摩根大通早些时候指出，投机性空头头寸的平仓，加剧了短期美债收益率的大跌，股票配资，周四美债收益率反弹超10个基点，简直完全逆转了前一天的跌势，验证了该行的想法。

　　不过，该行认为，由于长债引领收益率回升，这种逆转并不代表昨天美联储会议上呈现超级鹰派昂首。

　　值得留心的是，在过去十年中，30年期美债收益率的涨幅，股票配资，只要6次凌驾眼下的涨幅：排在前三的都发生在2020年3月，那是市场失灵最重大的时期，迫使美联储以史无前例的方式停止干预；排在第四的是2016年总统大选后的第二天；排在第五的是在2013年7月4日假期前后，在市场活动性较差的状况下，就业数据强于预期；第六的是在2015年12月，其时欧洲央行接连放水，冲击了市场自信心。　　

　　小摩认为，摸索这一历史性行情的驱动因素至关重要。

　　首先，目前的30年期美债估值很难证实，对30年期美债的颓废看跌是合理的。通常状况下，当美联储加息时，美债收益率曲线也随之回升，市场初步抛售美债，随着收益率回升，美债下跌，股票配资，反之亦然。

　　而如今，美债收益率曲线的变动与市场对美联储加息后的预期完全脱钩：在过去6个月中，2年期美债收益率诠释了5年期/30年期美债收益率曲线中约93%的变动。鉴于这些变动，2年期美债收益率曲线陡升约14个基点。　　

　　其次，债市活动性相对较弱：当下美债市场市场深度处在极低的程度，这种状况仅在2008年末至2009年初全球金融危机最重大时期，和2020年3月新冠肺炎疫情爆发期间呈现过。目前美债市场的活动性比与TBAC(美国财政部借款咨询委员会)所说的要弱，10年期美债的市场深度仍濒临新冠肺炎疫情爆发以来的最低程度。

　　只管如今，债市活动性不敷自身并不敷以导致债市低迷，但其他因素将一直削弱债市。这种状况可能被周期性动态夸大了，因为非农就业报揭露布前，活动性往往会减弱：由于本日不只是是FOMC会议的第二天，还是4月份非农报揭露布的前一天，日程的安排可能夸大了这一点。