周五(7月8日)当周美圆指数大幅攀升，再创二十年新高，美联储7月继续大幅度升息75基点的预期高涨，同时在央行加息的背景下，全球经济衰退的忧愁大幅度升温，这些因素推升了美圆的避险需求。另一方面，欧洲经济衰退的担心拖累欧元，而英国政治不确定性拖累英镑。下周投资者主要存眷的是美国6月CPI数据，大约该数据表示将会给下周的外汇市场带来标的目的的指引。

    美圆指数本周大幅飙升再创二十年新高，美联储大幅升息预期高涨，全球经济陷入衰退的颓废预期中，美圆作为避险种类遭到喜欢

    图：美指日图走势

　　美圆指数本周延续强劲走势，继续创下近20年新高。美联储7月大幅度加息75基点的预期升温，撑持美圆。同时全球经济衰退的风险大增，这又增多了美圆的避险需求。

　　法国农业信贷银行外汇计谋师指出，全球经济正覆盖在将陷入衰退的颓废预期当中，投资者正纷纷退却黄金避险，美圆也随之大幅飙升。美圆继续受益于其作为高收益安详避风港的角色，美国经济被认为未像欧洲那样遭到能源危机的影响，这使得美联储能够坚持收紧货币政策，进步了美圆利率吸引力。

　　承平洋证券剖析师认为， 6月底以来美圆指数连续走强的主要起因是欧元走弱，因为美圆指数形成中60%是欧元。欧元区几个重要大国德国、法国近期的主要经济指标均不如人意，欧洲经济衰退担表情绪渐浓。

　　外媒报导称，美圆一家独大在成为世界经济新的风险。美圆升值将加剧新兴市场国家的通货膨胀，推升世界经济的减速风险。美圆升值对美国来说有利于克制通货膨胀，但美圆独大将涉及遭到资源价格走高困扰的世界经济。

　　全球贸易交易大多以美圆结算，美圆升值将导致其他货币的购置力下降，加剧各国的通货膨胀。在缺乏资源的国家，资源价格走高将导致贸易逆差扩充，容易加剧本国货币贬值。同时，新兴市场国家的货币贬值将导致美圆计价债务的归还累赘增多。

　　美联储6月会议纪要显示7月或再加息75基点。当地工夫6日，美联储公布了6月货币政策会议纪要，为投资者提供美联储联邦公开市场委员会官员决策过程的状况。依据会议记录，与会者判断在本月26日至27日的政策会议上再次加息50或75个基点可能是适宜的。而假如通胀未能下降，可能会施行“更严格的政策”。

　　美联储主席鲍威尔上月22日称，美央行将通过货币政策“坚定地致力于”降低通胀，即使他认可这可能导致经济衰退。报导称，这意味着除非有证据表白通胀正在减弱，美联储将不会暂停加息。剖析指出，美联储的货币政策走向为新兴经济体带来货币贬值压力。

　　美联储多位官员曾暗示，为遏制40年来最严重的通胀，51配资，他们对于在7月会议上再次大幅加息持开放态度。6月22日，鲍威尔在美国商讨院银行委员会的听证会上重申，美联储连续加息是适当的，加息幅度将继续取决于将来的通胀数据和经济前景。他在听证会上认可经济衰退“必定有可能”，但美联储将“坚定地致力于”优先降低通胀。

　　据报导，美联储下一次议息会议将于7月26日至27日召开，并于28日作出决议。美联储利率委员会投票成员梅斯特暗示，7月份的议息会议可能会波及50或75个基点的答辩，假如经济情况仍保持不乱，她将主张进步75个基点。

　　报导称，不少投资者也已大约美联储很可能再次加息75个基点。最新的芝加哥商品交易所(CME)数据显示，美联储在7月加息75个基点的概率濒临93%。

　　全球经济增长放缓，撑持了美圆的避险需求。中国物流与采购结合会6日发布数据显示，6月份全球制造业采购经理指数(PMI)为52.3%，较上月下降1.2个百分点，创出年内新低，显示全球制造业增速有所放缓，并且放缓速度较快。

　　二季度，全球制造业PMI均值为53%，较一季度下降1.6个百分点。分区域看，6月，欧洲制造业PMI为52.4%，较上月下降1.7个百分点，已间断5个月环比下降，创出年内新低。德国、英国、法国等国家制造业PMI较上月均有较为鲜亮下降。表白欧洲制造业增速出现间断放缓走势，且放缓速度有所加快。

　　6月份，美洲制造业PMI为53.2%，较上月下降2.6个百分点，创年内新低。6月份，非洲制造业PMI为50%，较上月下降1.7个百分点，完毕间断2个月环比回升走势，表白非洲制造业增速较上月有所放缓，且下行压力加大。6月份，亚洲制造业PMI为51.4%，配资，较上月回升0.1个百分点，间断2个月环比回升。

　　世界银行最新呈文认为，由于俄乌辩论加剧新冠疫情对全球经济的影响，2022年全球经济增长预期下调至2.9%，且随同滞胀风险。世行行长马尔帕斯认为，全球经济再次处于危险之中，对许多国家来说，经济衰退将“难以制止”。

　　剖析称，综合指数变革，表白全球制造业增速有所放缓，并且放缓速度较快。欧美地区制造业增速呈现较大幅度放缓是全球经济复苏不变性趋弱的主要因素。疫情及地缘政治对全球经济的影响仍然存在，财富链和供应链的不变性仍不结实。连续攀升的通胀压力，迫使许多国家加快加息的速度，全球宽松的货币环境正在转变。

　　欧元兑美圆本周重挫跌至二十年低位，受累于强势美圆，同时欧洲经济衰退忧愁升温也打压欧元走势

    图：欧元兑美圆日图走势

　　欧元兑美圆本周大幅下跌至二十年低位，投资者押注欧元兑美圆将继续下跌。过去几个月来，欧洲央行一方面冀望通过加息遏制通胀，另一方面又担忧加息导致一些南欧国家债务压力加大，前怕狼;后怕虎，行动缓慢，使得欧央行的紧缩步骤远落后于美联储，令欧元连续承压。

　　目前市场大约欧洲央行7月加息25个基点。爱沙尼亚央行行长Muller上周日暗示：鉴于通胀前景，7月初步加息25个基点是适宜的。我们应该会在9月份继续加息50个基点。

　　货币市场押注到2023年6月将加息两个百分点。比拟之下，上周五的数据仅为173个基点。交易员们继续押注9月前加息75个基点。

　　欧洲央行的Vasle曾暗示，在9月之后，第四季度可能会有更多加息。除此之外，Vasle不停在议论通胀和经济。他说，通胀问题是由战争引起的，因为欧盟在能源上过于依赖俄罗斯。但在GDP方面，配资，他暗示：我不认为会呈现衰退，事实上，我认为有可能呈现惊喜。他增补称：效劳业正在蓬勃开展，劳动力市场急急。

　　不过，能源危机和俄罗斯“断气”风险又给欧元区经济蒙上了一层暗影，同时进一步加强了美圆的避险吸引力。在此背景下，做空欧元已成为最受投资者欢迎的交易之一。

　　7月11日起，俄罗斯可能片面关闭北溪管道。由此带来的欧洲天然气供应短缺，恐将使得欧洲工业经济面临更大压力。国际能源机构此前曾警告称，鉴于俄罗斯行为的“不成预测”，“不能排除”完全切断天然气供应的可能性。别的，欧元区各成员国对欧洲央行撑持负债成员国的方案仍存在不合，且欧元区6月商业流动增长急剧放缓，与美国经济数据造成明显比照。

　　多种因素叠加下，做空欧元已成为市场上最受欢迎的交易之一。剖析师和投资者正在努力为俄罗斯切断对欧洲的天然气供应，使该地区陷入衰退的可能性定价。在他们看来，经济打击将使欧洲央行更难紧缩货币政策，并可能进一步扩充与美国的利差。

　　剖析师指出，这一切都与俄罗斯相关。假如我们看到欧洲因俄罗斯供应减少而实行油气配给，欧洲将呈现重大衰退。

　　全球最大对冲基金——桥水基金也正在全方位加大对欧洲的做空力度，稍早颁布颁发正在做空欧元。同时，在6月中下旬的短短一周内，桥水对欧洲企业的做空押注简直翻番，到达105亿美圆，对欧洲股市的看空水平同样到达两年来之最。

　　剖析暗示，目前鞭策美圆走强的因素已经不只仅是风险厌恶情绪，还包含传统的宏不雅观因素。美国是一个能源净出口国，而德国近期自1991年以来初度呈现贸易逆差。美国的高利率和对美国有利的贸易状况转变，增多了美圆对欧元走强的可连续性。

　　随着欧洲经济面临衰退风险，交易员越来越相信，欧元将进一步下跌至与美圆平价。剖析暗示，投资者目前对欧元期权的需求集中在较低程度，假如欧元当真跌至以至跌破与美圆平价，欧元走势将呈现更大颠簸。大量成本正继续流入美国，除非有什么因素使其扭转流向，不然美圆会保持强劲。而假如想要资金从头流入欧洲支撑欧元，那投资者首先必要看到欧洲经济前景转好。

　　英镑兑美圆本周跌至两年低位，受累于强势美圆，和疲弱的经济前景，但英国央行升息预期限制英镑下跌

    图：英镑兑美圆日图走势

　　英国政治不确定性给英镑带来压力。本周鲍里斯-约翰逊在过去几个月发生的几起丑闻后颁布颁发辞去首相职务，英国的政治不确定性加剧。此外，英国卫生大臣贾维德和财政大臣苏纳克辞职，对英国政府不变“构成重创”。英国媒体剖析称，由于首相、财政大臣、卫生大臣等均为内阁要职，这将对政府形成重创。

　　剖析指出，英国政府债券收益率大幅下降，这表白市场正在降低对英国央行将来加息的预期，这对英镑来说是个利空音讯。有迹象表白，英国央行不会像市场最初构想的那样加息，因为它试图在控制通胀的必要与经济流动下降之间获得均衡。

　　野村证券外汇计谋师大约，英镑兑美圆汇率将来还有进一步下滑的空间，给出的理由包含英国央行相对鸽派，政府进步税收减少能源补助，英国贸易赤字在扩充等。

　　英国经济衰退的担心加剧，倒霉于英镑。英国央行发布2022上半年的《金融不变呈文》，警告称最近半年来英国和全球经济前景已重大恶化。英国央行在呈文中指出，世界各地的能源和燃料老本正在迅速上涨，因此在总体上使得生活老本提升的速度更快。目前，英国经济前景已显著恶化，将来几个月还有进一步下行风险。

　　英国央行首席经济学家HUW PILL称，薪资对于不变通胀十分重要，我们将采纳一切须要门径”遏制通胀。同时，HUW PILL暗示，大约英国经济将放缓，明年将呈现零增长。

　　英国央行暗示，在大宗商品价格飙升推高全球通胀之后，全球经济前景“重大恶化”，将来几个月面临进一步的下行风险。

　　英国央行暗示，能源和原资料老本的颠簸带来了中断的严峻风险，可能会加剧将来的经济打击。 官员们将会查询拜访大宗商品市场的“不通明”和“数据不敷”，以及它们是如何导致脆弱性的。

　　官员们暗示，他们将在9月对银行停止年度压力测试，评估“深度”衰退和进一步加息的可能性。他们还把银行必需到达的逆周期成本缓冲程度进步到了2％，从2023年7月初步施行，这也是疫情前的程度。

　　英国央行指出，俄乌辩论爆发后，全球通胀压力加剧，家庭实际收入遭到价格飙升的挤压。不过，工资增长和政府的一揽子撑持门径将减轻打击，并使脆弱的借款人数量保持在年初的程度。即便一些借款人完毕了低价的固定利率贷款协议，将不得不以更高的利率停止再融资，也将是如此。

　　展望将来，英国宏不雅观方面日益增长的逆风以及美联储和英国央行之间的货币政策不合将继续成为外汇市场的主要价格行动催化剂。英国的经济流动正在迅速减弱，这进步了2023年衰退的概率。

　　随着秋季CPI年率即将凌驾11%，英国央行可能会暂时放弃其慎重的立场，并在8月的会议上将利率进步半个百分点至1.75%，但这可能只是一次性的，然后再回到25个基点的规范加息。在目前的环境下，英镑兑美圆依然承压。这意味着，至少从根本面的角度来看，英镑兑美圆的阻力最小途径是走低。