近期全球各大市场上演了“大地震”，暴涨/深跌行情让人应接不暇。而汇市，也深化地演绎了“风水轮流转”......

　　01行情梳理

　　2月以来，美圆一路攀高，势不成挡。美指自月初97.35美圆展开强势的单边上涨行情，先后并于上周四(2月20日)一举创下3年新高，直逼100大关。然而自此之后就走下坡路，近五个交易日已回吐月内的一半涨幅。

　　


　　欧元恰恰与美圆走出相反行情。一周前，在美指创下7年新高之际，欧元兑美圆失守1.08关口、跌至2017年2月以来最低。

　　然而，欧元随即成长了一波厉害的触底反弹，成为了本周迄今为止表示最好的G10货币之一。只管关于欧元区的疫情音讯连续一直传出，却也无碍欧元的涨势。本周三，欧元兑美圆上升至1.09关口上方，并胜利摘下五连阳；与此同时欧元兑英镑也抵达2月初以来的高位。

　　胜利逆袭的还有日元。上周避险情绪蔓延之际，日元却不测下跌，上周四(2月20日)美圆兑日元大幅飙升，一度上破111关口、刷新7个月高位。该货币对随后触顶回落，截至本周四，美圆兑日元已下跌至110关口附近，回吐上周以来的所有涨幅。

　　


　　02精选剖析

　　一波又一波刺激的行情过后，原先“一空到底”的剖析师忙不迭改口，大批空头也见势反水......

　　▶ “大型翻车现场”

　　在欧元跌跌不断的时候，只管市场上呈现“逢低抄底”的动作，但唱空欧元的声音显然更大。其时不少华尔街剖析师警告，51配资，欧元远还没到触底反弹的时候。

　　然而，进入本周，期权市场对欧元的看空情绪却悄悄消退。欧元兑美圆1个月风险逆转指标在2月18日曾跌至-0.55程度，本周三上升至0，表白看涨期权和看跌期权的颠簸率溢价相当。

　　财经网站Fxstreet剖析师Omkar Godbole指出，这一回升趋势要么表白欧元看跌期权的需求有所减少，要么表白隐含颠簸率溢价在过去七个交易日中逐渐减弱：

　　“期权市场可能不再看跌欧元兑美圆，当前投资者对欧元的态度转向中性。若该风险逆转指标升至0以上，则表白市场对欧元的看涨转变将得到验证。”

　　诡异的是，欧系资产的命运再次对调。

　　上周欧元陷入低迷之时，欧股却一片红火：斯托克欧洲600指数一度创下历史新高；然而进入本周，欧元强势反弹，欧洲多国的基准股指却全线飘绿。周四，欧股继续低开，意大利富时MIB指数、欧洲斯托克50指数和德国DAX指数均跌超2%。

　　▶ 汇市高颠簸性的暗地里：谁才是真正的避险货币？

　　随着行情急剧转变，汇市颠簸性大幅上扬。然而，剖析师发现，但相对其他市场而言，此刻外汇市场的颠簸还要小得多。

　　摩根大通的一个掂量指数显示，“黑色星期一”当天，期权隐含的货币颠簸性创下2020年的第三大涨幅。

　　然而，当天美国股市和利率动乱指标创下了数年来的最大涨幅。此中，VIX颠簸率指数更是创下了自2018年2月以来的最大涨幅；ICE美银美林债券颠簸指数的涨幅也到达五年最大。

　　剖析师指出，汇市颠簸相对较小主要是因为市场动乱之际，交易员们难以确定哪些货币威力实现真正意义上的避险。

　　全球进入“避险形式”，股票配资，但汇市表示最佳的却不是美圆和日元等典型避险货币，这是为什么呢？

　　美圆：避险之王或易主？

　　首先我们来看经常和黄金相提并论的美圆。遍及认为，因活动性和和全球蒙受度较高，加之有本国经济作坚实的后盾，美圆是避险货币之王。

　　不测的是，在恐慌之中，美圆多头也参与了抛售潮。经金十整理，美圆这轮下跌或和以下三个因素有关：

　　①美联储降息可能性增多

　　②美圆过度超买后的回调

　　③美债受追捧压低了收益率[/b]

　　这几个因素显示，美圆的避险属性可能已经没那么纯粹了，还遭到其他因素的影响。

　　事实上，有剖析发现，美圆近年来的避险功能已经弱化，表现了投资者对美圆的自信心不敷。比拟于美圆，美债是更好的选择。

　　首先，在宽松周期里，强美圆格局接近拐点已是市场遍及共识。

　　其次，美圆占全球外汇储蓄份额连续下滑。2019年美圆在全球外汇储蓄中的份额占比从2000年的73%降到不敷62%。

　　


　　日元：避险身份受质疑

　　除了美圆，市场对日元的避险属性也掀起了一番剧烈探讨。

　　在黄金等避险资产节节高攀之时，日元却难得回落。其时不少人笃信，因日本经济前景堪忧，日元在危机时期的劣势已经弱化，其避险属性也逐渐暗哑。

　　不过，日元随后的上升用事实回应了人们对其避险地位的质疑。

　　然而，XM Investment Research Desk的剖析师Marios Hadjikyriacos指出，由于日本疫情仍然较为严重，在疫情期间，比拟于日元，投资者可能更倾向于用美国资产对冲风险。

　　欧元：避险“新军”？

　　事实上，日元作为避险资产地位正在下降的另一个起因是，欧元正在挑战其作为市场最受欢迎的融资货币地位。

　　当前，欧洲利率低于日本，因而投资者倾向于选择欧元而非日元作为低息货币来停止套利。换句话说，欧元也正逐渐酿成一种避险货币，并抢走了市场对日元的局部避险需求。

　　这带来的后果是，欧元兑日元穿插盘的颠簸可能会遭到克制，正如瑞郎兑日元一样。

　　除此之外，近期欧元的走强还受益于美圆的走软。

　　美债收益率走低会使美圆吸引力减小，这也动员欧元兑美圆走高。此外，市场预期欧央行的宽松门径不及美联储，料欧洲央行年底降息25个基点，而美联储可能有两次降息。

　　▶ 退潮之后......

　　连涨五天的欧元，在套利浪潮的“加持”下，还会继续走强吗？

　　可以必定的是，当前避险仍然是主题，并且尚不分明疫情还会连续到什么时候，因而欧元短期还会围绕着疫情动态大幅颠簸。除此之外，以下几点也随时影响欧元走势，投资者需亲密把稳：

　　①欧央行和欧元区各国政府的刺激门径或出台，欧元恐承压。

　　德国财政部周三暗示思考暂时进行限制举债上限。由于经济迟滞，德国政府面临增多支出来振兴经济的压力越来越大。此外，欧盟经济事务专员于当地周三也暗示，大约意大利和其他受疫情影响的欧元区国家将受益于欧盟财政规则的豁免。

　　随着疫情扩散，市场也加大了对欧央行的降息押注。欧元区货币市场周四完全计价欧洲央行在12月降息25个基点的概率，这一概率在周一仅为75%。

　　②英欧贸易会谈面临破裂风险。

　　另一件值得存眷的是定于下月初正式成长的英欧会谈。若会谈未果，欧元恐承压。

　　周四下午，英国正式公布欧盟会谈授权，并暗示将不会耽误脱欧过渡期。鉴于此前双方在贸易协定上的强硬态度，外界认为会谈或有破裂风险。有剖析指出，英国与欧盟会谈的可能在英水域势力等问题孕育发生不合。

　　③欧盟预算案谈崩了，或面临预算耽延执行的风险。

　　在上周的欧盟峰会上，欧盟各国没有就欧盟2021年至2027年财政预算达成共识。剖析称，欧盟多国在脱欧问题上展现出的团结已消失殆尽，取而代之的是围绕本身利益的争斗。

　　依照欧盟恒久预算制定流程，预算提案必需经由欧盟指导人峰会一致通过，并在接下出处欧洲议会投票批准威力生效。而鉴于目前的停顿情况，51配资，外界遍及认为欧盟2021至2027年恒久预算存在耽延执行的风险。