中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2020年11月17日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美圆对人民币6.5762元，较上一交易日回升286个基点，升到了“6.5时代”。自5月底以来，人民币兑美圆连续升值，将来这种趋势能否还能连续呢？汇率是一种货币对此外一种货币的相对价格，因而剖析人民币对美圆汇率必要分成两局部：一局部是美圆本身的变革，另一局部是人民币本身的变革。5月至7月，人民币对美圆升值的主要起因是美圆贬值，人民币被动升值；而8月以来人民币对美圆升值则主要源于本身变革，即中国经济复苏和货币逐步正常化。

　　剖析美圆短期走弱的三大因素

　　从美圆汇率来看，笔者认为短期走弱的趋势很难逆转：一是美国疫情十分重大，局部州重启相关限制门径，影响美国经济在四季度复苏的势头。10月美国居民出产复苏势头初步放缓。美国11月密歇根大学出产者自信心指数初值为77(前值81.8，预测值82)；预期指数初值为71.3，低于前值79.2，也低于预测值79.1；密歇根大学出产者现况指数初值为85.8，略低于前值85.9且低于预测值88.3。美国商务部发布数据显示，美国10月零售销售环比增0.3%，预期增0.5%，前值由增1.9%修正为1.6%；10月核心零售销售环比增0.2%，预期增0.2%，前值增0.6%。美国通胀数据也低于预期，意味着从购置力平价实践看，美圆短期也并不具备大幅上涨的动力。美国10月CPI同比上涨1.2%，不及市场预期1.3%，股票配资，前值为1.4%。

　　二是美联储资产负债表还在扩张。11月4日当周美联储资产负债表畴前一周的7.19万亿美圆稍微升至7.21万亿美圆，在11月11日当周继续扩张至7.22万亿美圆，这意味着在美国疫情加重的状况下，美联储货币政策加大对冲力度，美圆汇率自然会继续贬值。

　　三是从美国进出口来看，股票配资网，美国经常项目差额在2020年一季度和二季度连续负值，而成本项目差额同样是负值。由于美国受疫情打击重大，消费尚未完全恢复，而居民出产刚性，使得美国净进口增多，美国贸易和成本活动双赤字在四季度还会连续，因而美圆粗略率会是走弱的。

　　判断人民币升值趋势的四个起因

　　从人民币汇率走势来看，由于经济复苏在二季度和三季度十分鲜亮，再加上中国货币政策并没有如美国那样洪流漫灌，且在9月之后货币政策正常化，再加上疫情导致中国出FXTRADING.com口份额回升，人民币汇率升值势头还将连续。

　　首先，中国经济复苏还在连续，以至投资和出口超预期FXTRADING.com，这使得经济增长的根本面引导人民币升值。10月，中国机电产品出口同比增速进步到12.9%，较9月加快1个百分点；纺织纱线织物及成品出口增速为14.8%，最好的期货配资网，低于上月的34.7%，较顶峰期增速的77.3%回落幅度更大。而投资方面，尤其是房地产投资仍超预期，制造业投资增速继续上升，庸俗需求复苏驱动投资回暖。

图为中美利差变革

　　其次，中国货币政策逐步正常化。10月，社融增量、新增信贷和货币供应M2增速都片面回落，宽信誉环比逐步走向货币正常化，这使得中美利差维持较大的幅度。截至11月16日，10年期中债和美债利差为2.3652个百分点，只管较9月2.4以上的百分点有所回落，但是还处于2012年以来历史高位附近。

　　再次，疫情导致中国出口份额增多，而中国制造业晋级也进步了中国出口合作力，这进一步提升了中国成本流入的吸引力。中国依靠本身财富链完好性的劣势以及基成立施的完备性，使消费效率大幅度进步，消化了一局部的劳动力老本回升，在今年疫情的背景下，中国财富的供给劣势表现得更充裕。

　　最后，跨境成本流入鲜亮加快。在较低的经常账户盈余条件下，决定汇率的更主要因素是成本活动，而不是经常账户盈余的颠簸。三季度，证券市场双向资金流动愈加活泼，境外投资境内证券逾700亿美圆，我国对外证券投资逾300亿美圆。

　　因而，笔者认为，除非美国贸易连续缩减、财政赤字回落、美联储货币宽松政策转向，不然当前人民币升值趋势就不会完毕，尤其在中国经济复苏势头优良和国际合作力回升的状况下，人民币在国际贸易中的运用会越来越宽泛，国际化进程加快。投资者可以运用差异的工具来捕捉人民币升值的交易时机，此中也包含期货产品。差异的期货合约具备差异的特点，像芝商所的离岸人民币期货合约(CNH)以活动性强见称，近几个月成交更是活泼，日均匀交易量同比增长27%，还能与芝商所其他外汇期货产品冲销担保金，并且濒临24小时交易，是市场上比较受欢迎的人民币期货合约之一。(作者单位：宝城期货)