美联储将于美东工夫周三(北京工夫周四凌晨)公布5月货币政策会议纪要。此前美联储主席鲍威尔屡次强调或在6月和7月的两次会议上再各加息50个基点。为更好地掌握美联储将来的政策途径，投资者应该如何解读美联储的会议纪要以及官员讲话？

　　近日，51配资网，美联储前参谋Ellen Meade蒙受采访，探讨了美联储当前面临的窘境，并对美联储的沟通计谋停止理解读。

　　据理解，在美联储工作了25年的Meade于2021年分开美联储，她在幕后阐扬了关键作用，协助官员们考虑如何沟通政策。她曾与美联储前副主席斯坦利·费希尔共事，并曾担当前副主席理查德·克拉里达和主席鲍威尔的参谋。

　　Meade对市场存眷的几个问题停止了答复：

　　在将于本周发布的5月会议纪要中，哪些信息值得存眷?

　　Meade：和往常一样，我将存眷有关近期政策的探讨——利率途径、预期的经济情况，以及政策制定者在放慢紧缩步骤之前希望从数据中看到什么。我还大约会看到有关金融情况的大量探讨，因为政策制定者似乎已经将探讨从中性利率转向了金融情况。会议纪要可能讲述我们，他们认为此次的紧缩水平要大于之前的周期。假如是这样的话，官员们可能会认为此次不必要将基金利率进步这么多。

　　为什么我们有时会从联邦公开市场委员会(FOMC)的会议纪要、声明和新闻发布会上听赴任异的信息?

　　Meade：FOMC会议纪要、会后声明和美联储主席的新闻发布会可以通报差异的信息，这在必然水平上反映了这些沟通工具的性质。会议纪要反映了会议上关于一系列问题的热烈探讨。会议的探讨很复杂，会议纪要的宗旨是形容这种复杂性，配资，而不是给出中心不雅观点。

　　会后声明是委员会如何对待新信息、经济前景以及与前景相关的风险的简要声明。它列出了政策行动和前瞻性指引。这是一份在会议上取得批准的共识文件。

　　新闻发布会是在2011年增多的，作为充实政策声明的一种技能花样，并解释经济预测摘要。因为新闻发布会是现场直播的，美联储主席的发言可能会被曲解。

　　还有第四个十分重要的沟通工具应该包含在内：经济预测摘要(SEP)。

　　SEP的目的是什么?

　　Meade：政策制定者正在努力让就业最大化和通胀在预测期内回到目的程度，或朝着目的迈进。如今的状况是，我们第一次将利率预测纳入SEP，因为经济正在放缓，以至可能呈现衰退。2022年3月的SEP预测美国经济将实现软着陆，但这一表述将在6月停止修订，但将如何批改？我敢打赌，中值预测将显示，美国GDP增速将放缓，低于恒久程度，而失业率将回升，可能到达或略高于恒久程度。

　　委员会目前最大的沟通挑战是什么?

　　Meade：我认为关于“中性”的探讨并没有得到应有的引导。

　　“中性”这个概念很难了解。在当前的状况下，FOMC本可以从两个短期概念中受益：一个是围绕最大化就业，另一个是围绕中性。

　　在当前时期，经济鲜亮高于充裕就业程度，通胀也远高于2%。因而，我们还远没有到达平稳或更恒久的状态。很鲜亮，51配资，最大化就业和中性利率如今都高于它们的恒久程度。尽管所有这些概念可能令人猜疑，但金融市场和美联储的不雅察看者都在存眷——美联储应该分明地表白，SEP中的恒久失业率和中性利率如今不是正确的概念。

　　(注：今年3月，美联储官员大约与恒久最大化就业一致的失业率为4%，恒久中性利率为2.4%。)

　　为什么美联储倾向于使用“迅速”之类的含糊语言，而不是告知市场明确的信息，好比在接下来的三四次会议上加息50基点?

　　Meade：美联储暗示，它希望“迅速”转向中性政策利率。如何实现这一目的？就加息幅度和工夫而言，要比及FOMC实际召开会议后威力决定。政策制定者可能知道他们筹算做什么。他们的不雅观点以至看起来是一致的，只管有时也存在不合。我认为主要起因是尚未做出实际决定，所以他们能做的就是选择一个描画如何到达目的的词，并持之以恒地使用这个词。