上周美国4月季调后CPI飙升至4.2%，其后通胀敏感型资产的价格便初步颠簸：美债收益率回升，股价(出格是发展型股票)走低。

　　不停以来，4%的通胀率是一条红线。自1957年有标普500指数以来，美国的通货膨胀率已经九次凌驾4%，股价在三个月后下跌的状况呈现了八次。还有一次是发生在2005年，其时通胀率不久又下降到4%以下，所以没有给市场带来过多的恐慌。

　　此次会不会也是一样？通胀走高到必然水平之后，美股会下跌？

　　跟欧尼尔提出的“杯柄形态”或者意图通过占星来预测价格走势一样，这个4%的指标听起来同样很“玄学”。但是它的提出不只仅只是从历史中总结出来的规律，还是可以由逻辑推导出来的。

　　事实上，当通胀程度较低时，通胀率的进步对于股市来说是好事。通胀率从1%进步到2%意味着经济通缩的风险正在减少。同时，市场也会对经济运行状况出格敏感，因为此时经济一般较为疲软。当经济初步变好时，通货膨胀率的进步会助推股价，美联储也会十分愿意看到它宽松的货币政策正在起作用。

　　然而，当通胀率进一步升高时，股票的实际收益就会减少。当通胀率涨至4%时，市场可能会上演这样难得的一幕——不只债市，股市也会一起走低。因为这时候市场存眷的焦点已经酿成了高通胀带来的潜在风险，而不是经济形势变好所带来的股市收益。

　　金十早些时候的报导也指出，上周市场已经呈现了债市和股市同涨跌的情景：股价和债券收益率朝着相反的标的目的变动。从过去100天两者的相关系数可以看到，债券收益率和股价之间的相关系数已经跌至了15年来的最低点。

　　因而，我们可能已经进入第二阶段，过高的通货膨胀率对于如今的股市和债市来说都是一个利空。若市场对通胀的担心减少，美国国债收益率会下降，同时股价回升。

　　接下来要看美联储造化了。

　　投资者必要考虑的三个问题是：通胀能否会连续，美联储能否会思考采纳相应行动，以及股价能否已经达到高位。

　　关于第一点，假如只是经济重启后的供不应求导致的物价暂时飙升，那么通胀带来的负面影响不会太大。从历史数据可以看到，1984年和2006年通胀率回落至4%以下时，股市又收复了全副失地。

　　至于第二点，假如美联储决定不干预，那么即使通货膨胀继续回升，股市也可能在一段工夫内继续走高。这种状况在1968年也的确发生过，在通货膨胀率凌驾4%后，债券收益率还在下降，因而繁荣连续了6个月之久。

　　由此可见，在最好状况时，最好的期货配资网，美股或许还能“苟且”继续上涨。然而，我们别忘了第三点——目前美股估值处于高位。以史为例，当这种状况发生时，投资者要付出的价钱是凄惨的。

　　当上世纪60年代的繁荣完毕，债券收益率初步回升时，标普500指数在接下来的18个月里跌幅超30%；

　　

　　1987年，在通货膨胀率凌驾4%后不久，股市涨至顶点后以崩盘告终；

　　2007年次贷危机时，泡沫刚初步出如今商品、房地产和债市中，但标普指数初步下跌的同时，通货膨胀率凌驾了4%，随后金融危机便爆发了，股市的宏大泡沫破裂。

　　

　　此刻股价似乎又被高估了。这是不是意味着，无论如何美股都无奈避过一劫？

　　目前，美股主要由大型科技股和其他发展型股主导，它们对债券收益率十分敏感，配资，因而假如债券收益率迅速回升，它们的股价很可能进一步下跌。当通胀回升时，低价股往往表示更好，配资网，只管其绝对价值不必然会回升。而更糟的状况时，假如美联储决心收紧活动性来打压通货膨胀，那么低价股将会遭到冲击。

　　届时“4%的通胀魔咒”或将如期上演。