2020年的新冠疫情，不只扭转了人们的生活，也扭转了央行。

　　截至4月30日，全球新冠肺炎确诊病例累计已超320万。面对这个不曾349美圆有过的黑天鹅，美联储的应对方式是打破央行的禁忌和界限。

　　美联储通过一系列目迷五色的工具为市场注入了大量活动性，不只大规模购置美国国债，还向企业发放大量贷款。

　　3月15日，紧急启动零利率和QE4，与海外央行大规模货币调换方案；

　　3月17日和18日，陆续重启了08年金融危机时期的CPFF、PDCF、MMLF；

　　3月23日，建设PMCCF、 SMCCF，重启TALF，体现无限量化宽松；

　　4月9日，颁布颁发提供至多2.3万亿美圆贷款，建设主街贷款方案MSLP，购置垃圾债；

　　4月28日，放宽处所政府贷款规范，提供至多5000亿美圆贷款。

　　在这些火力全开的操纵下，美联储的资产负债表规模迅速激增，期货配资网，截至4月22日当周已升至6.57万亿美圆。

　　经济学家们大约，美联储的资产负债表规模将扩充至8万亿至11万亿美圆，不只远高于去年的4万亿美圆，也是07-09年金融危机后的两倍。

　　美联储主席鲍威尔在4月9日曾这样说道：

　　我们没人领有选择挑战的奢侈权利；命运和历史把挑战摆在了我们面前。

　　美联储：面对的是撑持还是质疑？

　　危机之下，美联储正在施行大规模的债务货币化。

　　对此，前美联储主席耶伦在3月底暗示，美联储的确是尽心尽力、竭尽所能的，并且行动十分迅速。

　　美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡4月中旬蒙受采访时传颂赏了美联储的行动。他暗示，鲍威尔从2008年的金融危机中进修了经历，整个美联储也都在尽可能地积极行动，这是正确的做法。

　　纽约联储主席威廉姆斯也称，美联储“及时而有力的行动制止了信贷活动的潜在中断，并在市场异常动乱之时提供资金和不变”。

　　Evercore ISI全球政策和央行战略主管Krishna Guha这么评价美联储的行动：美联储4月9日颁布颁发举措的范围之广令人震惊，这些举措宽泛而深刻地扩充了对金融市场、小中型企业借贷的撑持。“美联储正在与病毒作战，这是对信贷政策的答允到达了战时水平。”

　　然而随着进一步迈入未知领域，美联储的操纵也受到了质疑。

　　橡树成本结合主席霍华德马克斯在最新一篇备忘录中质疑，配资，美联储购置垃圾债券的决策会导致宏大的品德风险。

　　有一句老话，大意是“成本主义没有破产就好像宗教没有地狱”，它强烈地吸引着我。

　　当参预者对丧失有合理的恐怖时，市场会运作得最好。美联储或政府的角色不应该是毁灭这种恐怖。

　　关于向中小企业提供至多6000亿美圆贷款的主街贷款方案MSLP，哥伦比亚大学Glenn Hubbard蒙受媒体采访时认为，一个风险是美联储重振了华尔街，但是方案自身却没有起到作用，这可能会对美联储的名誉构成冲击。08年金融危机时美联储和美国财政部救助了银行并最终取得了利润，这意味着假如美联储没有赔钱，那么说明钱没有借给必要的人。

　　债务货币化？不但是美联储，还有亚洲央行

　　债务货币化的不只是美联储，包含印尼央行在内的亚洲央行也在跟进。

　　4月21日举行的一场国债拍卖中，印尼央行间接购置了1.7万亿印尼盾(1.08亿美圆)的伊斯兰债券。这也是印尼央行自印尼政府颁布颁发新冠疫情刺激计划以来的初度在一级市场间接购置。

　　当地媒体4月29日报导，印尼央行已向银行和债券市场注入了约503.8万亿印尼盾(约327亿美圆)，以不变印尼盾汇率、撑持政府的融资需求。印尼央行行长Perry Warjiyo称，在印尼央行释放了102万亿印尼盾(约65349美圆.4亿美圆)的活动性后，银行将必要购置政府债券。

　　印度央行也在3月27日一次性推出了下调基准利率、下调存款筹备金、大规模购置资产三大门径。

　　报导称，数据显示印度央行在4月16日购置了价值1498.9亿卢比(约20亿美圆)的国债，而就在此前一天等值的国债在一次拍卖中被少数买家买走。

　　只管印度央行被避免间接从政府那里购置国债，但是2018年通过的一项立法中有一个免责条款：假如财政赤字大约比当年的目的高0.5个百分点，那么允许印度央行间接参预国债一级市场拍卖。

　　据媒体估算，截至明年2月底，印尼央行将持有11%的政府债务(不包含票据)，澳洲联储和新西兰央行的比例别离是24%和39%。

　　债务货币化的暗地里是MMT

　　对持有大量这些国家国债的外国投资者而言，风险也同时存在。

　　以印尼为例，新加坡Nikko Asset Management Asia投资组合经理Edward Ng蒙受媒体采访时称，印尼实际上已经初步财政债务货币化。

　　外国投资者持有该国32%的主权债务。有剖析师担忧，风险溢价会被扭曲，全球投资者可能会被央行挤出市场。

　　各大央行积极扩表的暗地里，是传统货币政策失效和现代货币实践(MMT)的逐渐盛行。

　　现代货币学实践认为，期货配资网，政府为了鞭策经济增长应该通过印钞为大胆的支出方案提供资金，只有政府举债用的是本人的货币，只有通胀率没有失控，就不用担忧赤字问题。

　　自诞生以来三十多年，去年年初关于“现代货币实践能否失效”曾引发了一场大探讨，诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼、美联储主席鲍威尔、前美国财长萨默斯等纷纷站队。全球最大资管公司贝莱德CEO Larry Fink更是认为MMT实践就是垃圾。他指出，赤字问题很关键，赤字将大幅推高利率，并可能将其推至不成连续的程度。

　　中国金融四十人论坛在最近的一篇文章中指出，金融危机后的十分规货币政策核心是两件事，一是按捺所谓的零利率下限，二是央行在做财政的事；而财政政策货币化的价钱，就是央行的独立性越来越弱。

　　中国是全球主要经济体中货币政策空间比较大的国家，目前我们仍有9.4%的存款筹备金率、1.2-1.3%的基准利率，这对于中国将来维持恒久战略机遇期具有重要劣势。

　　在全球经济衰退之后，美联储、欧央行的独立性下降，重要的起因是货币政策没有空间，所以转向财政政策是很自然的。