对于美国通胀标的目的的猜度正在到达高潮，随着全球经济的重启，所谓的“通货再膨胀”交易主题近几个月颇为盛行，直至最近几周才稍有停歇。与此同时，人们初步剧烈争执通胀压力能否真的会兑现。美联储一再暗示，近期通胀压力升温只是暂时现象，但许多市场人士却不以为然，尤其是当大宗商品价格飙升且供应短缺加剧的状况下更是如此。    美联储官员大约美国的通货膨胀不太可能失控

　　美联储官员暗示，只管政府为应对新冠疫情批准了史无前例的财政支出方案，但美国的通货膨胀不太可能失控。芝加哥联储主席埃文斯周三在巴德学院Levy经济学钻研所主办的虚拟会议上暗示： “我认为发生这种状况的风险很小”。

　　埃文斯今年在联邦公开市场委员会具有投票权，恒久以来他不停是美联储较为鸽派的官员之一，但是他关于物价上涨只是暂时现象的不雅观点在美联储内部得到了宽泛认同。周三，向来偏鹰派的波士顿联储主席罗森格伦和克利夫兰联储主席梅斯特，以及美联储理事鲍曼都表达了与之相似的不雅观点。

　　美联储官员希望确保投资者和美国公众不要对通货膨胀率回升感到震惊。他们努力淡化拜登大志勃勃的支出方案所引发的经济过热担心。

　　梅斯特暗示：“鉴于通货膨胀恒久处于低位，通货膨胀预期有所进步，意味着实际通货膨胀将朝一个可喜的标的目的开展”。她大约今年通胀率将升至2%上方，然后在2022年回落。她暗示，“我不认为今年料将呈现的通胀率回升会酿成那种合乎政策利率前瞻指引的连续现象”。

　　美联储官员在上周货币政策会议上将基准利率维持在濒临零的程度，并重申将继续以每月1200亿美圆的速度购置债券，直到就业和通胀目的获得“本质性进一步停顿”为止。当天鲍威尔在新闻发布会上说，这个过程必要“一段工夫”。

　　减码宽松还未到时候

　　罗森格伦暗示， 如今还不是存眷减码量化宽松力度的时候，不过年底前或许可以满足条件。听起来他对于比拟国债，更快减少购置抵押贷款撑持证券(MBS)持开放态度。他暗示：“我的确认为，当我们思考减少减码购债规模时，我们必需思考美国国债和MBS减码速度的比照。抵押贷款市场如今可能不必要太多撑持。实际上，我对金融不变性的担心之一是房地产市场能否过热。”

　　3月，联邦公开市场委员会发布的预测显示，大大都美联储官员认为2024年之前基准利率不太可能从目前的近零程度进步。将来三年，通胀率将保持在等于或略大于2%的程度，失业率将在2023年底前逐步降至疫情出息度3.5％。

　　Bowman说，此中一些预测如今看来已经过时了，经济复苏的进度比3月发布预期时她的预测要快。    忽视美联储语重心长慰藉 美国5年期盈亏均衡通胀率升至13年高位

　　当政策制定者和市场预测者都参与对通胀的答辩之际，拿出真金白银的市场投资者将一个掂量预期通胀压力的指标推升至近13年高位。

　　周三，5年期盈亏均衡通胀率冲破2.7％，创下2008年7月以来的最高程度。此前一天市场因为财政部长耶伦的一席话遭遇惊魂时刻，耶伦先是体现美联储可能必要进步利率以防经济过热，又在几小时后撤回了上述舆论。

　　荷兰竞争银行计谋师Richard McGuire暗示，盈亏均衡通胀率的上涨反映出市场被不确定性覆盖，尽管决策者信誓旦旦担保通胀率回升只是暂时现象，但投资者还是担忧疫情过后将迎来宏大通胀压力。不确定性占据了上风。

　　对大宗商品价格变革较不敏感的10年期盈亏均衡通胀率周三也升至多年来高点。不过恒久盈亏均衡通胀率低于短期表白债市对于更远期通货膨胀的担心不再那么重大。    亿万财主投资人Leon Cooperman认为，节节攀升的通货膨胀率将迫使美联储明年加息。Cooperman周三暗示：“我猜他们会对通胀感到惊叹，这会更棘手，而市场将对美联储在2022年某个时候升息感到惊叹。他们将为通货膨胀所迫。”他还暗示，存在泡沫的是债券市场而非股市。

　　摩根大通首席市场计谋师警告：大都投资经理面临“通胀打击”风险

　　摩根大通首席全球市场计谋师Marko Kolanovic警告称，职业生涯大都工夫都在从通缩趋势中盈利的基金经理必要迅速转换标的目的，不然投资组合将面临“通胀打击”风险。

　　Kolanovic在周三呈文中写道：“此刻很多投资经理从未经验过收益率、大宗商品价格、价值股或通胀率的大幅回升，过去十年间的配置大幅转向发展型、ESG和低颠簸率格调等一切与通胀负相关的资产，让大大都投资组合易受打击。”

　　随着新冠疫苗和政府刺激政策推出，去年11月以来通货再膨胀交易如火如荼，包含押注美债收益率回升、周期性股票和小盘股等等。近几周来这种交易暂时偃旗息鼓，引起了人们对这股趋势会连续多久的争执。Kolanovic催促客户在全球经济重启过程中从速适应新趋势。

　　Kolanovic暗示：“鉴于失业率居高不下，以及通胀率长达十年低于目的，各央行可能会容忍较高的通胀率，并认为通胀只是暂时的。最重要的问题在于，资产打点者能否对配置做严峻调整，以表现连续通胀可能性的回升。”

　　Kolanovic认为，随着数据继续预示商品和效劳价格上涨，投资者将被迫从低颠簸率股票转向价值股，同时增多对大宗商品之类可以间接对冲通胀的工具的配置。他写道，这种趋势很可能会连续到下半年。

　　依据摩根大通数据，专业投资者尚未完全蒙受通货再膨胀交易。以股票为例，计算机算法和对冲基金目前持股都低于历史均匀程度。

　　Kolanovic暗示：“投资组合经理可能不会抓住时机，而是会从头定位投资组合，市场活动性低，系统性和宏不雅观/根本面资金流，必要轮动或对冲通胀风险的金融资产规模庞大，配资网，配资，这些因素互相作用，最好的期货配资网，可能在明年对通胀和再通胀题材构成宏大影响。”