当地工夫7月26日，为期两天的美联储7月货币政策会议将在华盛顿正式拉开帷幕。

　　此刻美国经济正在面临严峻考验，美联储近年来最激进的紧缩政策在打压出产需求的同时也带来了扩张放缓的风险， 面对40年来最高的物价压力和仍然动乱的成本市场，美联储主席鲍威尔会如何应对关于经济软着陆的发问将成为焦点。

　　有关通胀前景和9月及其后政策立场的亮相或给市场带来波澜汹涌。

　　如何对待通胀见顶迹象

　　美国劳工部数据显示，6月美国出产者价格指数(CPI)同比回升8.1%，创1981年12月以来新高。高物价压力正在腐蚀出产者购置力，按均匀小时收入计算，经通胀调整后比一年前下降了3.6%。

　　美联储已经将控制通胀作为首要任务，鲍威尔在上月议息会议后的新闻发布会上暗示，美联储必要“很快”将其基准政策利率区间进步到限制程度(中性利率)。“最大的政策失误将是未能恢复价格不变，美联储不会允许从低通胀环境过渡到高通胀环境。”鲍威尔说道。

　　随着近期大宗商品价格高位回落，外界正在亲密存眷通胀见顶的迹象。纽约联储最新三年期通胀预期降至3.6%。作为美联储亲密存眷的指标之一，密歇根大学五年期通胀预期从6月的3.1%显著下降至2.8%。由于需求下滑影响，美国采购经理人指数(PMI)掂量企业老本和销售价格的通胀指标在6月鲜亮回落。然而，在本月会议前夕的大量公开亮相中，美联储官员仍然将物价因素视为经济的严峻威逼，并体现采纳进一步辇儿动的可能。

　　牛津经济钻研院高级经济学家施瓦茨(Bob Schwartz)在蒙受第一财经记者采访时暗示，除了商品价格以外，必要存眷通胀扩散的信号，这也是美联储保持慎重的起因，“酷热的房租，再加上效劳价格(酒店、娱乐、机票等)的走势往往是易涨难跌，这将是将来通胀变得根深蒂固的风险。”

　　在上月更新的经济预期概要(SEP)中，美联储大幅上调了中短期通胀预估。思考到近期宏不雅观环境变革的影响，联邦公开市场委员会(FOMC)将如何给出对通胀的最新看法值得重点存眷，这或将成为影响将来政策途径的关键因素。

　　必要留心的是，与国债通胀保值证券(TIPS)挂钩的衍生品交易查询拜访则显示，7~9月美国CPI将继续保持在8%以上，体现通胀降温的步骤会十分迟缓。鲍威尔上月指出，突发事件带来了宏大的挑战和更多的可能性，通胀将取决于美联储无奈控制的因素。

　　施瓦茨讲述第一财经，配资，由于短期通胀压力仍然高涨，美联储不太可能在短期内遏制紧缩政策。正如鲍威尔所言，美联储目的是看到通胀真正下降的信号，确信通胀正在朝着2%连续前进，将来要看到美联储政策立场呈现鲜亮缓和可能还必要一段工夫。

　　经济软着陆？

　　第一财经记者留心到，美联储内部多位官员表达了对美国经济的自信心， 理由是安康的劳动力市场和家庭储备对出产的撑持。 这次FOMC在有关经济软着陆问题上是继续保持乐不雅观，还是释放局部警告信号将成为另一大看点。

　　在上次会议上，最好的股票配资网，鲍威尔强调美国仍有可能实现经济“软着陆”，并暗示美国经济十分强劲，有才华应对紧缩政策，并称美联储的行动并不是为了让经济陷入衰退。

　　然而在随后的数次亮相中，鲍威尔的态度初步降温。当出席欧央行政策论坛时，他暗示，“我们不能担保能做到这一点。很鲜亮，这将是一件十分具有挑战性的事情，但通胀连续工夫越长，公众对通胀的预期就越不不变，通往所谓‘软着陆’的路线变得更具挑战性。”别的，他在出席国会听证时也认可衰退是一种可能性。

　　国际货币基金组织(IMF)本月大幅下调了对美国经济增长的预测，大约2022年美国国内消费总值(GDP)将增长2.9%，低于4月份最新预测的3.7%，IMF还将其对2023年美国经济增长的预测从2.3%下调至1.7%。“我们意识到，制止美国经济衰退的路线越来越窄。”IMF总裁格奥尔基耶娃(Kristalina Georgieva)在声明中暗示，“如今的美国政策重点必需是在不引发经济衰退的状况下迅速放缓工资和价格增长。鉴于全球供应紧张和美国国内劳动力短缺可能会连续存在，而俄乌辩论会带来更多的不确定性，这将是一项艰巨的任务。”

　　资产打点机构BK Asset Management宏不雅观计谋师施罗斯伯格(Boris Schlossberg)向第一财经记者暗示，随着货币政策连续收紧，美联储也在为经济逐步放缓做好了筹备。但思考到改不雅观物价上涨趋势的努力还未获得鲜亮效果，美联储必要进一步采纳行动，这也将给经济带来潜在隐患。

　　美国前财长萨默斯对美国经济能否能软着陆暗示狐疑，认为这 “十分不成能”。萨默斯指出，美国政府也可以做更多的事情来控制通胀，并提出了国会加税的论点。政府可以采纳的相应门径包含打消进口商品的关税，降低药品价格，改善能源政策和降低预算赤字。但假如继续接纳2021年的那种鸵鸟政策，以后将面临更多的“痛苦”。

　　9月初步放缓加息步骤？

　　对于本次议息会议，市场已经根本消化了加息75基点的加息预期。尽管6月通胀破9一度令市场为加息100基点定价，但随后多位美联储官员联手亮相“降温”缓解了外界的担表情绪。

　　此前“预告”美联储6月超预期加息的媒体也在近日报导中大约美联储本月将间断第二次加息75基点。因为在关于能否采纳更大幅度的加息问题上，局部官员袒暴露慎重的态度。芝商所(CME)利率不雅察看工具(Fed Watch)显示，目前市场预期加息75基点的概率为76%。

　　施罗斯伯格向第一财经记者暗示，近期美国经济危险信号愈创造显，“购置力下滑构成的需求回落正成为经济支柱的严峻隐患。”他大约，美联储会倾向于这样一种说法，即他们必要控制通胀，即使它将整体失业率推高了一点。但只管如此，美联储并不想做得过火，进而付出宏大的经济价钱。

　　外界也在亲密存眷美联储能否会释放9月及以后的政策途径相关线索。利率调换合约显示，投资者初步将9月加息幅度从75基点逐步下调至50基点，并正在思考美联储在明年春季前降息的可能性。与美国联邦储蓄委员会政策利率挂钩的期货合约周一体现，投资者已经将基准利率峰值畴前一周的2023年2月提早至1月。

　　施罗斯伯格讲述第一财经，近期美债收益率大幅回落，反映了市场对美联储中期政策途径的预期。而2/10年期美债收益率曲线倒挂，则表白经济衰退的风险已经不容无视。“因而本次会议的一大看点是，鲍威尔能否会像上次会议一样，走漏下次会议的选择(好比能否生存75基点选项)，还是仅仅强调政策取决于即将到来的数据和一直变革的经济前景，这对于市场预期的影响是差异的。”他说。

　　摩根士丹利首席计谋师威尔逊(Michael J.Wilson)相对慎重，他认为粘性通胀将使美联储在本轮紧缩周期内继续保持更为鹰派的姿势。尽管在过去四轮周期中，51配资，美联储每次城市在经济收缩前就进行了紧缩政策，进而触发股市的看涨信号，但就目前处于历史高位的通胀来说，这可能意味着，当经济衰退到来时，美联储可能仍在收紧政策。

　　文章来源：第一财经