促使海外机构敢于抄底离岸人民币的另一个重要起因，是8月26日美圆指数从97.2反弹至98期间，境表里人民币汇率处于企稳反弹趋势。

　　全球市场风云骤变

　　8月26日，受音讯面影响，全球市场再次转向。亚太股市集体大跌，期货配资网，避险情绪洋溢，黄金、日元等避险资产受追捧。与此同时，人民币汇率承压，即使当前海外投资机构加仓人民币资产平添了额外的汇率风险对冲操纵老本，但仍然没有阻止他们的加仓步骤，外汇市场看跌人民币的预期并不强烈。

　　随同场面地步趋紧，人民币汇率再次承压。

　　截至北京工夫8月26日20时30分，境内在岸市场人民币兑美圆汇率(CNY)彷徨在7.1449附近，较前一个交易日下跌493个基点，盘中一度跌至年内低点7.1525，境外离岸市场人民币兑美圆汇率(CNH)则触及7.1524，较前一个交易日下跌223个基点，盘中同样跌至年内低点7.1833。

　　“只管境表里人民币汇率双双创下年内低点，但外汇市场看跌人民币的预期并不强烈。”一位香港银行外汇交易员向21世纪经济报导记者走漏，大都投资机构认为8月26日人民币汇率快捷跌破7.15，已经充裕反映场面地步再度趋紧对人民币汇率平衡估值下跌的打击。

　　“外汇市场起初以为中国央行买入离岸人民币以压缩境表里汇差空间，制止人民币看跌预期升温，但后来不少投资机构发现，企业与金融机构的抄底行为是促成境表里汇差迅速收窄的最大推手。”这位香港银行外汇交易员指出。尤其在离岸人民币汇率跌破7.18整数关口后，不少银行与投资机构纷纷买入看涨离岸人民币的远期掉期交易，令境表里汇差从300个基点迅速收窄至不到100个基点。

　　一位海外大型投资机构亚太区负责人向记者走漏，人民币汇率下跌，并没有影响到他们加仓lmax人民币债券股票的步骤。“某种意义而言，目前被低估的人民币汇率，反而会加快我们配置人民币资产的步骤，因为我们可以额外收成一份抄底人民币的汇兑收益。”他指出。

　　投机沽空成本难以兴妖捣蛋

　　多位外汇交易员向记者走漏，8月26日境表里人民币汇率下跌的主要推手，是量化投资资金。

　　“此刻很多量化投资基金都将场面地步紧张单列出来，作为一种特定主题的套利计谋，即只有有令场面地步紧张的舆论或门径释放出来，量化投资交易模型就会迅速买入日元美债黄金资产，沽空人民币、美债与亚太股票等风险资产。”上述香港银行外汇交易员向记者剖析说。8月26日开盘前离岸人民币兑美圆汇率(CNH)早早触及年内低点7.1833，正是量化投资基金已经在场外市场提早压低人民币汇率套利。

　　这也导致开盘后，境外投机成本反而难以“兴妖捣蛋”，因为他们发现量化投资基金将离岸人民币汇率压低至7.18下方，已经“过度”放大了场面地步再度紧张对人民币汇率的打击，令他们没有沽空套利的操纵空间。

　　一位华尔街对冲基金经理向记者走漏，海外投机成本之所以没能兴妖捣蛋lmax，另一个起因是他们仍然采纳按周借入离岸人民币头寸停止抛售沽空(高卖低买赚取差价套利)的计谋，但随着中国央行将发行离岸票据“常态化”，他们担忧中国央行迅速重启新的离岸票据发行方案抬高离岸人民币沽空老本，导致他们沽空套利算盘落空。

　　记者理解到，在早盘离岸人民币汇率跌破7.18整数关口后，不少企业与金融机构反而成为抄底人民币的主力军。

　　一位参预抄底人民币的投资机构负责人向记者坦言，上周末他们针对场面地步再度紧张做了最新的汇率估值模型预估，发现人民币汇率平衡估值差不久不多在7.15附近，随着26日早盘前离岸人民币汇率一举跌破7.18，他们认为这反而是一个不错的反向操纵套期保值获利时机，便买入了等值逾300万美圆的一年期看涨离岸人民币掉期交易期权。

　　他指出，促使他们敢于抄底离岸人民币的另一个重要起因，是8月26日美圆指数从97.2反弹至98期间，境表里人民币汇率处于企稳反弹趋势，这意味着当前金融市场对人民币看跌的预期并不强烈。

　　“差异于以往场面地步紧张会令境表里人民币汇差间断多日保持在350-450个基点之间，8月26日境表里汇差迅速收窄至不到100个基点，也从另一个侧面显示当前市场认为人民币汇率合理估值区间就在7.15附近，押注人民币连续大幅下跌的预期并不强烈。”上述香港银行外汇交易员向记者剖析说，起月朔些投资机构以为中国央行入市干预买入离岸人民币促使境表里汇差快捷收窄，制止汇差连续扩充导致投机成本沽空人民币潮涌，配资，但后来他们发现真正抄底人民币的，主要是企业与局部银行机构。

　　操纵老本增多难阻加仓步骤

　　值得留心的是，场面地步再度紧张令人民币汇率连续下跌，也给不少海外投资机构加仓人民币资产平添了额外的汇率风险对冲操纵老本。

　　“主要是场面地步紧张导致人民币汇率颠簸性骤增，迫使外汇经纪商不得不调高人民币汇率风险对冲操纵报价。”一位海外大型投资机构亚太区交易主管向记者走漏。详细而言，他发现当前一年期离岸人民币掉期交易的点数报价，较一个月前增多了约120个基点。

　　所幸的是，中美利差(10年期中美国债收益率差额)从一个月前的110个基点扩充至当前的157个基点，抵消了局部汇率对冲操纵老本上涨压力。

　　“其间我们也引入了人民币汇率颠簸性套利计谋，大约能取得50-60个基点的无风险套利收益，因而差不久不多能笼罩人民币汇率风险对冲操纵老本涨幅。”他指出，事实上，多数海外大型投资机构认为境表里人民币跌至平衡估值区间7.15附近，相应的汇率颠簸幅度将减少，有助于汇率风险对冲操纵报价回落，不再成为他们加仓人民币债券股票的一大障碍。

　　这位海外大型投资机构亚太区交易主管讲述记者，只管汇率对冲操纵老本有所抬高，但这不会影响他们加仓人民币资产的步骤。究其起因，当前德国10年期国债收益率一路跌向-0.7%，美国10年期国债收益率即将失守1.5%整数关口，在同等信誉评级国债条件下，只要中国等少数几个国家国债收益率依然到达3%以上，满足海外机构固定收益类资产组合年化3%预期收益的要求。

　　“事实上，随着场面地步紧张令人民币汇率走低，不少大型投资机构非但没有放缓人民币资产加仓步骤，反而是在悄悄提速。”Bluebay Asset Management新兴市场计谋师Timothy Ash向记者走漏，究其起因，他们认为场面地步紧张对人民币汇率的负面打击是短期的，就中恒久而言，中国稳健的经济增长根本面与跨境成本活动平衡，将令人民币汇率有望收复7整数关口。当前他们加快加仓人民币资产步骤，还能取得人民币汇率反弹的额外收益。

　　“近日我们在加仓人民币资产时，股票配资网，买入了一年期执行价在7附近的离岸人民币掉期交易期权。”一位海外投资机构固定收益类资产配置主管向记者走漏，以至他们交易团队还额外买入执行价在6.9附近的人民币看涨期权，因为他们认为随着美联储加大降息步骤与美国经济衰退导致美圆回落，人民币汇率有望取得额外的反弹动能。