随着美联储不停在努力反抗通胀，市场正在扭转对美国经济前景的看法。安联首席经济参谋Mohamed El-Erian警告称，1970和1980年代因政策“走走停停”导致通胀继续恶化的陷阱依然存在，美联储可能会陷入这一风险。

　　El-Erian发文称，美联储若陷入这一陷阱，可能会引发另一轮过度的经济丧失、金融动乱和更重大的不服等。

　　他批评美联储未能指导市场，反而落后于市场。他暗示，一个音讯灵通、对将来有可信愿景的美联储可以最大限度地降低金融市场毁坏性超调的风险，期货配资网，加强政策前瞻性领导的效力，并提供不变的锚，促进消费性实物投资和改善实体经济的运作。

　　然而随着今年上半年即将完毕，51配资，美联储在过去12个月中已经两次落后于市场，而且是以一种重大的方式。

　　首先，51配资，美联储顽固地坚持其“通胀是暂时性”的谬误形容，导致美国通货膨胀从去年11月底就变得根深蒂固。

　　其次，在对通胀的形容停止了迟来的修正后，美联储未能及时果决地采纳行动，以致于在3月份美国通胀率凌驾7%的那一周，其仍在向经济注入宏大的活动性。

　　这两个失误导致通胀居高不下，5月份通胀率为8.6%，妨碍了经济流动，给市场带来了极重繁重的累赘，并导致股票和国债市场大幅下跌。而上周的事态开展表白，如今可能会呈现第三个失误。

　　市场对美联储低估通胀的威逼和未能及时扭转政策立场的担心是正确的。此刻，市场认为，美联储的弥补门径有可能让美国经济陷入衰退。这体如今，上周美联储主席鲍威尔在国会上称抗击通胀是“无条件”的之后，政府债券收益率大幅下降。

　　市场担忧经济衰退风险增多是有道理的。只管美国劳动力市场仍然强劲，但出产者自信心却不停在下降。随着商业自信心指标的下降，人们越来越狐疑私营部门能否有才华为美国经济提供动力，度过这一阶段的高通胀构成的主要不确定性。

　　其他驱动需求的因素也遭到威逼。财政政策已从扩张转向了收缩，出口正与日益疲弱的全球经济作斗争。因而，就不难了解为什么那么多人担忧美联储的另一个失误会使经济陷入衰退。

　　除了毁坏社会经济福祉和加剧令人不安的金融动乱之外，这样的失误还会侵害对将来政策有效性至关重要的机构信用。实际上，美联储的信用已经遭到了侵害。

　　除了落后于经济开展之外，美联储还屡次因其对通胀和就业的预测失误而遭到批评，这是其双重使命的两个组成局部。

　　最近对美联储6月货币政策的狐疑反馈就是一个例证。市场担忧美联储会大举加息，但也不能排除其由于经济衰退的威逼而被迫在今年年底前逆转激进政策的可能性，固然，后者也不是什么好事。

　　还有另一种可能，美联储可能陷入宽松和紧缩政策的轮换形式，这会对经济和社会构成更大的毁坏。

　　在这种状况下，缺乏可信度和合理预测的美联储将落入1970年代和1980年代典范的“走走停停”陷阱，目前许多开展中国家也面临着这一风险。当前，政策门径的目的似乎在较低通胀和较高增长之间横跳，但两者都收效甚微。El-Erian认为，在2023年，这两个问题将会加剧对美国经济繁荣的毁坏和导致更重大的不服等。