讯——经济衰退每每让每个人都措手不及。很有可能下一个不会。

　　几个月来，经济学家不停在预测经济衰退，并且大大都人认为它会在2023年初初步。是深是浅，是长是短，尚待商榷，但经济进入收缩期的不雅观点简直是经济学家的共识。 

　　穆迪剖析公司首席经济学家马克赞迪暗示：“从历史上看，当通货膨胀率很高，而美联储正在进步利率以平息通货膨胀时，就会导致经济下滑或衰退。这总是会发生——典型的经济过热导致经济衰退情景。我们以前看过这个故事。当通货膨胀率回升而且美联储通过进步利率做出回应时，经济最终会在更高利率的压力下解体。”

　　赞迪是少数认为美联储可以通过足够长的工夫的加息来制止经济衰退的经济学家之一。但他暗示，人们对经济将衰退的预期很高。

　　“通常衰退会轻轻到临在我们身上。首席执行官们从不议论经济衰退，”赞迪说。“如今，首席执行官们似乎都在喃喃自语地说我们正在陷入衰退。... 电视上的每个人都说经济衰退。每个经济学家都说经济衰退。我素来没有见过这样的事情。”

    美联储是“罪魁祸首”

　　具有挖苦意味的是，在过去两次经济衰退中脱手相救之后，美联储正在放缓经济。美联储通过将利率降至零来协助刺激贷款，并通过在其资产负债表中增大都万亿美圆的资产来增多市场活动性。它如今正在缩减资产负债表，并迅速将利率从3月份的零进步到本月的4.25%至4.5%。

　　但在最近两次经济衰退中，政策制定者无需担忧高通胀会侵蚀出产者或企业的购置力，并通过供应链和工资上涨蔓延到整个经济领域。

　　美联储如今正在与通货膨胀停止一场剧烈的斗争。它预测2023年初将进一步加息，最高可达5.1% 摆布，经济学家大约它可能会维持这些高利率以控制通货膨胀。

　　这些较高的利率已经对房地产市场构成影响，11月份房屋销售量比去年同期下降35.4%，这是间断第10个月下降。30年期房贷利率濒临7%。11 月份出产者通货膨胀年率仍高达7.1%。

　　“你必需吹掉经济学教科书上的尘埃。这将是一场典型的衰退，”杰富瑞货币市场经济学家汤姆西蒙斯说，“我们将在2023年年初看到它首先阐扬作用的传导机制，我们将初步看到企业利润率呈现一些显着压缩。一旦初步站稳脚跟，他们将采纳门径削减开支。我们首先看到的是裁员。我们将在2023年年中看到这一点，届时我们将看到经济增长显着放缓，通胀也会下降。”

　　会有多糟糕？

　　衰退要被认为是恒久的经济衰退，必要宽泛影响经济，通常连续两个季度或更长工夫。经济衰退的仲裁者——美国国家经济钻研局将思考经济放缓的深度、范围和连续工夫。

　　但是，假如任何因素足够重大，美国国家经济钻研局可能会颁布颁发经济衰退。例如，最好的期货配资网，2020年的疫情下行来得忽然、激烈，影响宽泛，尽管连续工夫很短，但也被认定为衰退。

　　毕马威 (KPMG) 首席经济学家黛安·斯旺克 (Diane Swonk) 暗示：“我希望是一个简短而粗浅的问题，但希望是永久的。好音讯是我们应该能够迅速从中恢复过来。我们的确领有优良的资产负债表，一旦美联储初步放宽政策，你就可以对降低利率做出回应。美联储引发的衰退不是资产负债表衰退。”

　　美联储最新的经济预测显示，2023年经济将以0.5%的速度增长，并没有预测经济衰退。

　　“我们会有一个，因为美联储正试图发明一个，”Swonk 说。“当你说经济增长将停滞至零，失业率将回升时……很鲜亮，美联储的预测中有经济衰退，但他们不会说出来。” 美联储预测2023年失业率可能从目前的3.7% 回升至4.6%。

　　美联储转向？

　　政策制定者能够将利率维持在高程度多久尚不分明。期货市场的交易员大约美联储将在 2023 年底初步降息。在其本人的预测中，美联储显示降息将从 2024 年初步。

　　Swonk 认为，由于经济衰退，配资，美联储将不得不在某个时候放弃加息，但西蒙斯大约，在高利率时期，经济衰退可能会连续到2024年底。

　　Simons 暗示：“市场显然认为美联储将随着形势转好而扭转利率标的目的。” “不受欢迎的是，美联储必要这样做，以保持其在通胀方面的恒久信用。”

　　上两次衰退是在震荡之后发生的。西蒙斯说，2008 年的衰退始于金融体系，而即将到来的衰退将完全差异。

　　“即使利率很低，借钱也根本上不成能了，信贷活动大大放缓。抵押贷款市场解体了。金融市场因衍生品的蔓延而遭受丧失，”西蒙斯说。“这是经济孕育发生的。与其说美联储通过加息收紧政策，不如说市场因缺乏活动性和信任而停摆。我认为我们如今没有那个。”

　　Swonk 说，那次衰退的工夫比回想起来要长。“它从2008年1月初步……粗略一年半，”她说，配资网，“我们有一年你没有意识到你在此中，但从技术上讲你是。...新冠疫情衰退连续了两个月，2020 年3 月、4月。就是这样。”

　　尽管经济衰退的可能性已经呈现了一段工夫，但美联储迄今为止未能真正减缓就业并通过劳动力市场为经济降温。但裁员公告越来越多，一些经济学家认为2023年就业人数可能会下降。

　　“今年年初，我们每月新增60万个新工作岗位，而如今我们可能会增多25万个，”赞迪说。“我认为我们会看到 10万，然后明年它根本上会变为零。……这不敷以导致经济衰退，但足以冷却劳动力市场。2023年就业可能会下降。”

　　“具有挖苦意味的是，每个人都在等待经济衰退，”他说，这可能会扭转他们的行为，经济可能会降温，美联储不必收紧到扼杀经济的水平。

　　“偿债累赘从未如此之低，家庭领有大量现金，企业资产负债表优良，利润率上升，但它们濒临历史高位，”赞迪说。“银行系统的成本化水平或活动性从未像如今这样好。每个州都有雨天基金(在经济繁荣时期,预算不变基金用于累积财政盈余收入,在经济衰退时期,用于扩充财政支出、调停财政赤字)。房地产市场成立不敷。它通常在经济衰退时过度成立。...经济根底看起来很强劲。”

　　但 Swonk 暗示，政策制定者不会放弃抗击通胀，除非他们相信本人正在获得乐成。“看到这个强硬的美联储，软着陆的主张就更难了，我认为这是因为状况越好，他们就必需越强硬。这意味着一个更积极的美联储”。