2021年，美国经验了近40年最强劲的通货膨胀，美联储最终被迫放弃“通胀暂时论”，并于11月开启缩减购债，美圆指数下半年快捷回升，非美货币遍及承压收跌。

　　进入2022年，美联储3月加息的步骤逐渐迫临，市场大约可能加息四次，这对所有其他国家的央行而言都是一个不小的挑战。在市场一片看涨声中，投资者必要警惕美圆指数利多提早出尽，前高后低。

　　非美货币方面，大约加元仍会是最坚硬的货币，而澳元2022年可能逐步走高，而不是在强势美圆面前下跌。

　　欧元作为美圆的对手盘走势根本与美圆负相关，英镑也可能先跌后涨，跌幅可能有限。日元将毫无疑问又是最疲软的货币。纽元由于新西兰联储仍将大幅加息，可能走强也可能走软。

    美圆指数：人人看涨，提防虎头蛇尾

　　美圆指数2021年上涨凌驾6%，势将录得六年来最佳年度涨幅，美联储在2021这一年变得越来越鹰派，因美国通胀率正在疯狂飙升，以至冲破了美联储的心理接受极限。

　　3月17日，美联储重申了将在将来几年把目的利率保持在近零程度的答允，鲍威尔暗示FOMC的大局部委员大约在2021-2023年这个工夫框架内不会加息。

　　6月16日，美联储将利率维持在濒临于零的程度不乱，但不测体现大约2023年末之前会有两次加息。点阵图显示，18位官员中的11位大约2023年末前将至少加息两次。

　　9月22日，美联储主席鲍威尔暗示可能最早11月初步缩减资产购置规模，到2022年中完成这个过程。美联储官员此前走漏越来越倾向于在2022年初步加息。

　　12月15日，美联储周三颁布颁发，将把每月对美国国债和抵押贷款撑持证券(MBS)的购置规模减少300亿美圆，幅度是之前的两倍。此外，点阵图显示美联储2022年将加息三次。

    (美圆指数周线图)

　　据美国银行的一项查询拜访，基金对美圆的看涨水平为2015年以来最高。对冲基金对美圆的净多头押注已攀升至2019年6月以来的最高程度，因围绕美国货币政策收紧影响的预期正在储蓄积累。

　　美联储发布的12月14-15日的政策会议记录显示，美联储官员一致对势将连续的物价上涨速度，以及全球供应瓶颈将在2022年“连续较长工夫”感到担心。

　　彭博查询拜访的经济学家预估中值显示，12月份CPI料同比上涨7%，凌驾11月份6.8%的同比涨幅，势将再次刷新1982年以来的最大涨幅。

    与会委员遍及指出，思考到他们对经济、劳动力市场和通胀的看法，可能有理由比此前预期的更早或更快地上调联邦基金利率。一些与会委员还指出，在初步上调联邦基金利率后相对较短的工夫内初步缩减资产负债表规模可能是适宜的。

　　市场迅速留心到了这一点。芝加哥商业交易所集团(CME Group)的FedWatch工具追踪的数据显示，美联储在3月停止疫情爆发以来的初度加息的可能性升至70%以上。联邦基金利率期货走势显示，市场预期美联储在3月会议上加息25个基点的可能性约凌驾80%。

　　只管12月非农就业增长逊于预期，但美国12月失业率降到了4%以下，薪资月率跳涨0.6%，这进一步证实劳动力市场偏紧。

    这份呈文“显示了在实现充裕就业路线上的进一步停顿，”德意志银行经济学家Matthew Luzzetti等人在呈文中暗示，“我们如今大约美联储初度加息是在3月，2022年一共会加四次。”

　　高盛暗示，美联储2022年可能会升息四次，并将在7月份初步缩减其资产负债表步伐，以至可能更早。

　　高盛的Jan Hatzius在一份钻研呈文中说，我们将缩减的预测从12月提早到7月，以至可能会更早。高盛继续认为3月、6月和9月都将升息，如今也预期12月将再次升息。

　　彭博经济钻研以至暗示2022年美联贮存在加息六次的风险。

　　彭博经济钻研大约，FOMC对失业率和核心通胀率的最新预测与今年加息6次、2023年再加息3次一致，到2022年年底利率将略低于2.5%(在彭博查询拜访的受访者中，最高预测为2.0%。)

　　依据这一规则，联邦基金利率将在2024年到达中性程度。只管通胀率略高于2%的目的，失业率低于恒久可连续程度，但是到2024年底，FOMC仍将把利率保持在低于中性的程度。

　　彭博经济钻研显示2022年美联储加息次数将增加、速度将加快。在此背景下，美圆指数势必看涨。

　　从摩根士丹利到三井住友信托资产打点再到Lombard Odier，人人都大约2022年美圆会走强，但要留心的是，美圆涨势将遭到克制。这是因为交易员都在对美联储鹰派立场停止抢先交易，选择在借贷老本回升之前买入美圆兑简直所有对手货币。

　　“随着美联储可能在3月完毕减码并在6月初步加息，大约美圆将在2022年上半年走强，”三井住友信托资产打点的总经理Naoya Oshikubo暗示。美圆下半年可能会回吐局部涨幅，不过“其调整幅度将是温和的，只会抹去与加息之前预期高涨相关的过度涨幅。”

　　随着交易员为加息做筹备，一些人认为美圆在2022年的涨势可能放缓，以至可能下跌。

　　“从历史上看，美圆在美国初度加息前的六个月里通常不停走强，”摩根资产打点的投资经理Arjun Vij暗示，大约美圆兑欧元、瑞士法郎和日元上涨。但鉴于目前市场已经反映了两到三次加息的预期，“债券市场有可能试图在定价中反映出美国政策失误的风险”。

　　法国兴业银行首席外汇计谋师Kit Juckes也暗示，美圆料将在2022年取得强势开局，但一旦美联储初步加息，其升势就将停滞。

　　Juckes暗示：“在我看来，最有说服力的理由是，随着美联储减码，退出债券市场，流入美国债券市场的外国资金规模可能会有所上升。”

　　Juckes称：“到美联储初度加息的日子为止，那时候所有的音讯都落地了。”

　　欧元：欧洲央行加息可能性低，或跌破1.10关口

　　欧元作为美圆的对手盘，其走势往往与美圆指数呈负相关性。欧元在2021年跌近6%，欧洲央行的加息进程目前看来依然遥遥无期，因而欧元在2022年被遍及看空。

    (欧元兑美圆周线图)

　　不过最新出炉的数据显示，欧元区12月通胀出乎预料地到达创纪录的5%，这可能使欧洲央行坐立不安。

　　但欧洲央行首席经济学家连恩重申，这些驱动因素是暂时的，2020-2022年是“通胀大风行周期”的一局部，股票配资，不应与历史常态相提并论。他还暗示通胀数据今年会回落。

　　欧洲央行将在2022年初步打消疫情期间的撑持性政策门径，紧急购债方案将在1月放缓，然后在3月完毕。通例购债操纵将临时扩充，到期债券再投资的灵敏性将使投资者安心，融资情况不会过早收紧。

　　只管经济增长强劲，但欧元区通胀大约将在2023年回落至2％的目的之下，并在2024年保持在该程度，不过一些管委会成员已初步警告不要无视上行风险。欧洲央行行长拉加德暗示2022年加息的可能性依然极低，但同时指出假如出产价格涨幅凌驾预期，她可能会扭转想法。

　　彭博经济钻研不雅观点认为，欧洲央行被夹在价格打击和复苏放缓之间。不过，劳动力市场的疲软将限制潜在的价格压力，当前的高通胀将是暂时的。这应该会允许管委会继续购债至第三季度。

　　荷兰国际集团大约该货币对将在2022年上半年跌破1.1180-1.1380区间，2022年下半年市场将初步转而存眷欧洲央行初度加息，上半年欧元兑美圆可能跌至1.08/1.10，之后将在下半年反弹。

　　荷兰竞争银行(Rabobank)经济学家大约，欧元兑美圆在将来几个月有下降到1.10程度的空间，但他们也认为其到2022年底有可能上升至1.12区域。

　　英镑：英国央行料大刀阔斧加息，英镑或前低后高

　　英国2021年开局向好，英国取得较西方各国更多的新冠疫苗，接种率不停遥遥当先，英镑也成为2021年最坚硬的货币之一。与此同时，在英国通胀数据创下近10年新高且经济稳步复苏之际，英国央行在12月成为了疫情后首个加息的主要央行。

    (英镑兑美圆周线图)

　　英国是已从保增长转向抗通胀的最大经济体，无论对决策者还是投资者而言，2022年似乎都将是异常冲动人心的一年。交易员押注英国央行将施行三十年来最大幅度的加息，这可能有效保障英镑在2022年继续处于当先地位。

　　包含行长贝利在内的英国央行官员正在率先对通胀做出锋利反馈，他们大约通胀将冲破6％，是央行目的的三倍。投资者大约2月英国利率将进一步升至0.5％。

    (英国CPI走势图)

　　市场大约到11月基准利率将到达1％，51配资，这是英国央行暗示将思考发售英国国债以收紧政策的程度。这与英国脱欧后增长放缓以及贸易摩擦加剧的前景造成明显比照。

　　对秘密克戎疫情不会毁坏英国经济的希望，以及对英国央行进一步收紧政策的押注，将继续成为英镑的重要支撑。

　　路孚特目前大约英国央行2月3日会议上加息25个基点至0.50%的可能性濒临80%，而芝加哥商业交易所(CME)FedWatch工具大约3月16日加息的可能性为61.3%。

    (英国根底利率走势图)

　　星展银行(DBS bank)的经济学家大约，2022年，英国央行加息的预期可能会被美联储提早加息的呼声和英国退欧风险所抵消，因而，英镑兑美圆将在1.28-1.33区间内走低。

　　三菱东京日联银行经济学家大约，51配资，英镑兑美圆一初步将面临下行压力。在2022年第一季度之后，随着英国GDP增长加快，随着通胀初步下调，生活老本担心缓解，将看到英镑温和上涨。

　　比较与众差异的是，大华银行集团在全球经济与市场钻研的季度全球展望呈文中指出，大约2022年英镑汇率将进一步加快上涨，并在2023年第一季度触及1.41，第二季度触及1.42，第三季度触及1.43。

　　日元：日本央行任重道远，或跌至119关口

　　由于美圆指数的强势以及美日两国利差的逐步扩充，日元在2021年跌逾11%，创下2014年以来的最大跌幅。与此同时，日本央行始终被认为是全球主要央行中最不成能加息的一个。

    (美圆兑日元周线图)

　　黑田东彦进入执掌日本央行的的最后一个完好年度，他坚称日本央行离恢复政策正常化还很遥远。日本央行将在3月底减少公司债购置规模，逐步缩减疫情期间的撑持门径。但黑田东彦暗示，刺激门径仍将存在。

　　不过，日本的前景并不十清楚朗。在企业继续消化回升的老本之际，日本的关键通胀指标勉强高于零，但一旦通信费大幅调降的影响消退，通胀可能在春季走高。这可能会让首相岸田文雄在思考日本央行政策委员会新人选时，停止更多的考虑。

    彭博经济钻研不雅观点认为，日本央行推高日本通胀的努力不停徒劳无功，它可能希望日本呈现一点让其他央行感到烦恼的出产者价格压力。这种状况不会很快呈现，至少不会大幅上行。大约日本央行将在整个2022年按兵不动，同时将工作重心从与疫情相关的撑持逐渐转回实现2%的通胀目的上。

　　进入2022年后，市场上有一种强烈的信念，即美联储将很快初步紧缩周期，美国公债收益率将走高。作为对美债收益率回升最敏感的货币，日元在新年伊始全线下跌。

　　美圆兑日元在短期内可能会继续走高，但近年来，信念交易有在一季度完毕前发生逆转的趋势，主要是由于仓位过于拥挤或不测的宏不雅观事件。

　　Aozora Bank暗示，美圆兑日元将来三到六个月可能会升至119高点，但可能不会到达120，因为任何加快升息城市加剧对美国经济增长放缓的担心。

　　外汇产品经理Akira Moroga暗示，美圆兑日元之后可能会小幅回调，到2022年底触及112-115摆布。加息预期并不必然会促使单向的美圆买盘。假如政策收紧导致股市下跌，那么将在避险环境下提振日元需求。

　　星展银行(DBS Bank)经济学家呈文称，2022年日元有可能贬值至115-120区间。与西方国家高于趋势程度的通胀造成明显比照的是，日本间隔实现2%的通胀目的还有很长的路要走。经济学家大约，2022年和2023年的CPI通胀率将较低，为0.5%。

　　美圆兑日元的回升趋势显示出强劲动能，在2015年底/2016年初的双顶118.60-70之前，没有鲜亮的技术阻力。当前的趋势目的是2015-2016年跌势的76.4%费波纳奇回档位119.52。

　　澳元：2022年或大有所为

　　2021年在全球遭到德尔塔变异毒株打击后澳元重启跌势，由于澳大利亚疫苗接种速度较慢，该国受恒久封锁的重大影响。被称为风险晴雨表的规范普尔500指数期货2021年上涨逾20%，不过澳元等高风险货币未能从风险偏好中获益。此外，澳洲联储一再坚持认为，在2023年之前不成能上调国内利率。

    (澳元兑美圆周线图)

　　不过澳洲联储在整个2021年均认为，澳大利亚经济仍有快捷反弹的才华。在9月份的货币政策决议中，澳洲联储主席洛威暗示，“德尔塔疫情爆发将推延经济复苏，但不会毁坏复苏。 ”在12月7日的政策声明中，面对Omicron变异毒株，他重申了同样的信息。

　　澳洲联储在9月将每周债券购置规模从50亿澳元削减至40亿澳元，认可经济正在好转。但在温和的通胀环境下，该央行坚持其鸽派立场，明确指出“在实际通胀率连续维持在2%至3%的目的范围内之前，董事会不会进步现金利率。 ”该行的确提到，“随着劳动力市场趋紧，大约工资增长将进一步提速”。

　　进入2022年，市场认为它可能不得不追寻美联储的脚步。澳洲联储不停对澳洲经济好转充塞自信心，随着疫苗推广步骤加快，大约澳大利亚经济将从封锁中强劲反弹，经济环境改善可能会促使澳洲联储主席洛威收回他的舆论。

　　与此同时，影响澳元价格走势的因素可能继续阐扬作用，不过此中局部因素将变得有利于澳元多头。由于经济乐不雅观和商品“超级周期”可能恢复，澳元反弹呈现希望。

　　澳洲联储已表白，2022年将思考其量化宽松方案(QE)且很有可能在2月会议上发出完毕债券购置的信号。一旦量化宽松方案完毕，市场可能就会初步定价加息。随着澳洲经济重新冠疫情打击中强劲反弹，加上就业不变、国内需求增多和大宗商品价格上涨，该央行立场很可能会不测转向鹰派，并颁布颁发在2022年下半年加息。

　　若澳洲联储立场转鹰，则美国和澳大利亚之间的货币市场曲线将收窄，与美联储之间的货币政策背离将消退。

　　澳新银行(ANZ Bank)剖析师大约2022年的经济情况会更好，因为高疫苗接种率和放松的活动性限制为流动的连续反弹奠定了根底。澳元兑美圆汇率在均衡之后，年底前将在0.75附近交易。

　　菱东京日联金融集团经济学家大约，随着澳大利亚经济复苏，以及市场从头调整在国债收益率曲线上对美联储收紧政策的过高定价，澳元兑美圆对将在2022年全年逐步走高。

　　纽元：新西兰联储仍将大幅度加息

　　纽元在2021年跌去5%。只管新西兰联储在四季度间断加息两次至0.75%，但仍未能挡住其跌势，疫情以及美圆的强势都给纽元施加了宏大的压力。

　　值得一提的是，新西兰联储11月决议将基准利率上调25个基点至0.75%，但由于局部外汇投资者押注新西兰联储将采纳更激进门径加息50个基点，导致当日纽元遭到重创。

    (纽元兑美圆周线图)

    (新西兰根底利率走势图)

　　摩根斯丹利首席经济学家指出，供应链中断和物价程度上涨正给新西兰经济构成连续的通胀压力，其经济面临的问题与其他主要国家雷同。短期内，这些倒霉因素将继续克制家庭支出和商业投资。

　　2021年，新西兰联储为缓解疫情带来的痛苦而注入的大量财政和货币刺激门径，协助了新西兰经济强劲复苏，并将通胀和失业率别离推至10多年来的最高和最低程度。

    (新西兰通胀率走势图)

　　房价在过去七年里翻了一番，房价可累赘水平在经合组织国家(OECD)中吊车尾。这使新西兰联储受到更多检讨，被认为是构成房价高企的罪魁祸首。

　　为了给房市降温，新西兰政府今年稍早对房地产投资者征税，并命令央行在制定政策时需思考到住房问题，但房价仍在继续上涨。随着抵押贷款利率回升，新的购房者背负更重的债务。

　　新西兰联储在11月的预测中暗示，到2023年利率将到达2.5%，到2024年12月将变得更高，并警告该国酷热的房地产市场的房主要做好进一步加息的筹备。

　　“鉴于经济过热，我们认为新西兰联储的行动远未完毕，”凯投宏不雅观(Capital Economics)的剖析师Ben Udy暗示，“我们大约该央行将继续进步利率，到2022年中期将进步到2.0%摆布。”

　　西承平洋银行(Westpac)的经济学家大约到2022年6月，纽元兑美圆将下跌至0.66。因为现金利率回升，纽元兑美圆将在2023年末到达0.72。

　　澳新银行则认为，纽元将在2022年不变在0.72附近，但面临较大的下行风险。荷兰国际集团大约纽元兑美圆将在2022年逐步升至0.74。

　　加元：今年或仍是最坚硬的货币之一

　　2021年加元成为了全球主要货币中最坚硬的货币，加元在美圆强劲的升势中博得小幅上涨，因加拿大央行货币紧缩的步骤当先美联储。加拿大央行已经在2021年10月彻底完毕QE，并将2022年加息的工夫提早。

    (美圆兑加元周线图)

　　2021年4月加拿大央行率先采纳行动，成为首个缩减购债的主要央行。10月份加拿大央行颁布颁发完毕量化宽松。

　　加拿大央行行长当天麦科勒姆暗示，我们越来越濒临片面复苏，因此不再必要量化宽松。他还坦承升息的工夫可能将早于此前预期。

　　进入2022年，加元有望继续成为最强势的货币之一。投资者押注加拿大央行将在2022年一季度启动加息周期，而且将是兴隆经济体中最激进的加息周期之一。市场大约该行将加息五次，基准利率将升至1.5％。

　　在就业已经凌驾疫情出息度，大宗商品价格上涨引发收入增长的加拿大，决策者急于撤回刺激门径。另一个担心是：低借贷老本导致了住房累赘才华危机，过去一年加拿大房价上涨了创纪录的25％。

　　彭博经济钻研暗示，加拿大央行最新的政策框架愈加存眷就业情况。这并不意味着它会恒久容忍濒临5%的通胀。我们预测的基线情景是该行将从4月初步有节制地收紧政策。我们大约2022年将有3次每次25个基点的加息——低于市场预期——但2023年的终点值会更高，到达2%。

    (加拿大根底利率走势图)

　　蒙特利尔银行经济学家认为，即使美圆在将来一年进一步小幅走强，我们仍大约加元将小幅上涨，起因是全球经济复苏，加拿大央行紧缩步骤当先美联储，以及大宗商品价格的支撑。

　　随着需求更充裕地复苏，2022年下半年石油价格将到达多年来的新高，加元可能会遭到支撑，而供应显然没有反馈。反过来，这可能会加强加元的上行潜力，即使是在一个阴云覆盖的增长背景下。

　　依据路透社最近停止的一项查询拜访，专家大约加元将在2022年走强。

　　美圆兑加元三个月后的预估中值为1.2600，2021年12月份查询拜访时为1.2500。到2022年年底，该货币对大约将下跌3%至1.2350，略高于此前预测的1.2300。

　　Monex Europe和Monex Canada的外汇剖析主管Simon Harvey说：“我们对加元在12个月内走强的预期是基于我们对全球增长条件改善的预期。”

　　【原创声明】本文由及一期货独步风云原创整编，由及一期货和尚校对，作为2021年终专题的一篇文章，希望为投资者的2022年交易提供参考，转载请标明来源，谢谢。