此中不乏星光熠熠的投资团队。

　　蛋壳公寓的招股书显示，其近期完成了1.9亿美圆D轮融资，由华人文化财富投资基金和春华成本投资。今年3月，蛋壳公寓颁布颁发完成5亿美圆C轮融资，由老虎环球基金、蚂蚁金服结合领投，春华成本跟投，CMC成本、高榕成本、愉悦成本等老股东继续跟投。依据招股书，老虎环球基金持股20.0%为第一大机构股东，蚂蚁金服持股7.8%，蛋壳公寓开创人高靖间接持有14.2%的股权，蛋壳公寓的天使投资人兼执行董事长沈博阳持有6.3%的股份。

　　今年6月，自如网获投5亿美圆B轮融资，该轮融资由泛大西洋成伎俩投，腾讯、红杉成本、天图成本等跟投。早在2018年1月，自如就颁布颁发完成40亿元人民币A轮融资，估值200亿人民币。由华平投资、红杉成本中国基金、腾讯3家机构领投，华兴新经济基金、融创中国、泛大西洋投资、源码成本、海峡、新希望等机构跟投。这是其时中国长租公寓行业规模最大的一笔融资。

　　青客公寓也不缺知名投资机构的喜欢。公开质料显示，2012年青客公寓在创立当年取得纽信创投的天使投资;两年后，达晨投了A轮1000万美圆;2015年，赛富和纽信结合投资B轮1.8亿人民币;2018年，摩根士丹利打点的私募基金及凯欣成本结合领投C轮数千万美圆。

　　9月9日，华住集团旗下公司&md外汇返佣网站ash;—城家公寓正式颁布颁发完成总额近3亿美圆的A轮融资，本轮融资由博裕成伎俩投，云锋基金、华住集团、雅诗阁、建银国际等机构跟投，华兴成本担当本轮融资的独家财务参谋。据悉，本次融资创下了集中式长租公寓单次融资金额的纪录。公司暗示，其本轮融资的资金将进一步用于核心都会物业开发、品牌投入以及渠道与技术平台开发。目前城家已经造成轻重联结的形式，除了租赁、托管大量物业外，还将通过收购持有一些物业，快捷地扩充资产规模。

　　行业标准势在必行

　　随着融资市场趋冷，成本向头部企业聚集，中小公寓品牌融资更加艰难，国内长租公寓行业也正在经验洗牌。

　　2018年以来，长租公寓行业“爆雷”一直，寓见公寓、好租好住、爱公寓、优租客、鼎家公寓、杭州德寓等接连曝出资金链问题。据不完全统计，全国呈现重大运营问题的公寓凌驾30家。“近年来，长租公寓企业在国内融资难度一直加大，活下去都很艰难，上市无疑是最好的选择。而那些融资无望的企业，呈现资金链断裂等问题而破产，已经是常见现象。” 宋清辉说。

　　不过，这个行业依然有宏大的市场潜力。依据艾媒资讯发布的《2019中国长租公寓市场现状查询拜访与出产者行为监测呈文》，大约到2025年，我国房屋租赁市场规模将到达2.9万亿元。而链家的《租赁兴起》呈文显示，将来中国将有3亿租赁人口，租房市场规模达5万亿元。对此，业内的共识是，随着行业从头洗牌，包含资金在内的一系列资源会向头部企业高度集中，长租公寓经营商要想走得更远，必必要处置惩罚惩罚盈利形式问题。而直到如今，盈利难的问题仍然是长租公寓经营商最为头疼的问题之一，即使是已上市的青客和即将上市的蛋壳也不能例外。

　　青客公寓招股书显示，截至2019年6月30日，其营业收入为8.979亿元，且处于吃亏状态，净吃亏额为3.73亿元。回忆过往两年，青客公寓也处于吃亏状态，2017年及2018年净吃亏别离为2.45亿元、4.99亿元。蛋壳的招股书显示，2019年前9个月净吃亏为25.16亿元人民币，经调整后的EBITDA为-14.61亿元人民币，尚未盈利的起因是其连续高速增长。

　　对此，宋清辉暗示，盈利难是长租公寓市场存在的遍及窘境，最好的期货配资网，期货配资网，要想破局这一难题并非易事，可以思考通过加盟、资产证券化等模式破解。“目前，长租公寓企业大多不赚钱，处于半死不活的状态。对于长租公寓将来开展，可能必要政府进一步搀扶，并正确引导相关企业的市场行为。”