一场新的“货币战争”在外汇市场打响，这引发了宽泛的不安：为了抵消美圆走强的影响，各国政府和央行采纳行动保卫其疲软的货币。这与发生在十年前的上一次货币战争恰恰相反。十年前，由于美圆迅速贬值而导致的本地货币大幅升值，各国政府和央行都在想方设法改不雅观场面。然而，随着美圆霸权可能衰败，最近的货币战争可能在真正开打之前就完毕了。  

　　21世纪初期，全球货币政策不是为了防止经济解体，而是针对实际的经济根本面停止调整。其时，鉴于美圆会跟随政府财政赤字的变动化而反向颠簸，各国货币兑美圆汇率的主要驱动力是美国的经常账户赤字。

　　可以必定的是，就经济重要性而言，美国经常账户赤字比不上失业率或通胀，但对外汇市场而言，它至关重要，因其涵盖了进出口以外的投资活动，是掂量贸易的最宽泛指标。

　　20年前，美国经常账户赤字迅速扩充，从上世纪末的500亿美圆摆布激增至2005年的2000多亿美圆。为了调停巨额财政缺口，美国每天必要吸引数十亿美圆资金。诚然，这对美圆孕育发生了负面影响，美圆指数在2001年7月至2004年末期间下跌了约33%。　　

　　自2005年起，美国经常账户赤字稳步改善，但到了2020后，由于疫情爆发，全球贸易格局受到颠覆。据美国商务部6月23日发布的呈文，截至2022年第一季度末，美国经常账户赤字已从2019年底的约1000亿美圆扩充到2914亿美圆。当前，美国经常账户赤字占美国国内消费总值(GDP)的4.8%，这一比例与美圆迅速贬值的时期持平。 　　

　　假如美国能像过去一样，源源一直地吸引外国投资来调停赤字就好了，不幸的是，这种劣势可能已经不复存在。美国财政部上周暗示，今年前四个月，外国减持了近3000亿美圆的美债。只管这一数额仅占美国政府未偿债务(高达23.3万亿美圆)的一小局部，且外国人仍持有约7.4万亿美圆的美债，但重要的是，减持的苗头已经显现。

　　美联储代表外国央行和主权产业基金持有的美债已从2021年初3.13万亿美圆，缩水至最近的2.99万亿美圆。同样，只管规模不大，但不增反降令人担心。 

　　最令人担心的莫过于美圆作为世界主要储蓄货币的地位正在下降。据国际货币基金组织(IMF)预计，美圆占全球外汇储蓄的58.8%，这远低于2001年72.7%的峰值，期货配资网，是自1996年以来的最低百分比。 　　

　　疫情期间，对避险资产的需求和较高的相对利率无疑支撑了美圆。自2021年初以来，美圆指数上涨了约17%。这给其他货币带来了宏大压力。例如，彭博欧元指数下跌了10%；自2021年5月以来，彭博英镑指数下跌凌驾7%；日元狂跌20%；仅今年2月底以来，摩根士丹利(MSCI)新兴市场货币指数就下跌了4.61%。

　　诚然，货币贬值会带来一些益处。首先，它使一个国家的出口更自制。但由于供应链中断，全球贸易量仍低迷得令人难以置信，货币贬值对出口的提振简直无关紧要。别的，官员们通常更关怀汇率变动的速度，由于企业没有多少工夫停止调整，颠簸的汇率可能会扰乱经济。欧洲央行管委伊莎贝尔·施纳贝尔(IsabelSchnabel)强调了2月份的一张图表，该图表显示了欧元兑美圆的贬值水平。随后，期货配资，加拿大银行官员蒂夫·麦克莱姆(TiffMacKlem)哀叹加元兑美圆的贬值。瑞士央行行长托马斯·乔丹(ThomasJordan)也暗示，他希望看到瑞郎走强。

　　以美国为例，美圆走弱可能会让外国投资者购置美圆计价资产的动机更低，进而加大为创纪录的预算和贸易赤字融资的难度。这可能意味着政府、公司和出产者的借贷老本将回升。20年来，美国经常项目赤字不停鞭策全球外汇市场走向，但眼下，这种状况可能即将发生严峻逆转。 ，最好的期货配资网