尽管年内迄今美国经济也面临着一系列的挑战，例如通胀飙升、美股大跌、出产者自信心动摇，但有一个重要指标却不时刻刻仍然在彰显着美国金融霸权的强势：美圆。

　　只管华尔街在今年以来遭遇了股债双杀，但美圆指数却上涨了约8%。除巴西雷亚尔、俄罗斯卢布等少数货币外，美圆兑绝大大都主要非美货币都呈现了大幅攀升，此中绝大大都的升值发生在了过去两个月。

　　目前，美圆兑日元年内的升值幅度已经到达了12%、对瑞郎升值了10%，兑欧元和人民币的升值幅度也别离凌驾了8%和6%。

　　有几个关键因素眼下正在一直鞭策着美圆走高，首当其冲的无疑是美国的利率远高于其他处所。例如，10年期美债收益率目前已到达了2.9%，而同期德国、英国和日本的基准国债收益率别离仅为0.95%、1.7%和0.2%。较高的回报率促使投资者连续将资金投入美国。

　　“与其他兴隆国家比拟，美联储的加息速度十分快，力度也十分大，”麻省理工学院经济学教授、英国央行货币政策委员会前成员Kristin Forbes暗示。她指出，美圆走强是自然而然的成果。

　　而更遍及的状况是，全球其他地区的经济情况以至比美国还要糟糕。俄乌辩论的余波已经初步重创欧洲经济，新兴市场则更可能面临一场“滞胀”海啸，这在必然水平上也构成了美圆汇率当前在汇市“几无敌手”。

　　安联首席经济参谋埃尔-埃里安(Mohamed El-Erian)在最近的一篇文章中写到，对于大大都国家来说，俄乌辩论的间接经济后果可能通胀更高、增长放缓、不服等加剧和金融不不变。对于那些依赖大宗商品进口的开展中国家来说，其面临的挑战更为严重，尤其是与兴隆经济体面临的问题比拟。

　　美联储的“抗通胀瑰宝”

　　美圆汇率变动往往具有着重要的经济意义。对于美国而言，强势美圆的倒霉之处在于，它会使出口产品愈加昂贵，从而克制出口贸易增长。但有利的一面则是可以协助克制通货膨胀——想想美国从中国或越南等地进口的运动鞋和服装，美圆的升值正使它们变得愈加自制。

　　而此刻，就美国经济来说后者显然将更为重要。美国劳工部的数据显示，在过去12个月中，进口商品老本有10个月以两位数的速度飙升。新冠疫情扰乱了全球供应链，让许多美国人不得不居家办公，他们加大了耐用品支出，而不是去电影院、酒店或餐馆。

    美圆走高能够在必然水平上压低美国进口老本。只管依赖进口零部件的企业可能会选择在国内销售时增多利润，而不是降低价格，但局部老本勤俭最终应该仍会转嫁给出产者。经济学家Owen Humpage在2015年时曾估算，股票配资网，每当美圆片面且连续地上涨1%，通常会使将来六个月内美国非石油进口价格下降0.3%。

　　而思考到美联储当前的政策重心就是抗通胀，眼下美圆的升值毫无疑问会令美联储接下去的工作更为轻松一些，乃至可能会稍稍遏制其更激进加息以克制需求和阻止出产价格上扬的激动。

　　在历史上，每当美联储试图降低通胀时，其不只会依赖于短期利率回升带来的间接影响，通常还会依赖于股价下跌、抵押贷款和企业债务恒久利率回升以及美圆走强等引发的连锁反馈。

　　投资公司Piper Sandler全球政策剖析主管Roberto Perli体例的金融情况指数，归纳了这些因素带来的综合影响。

　　他暗示，当前这一指数显示，金融环境的限制性与2007-2009年金融危机后不久的2012年一样。Perli称，这是一个很大的逆转性变革。一年前，低利率、上涨的股市和估值适中的汇率意味着，金融情况比20多年来的任何时候都更有利于经济增长。

　　今年到目前为止，美联储已经将基准利率上调了75个基点。但高盛的金融情况指数走势显示，由于汇率和股市颠簸的放大效应，眼下市场的金融情况就像美联储已经加息了225个基点一样。

　　前美联储三把手、纽约联储前主席杜德利(William Dudley)暗示，“美联储一定会对金融状态收紧的事实感到快乐。他们正在取得牵引力。这并不意味着央行可以进行加息，但的确减轻了比喻案更积极行动的压力，只管他们依然要做那些他们答允过要做的事情”。

　　新兴市场的“潘多拉魔盒”

　　美圆升值将有助于美联储冷却物价，撑持美国出产者对海外商品的需求，但对于其他国家而言，强势美圆则毫无疑问打开了一个“潘多拉魔盒”，进一步推高着它们的通胀率，耗费着它们的成本。

　　这对新兴经济体来说尤其令人担心。面对本币贬值，它们要么已无力抵挡不得不“躺平”，要么正在通过干预汇市或进步利率的技能花样，苦苦支撑着本币汇率。印度央行和马来西亚央行本月均出人预料地上调了利率。印度央行更是间接在汇市上脱手干预，试图支撑卢比汇率。别的，中国香港金管局上周也已被迫买入港元以保卫其联络汇率制度。

　　加拿大丰业银行亚太经济主管Tuuli McCully暗示，“美联储的快捷加息令全球许多其他经济体感到头疼，引发了成本外流和货币走软。”

　　只管美国经济增长放缓和通胀预期降温，最终可能将导致美圆升值试图放缓(这反过来也将减轻其他央行收紧货币政策的压力)，但可能必要数月工夫威力找到这种新的均衡。至少到目前为止，期货配资网，交易员还不愿认为美圆涨势已见顶。

　　前美国财政部国际事务助理部长、现为国际金融钻研所执行副总裁的Clay Lowery暗示，开展中经济体正面临着“货币错配”的危险，即政府、企业或金融机构以美圆借款，然后再以本币出借。

　　国际金融协会(IIF)的一项新预测显示，随着欧洲陷入衰退、主要经济体增速大幅放缓以及美国金融情况显著收紧，今年全球经济增长将仅仅只能根本持平。摩根士丹利经济学家大约，今年的增速将不到2021年的一半。

　　从俄乌辩论到疫情封锁，51配资，在连续的全球动乱中，利率继续回升，这导致投资者初步转向避险领域，那些经常账户存在巨额赤字的经济体面临更大的颠簸风险。

　　依据国际金融协会的数据，4月份新兴经济体证券市场流出了约40亿美圆。新兴市场货币已经大幅贬值，亚洲新兴市场债券价格今年下跌了7%，比2013年美联储“缩减恐慌”(taper tantrum)期间的丧失还要大。

　　野村控股(Nomura Holdings Inc.)全球市场钻研主管Rob Subbaraman暗示，“美国收紧货币政策将对世界其他地区孕育发生宏大的溢出效应。真正的问题在于，美国以外的大大都经济体一初步的处境就要都比美国本身更为脆弱。”

　　Lowery暗示，“美国不停是被视作安详的避风港，随着美联储和市场利率的回升，更多的成本可能流入美国。这可能对新兴市场构成进一步侵害。”

　　文章来源：财联社