美联储鹰派立场日趋明朗，而欧元区和日本等经济体尚难以实现利率正常化。随着美圆活动性收紧，2022年欧元、日元和瑞郎等低风险货币相对美圆有望进一步贬值。美圆升值对新兴市场国家经济复苏孕育发生的负面影响则值得警惕。

　　大宗商品方面，全球能源转型将继续拉动电动汽车和新能源行业对铜、镍等金属的需求。只管面临脱碳压力，但清洁能源供给不敷，全球电煤需求仍有望创出历史新高。疫情相关限制门径令东南亚种植园劳动力短缺，马来西亚棕榈油价格大约将保持高位。

    美圆兑其他主要货币仍有上涨空间

　　富国银行证券公司发布呈文说，鉴于美国收紧货币政策的步骤比大都其他兴隆经济体更快，该机构已上调2022年和2023年美圆升值预期。

　　美国银行全球钻研部大约，美国基准利率到2024年年初将达2.5%，而欧元、日元等低风险货币主权经济体尚难以实现利率正常化，这将撑持美圆走强。

　　① 美圆兑日元或升至120

　　日元是2021年最疲软的G10货币。由于日本经济复苏节拍温和，通胀也不是很高，日本央行维持宽松政策，已经鲜亮落后于其他主要央行逐步退出刺激门径的步骤，日元2022年只要在偶尔的避险情绪刺激下才会迎来买盘。

　　星展银行经济学家呈文预测称，除非全球经济遭受能够让日元焕发避险魅力的严峻打击，2022年日元兑美圆有望贬值至120。该机构还暗示，与西方国家高于趋势的通胀造成明显比照的是，日本间隔实现2%的通胀目的还有很长的路要走。日本央行将花更多工夫探讨而不是逐步打消其现行的刺激门径。我们的经济学家预测，2022年和2023年日本CPI通胀率将低于0.5%。

    瑞穗银行首席市场经济学家Daisuke Karakama指出，美国和日本之间的经济增长差距一直扩充，局部起因是日本为控制疫情流传而采纳了更为严格的限制门径，这将继续给日元带来压力。“日本经济活泼水平可能连续受限，日本不成能在2022年填补与美国的差距，这些预期削弱了日本资产的吸引力，使得日元在主要货币中表示比较疲软。该剖析师大约日本在众多兴隆经济体中或恒久处于落后位置。

　　法国东方汇理银行高级外汇计谋师David Forrester暗示，“2022年全球经济初步转向常态化，将导致包含美联储在内的几家央行的货币政策正常化，给日元带来压力。”

　　周线上看，美圆兑日元处于自102.56开启的上行III浪，迫临138.2%目的位117.12，后市料进一步升向161.8%目的位119.61和176.4%目的位121.15。

    ② 欧元兑美圆或跌至1.10

　　欧元集团上月称，欧元区各成员国与各行业复苏不服衡，整体复苏前景面临高度不确定性。鉴于当前面临的经济下行风险，2022年欧元区继续保持适度财政撑持非常重要。加上欧洲央行实现货币政策正常化的步骤会可能会大大慢于美联储，大都机构投资者认为，2022年欧元兑美圆汇率将继续回落。

    (欧盟将来几年公共债务大约将保持在GDP占比90%以上)

　　荷兰竞争银行(Rabobank)的经济学家大约，在2022年的前几个月，美圆还将继续上行。因而，他们将6个月欧元兑美圆的预期从1.12下调至1.10。

　　荷兰竞争银行称：“我们大约，随着美联储逐步完毕其债券购置方案，并濒临新一轮加息周期的起点，美圆在2022年前几个月还会进一步走高……将来几个月，欧元兑美圆有可能跌至1.10 程度。”

　　丹斯克银行研报则称，将来一年欧元兑美圆高于1.20的可能主要来自于全球通胀压力消退。然而，“暂时性的”通胀已经大大失去了可信度。随着制造业增长放缓，可能会看到进一步打压欧元的负面环境。

　　但鉴于相关音讯已经广为市场预期，该机构担忧，支撑美圆涨势暗地里的动能可能会在下半年迷失，“我们也认为到明年年底，汇价有可能上升到1.12附近。”

　　③ 美圆兑瑞郎或升破0.95

　　星展银行的经济学家大约，由于美联储加息以及瑞士央行连续鸽派，“除非呈现任何不成预测的打击，不然美圆兑瑞郎将会升至0.95上方。”

　　星展银行指出：“瑞士央行并不急于参与货币政策正常化阵营中。瑞士央行的通胀预测(2021年为0.5%，2022年为0.7%，2023年为0.6%)表白，物价不变，没有火烧眉毛的威逼。 瑞士央行将维持其扩张性货币政策，并随时筹备在须要时干预汇率市场，以撑持新冠肺炎疫情中刚刚初步的经济复苏。 ”

　　月线上看，美圆兑瑞郎处于自0.8752开启的楔形收敛打底形态，即便可能跌破楔形下沿，大约也将在0.90附近寻获支撑，进而开启强有力的反弹。

    ④ 美圆升值的负面影响

　　近期，土耳其里拉对美圆汇率呈现“过山车”行情。剖析人士认为，这与土耳其经济形势和政策当然有很大关系，但以美联储为首的主要经济体央行货币政策转向也起到火上浇油作用，兴隆经济体货币政策转向的外溢风险由此应引起高度警惕。

　　富国银行证券公司剖析师认为，美圆对大局部国家货币走强的趋势将连续到2023年年初，新兴市场货币很可能在2022年面临贬值风险。

　　能源转型支撑铜需求

　　2021年5月，伦敦金属交易所(LME)基准期铜合约到达创纪录高位10747.50美圆，主要因为全球库存偏低。2022年供应预期增多，这可能导致铜价回落。不过思考到铜在能源转型中饰演核心作用，这有助于提供撑持。

　　国际铜钻研组织(ICSG)的数据显示，2022年矿铜供应量将到达近2200万吨，同比增长3.9%，精炼铜供应将过剩328000吨。除了矿铜之外，废铜也有助于增补供应。废铜通常占到全球精炼铜供应的三分之一摆布。这将使得铜价承压下行。

　　从海外冶炼产能方面来看，2022年有鲜亮增产方案的包含赞比亚的Mufulira、刚果金民主共和国的Dikuluwe-Mashamba和Lualaba、俄罗斯的Norilsk和巴西的Dias d'Avila项目，这几个项目将带来26.6万吨的增产，总体预计海外主要冶炼产量将增多39.2万吨。

    (2022年，全球铜供需缺口料鲜亮缩小)

　　但因疫情重复以及供应链危机在全球范围内的连续，2021/22新增项目进度不及预期，实际投产释放可能集中在下半年以后。值得留心的是，目前引发全球存眷的新型变种病毒秘密克戎初步迅速蔓延，多个地区再度启动了疆域封锁与社会隔离，为2022年铜矿供应埋下不确定性。

　　电网投资将继续带来铜需求增长，而且全球脱碳努力也有助于提振铜需求。铜是实现绿色革命的关键资料，此中包含电动汽车、充电站以及风能和太阳能等可再生能源来源。大约2022新能源财富链用铜量将进一步增多，并将在更远的将来造成难以调停的缺口。

　　中国是最大的精炼铜出产国，中国精炼铜出产主要集中在电力、房地产、家电、汽车等行业。2021年中国铜出产得益于疫情缓解，经济复苏较快当先海外，但是受制于海运和废铜替代等因素，中国精铜出产量增速回落。大约明年全球铜出产连续向好，增速约为2.4%。

　　电源投资在电力投资中占比逐渐扩充，尤其在风电和光伏板块。大约“十四五”期间，中国风电年均装机量5000万千瓦时，动员铜年均耗费30万吨，全球累计风电装机541Gwh；光伏年均装机量7000万千瓦时，动员铜年均耗费22.4万吨，全球累计光伏新增容量1097Gwh。电源投资增速优于电网投资，但是电网投资耗铜较大对电力板块耗铜有所拖累。

　　摩根大通大约，2022年与脱碳相关的铜需求将占到总需求增幅的40%以上。全球铜市场的需求规模在2500万吨。到2025年时，能源转型带来的需求将到达300万吨，高于2021年的180万吨。

　　美国银行(BofA)则大约，2022年铜需求将会保持坚硬，2023年才会呈现供应过剩。该投行大约2022年铜均价为每吨9813美圆，2023年为每吨8375美圆。

　　月线上看，伦敦铜处于自10747.50美圆开启的楔形整理形式。若价格失守整理区间下限，后市可能下探9000美圆附近支撑，跌破后或加剧跌势。

    高档次镍仍稀缺

　　大宗商品钻研机构——全球钯基金(Global Palladium Fund)发布预测称，2022年全球镍供应料过剩59000吨，但过剩将集中在低档次镍生铁(NPI)上。

　　不锈钢制造商和电动汽车电池制造商必要更高级另外镍，最好的股票配资网，目前供应前景不太确定。在该机构专家看来，所有人的眼光都集中在印度尼西亚能否能进步产能，以满足新年可能连续的强劲镍需求。

    (2021年主要产镍国产量变革，排名首位的巴西增长近25%，紧随其后的印尼增幅超15%)

　　新能源汽车业开展高效，行业景气度高。各国新能源车撑持政策连续发力，为实现碳达峰、碳中和政策目的，并抢占新能源开展先机。2021年，由于疫情、极端天气等起因导致全球汽车芯片供应呈现短缺导致的终端减产使行业进入需求大于供给的错配状态，但供应链究竟还是在逐步恢复。

　　中国利好汽车行业的政策则连续加码，大约2022年汽车总销量有望到达2650万辆附近。新能源车浸透率提升，销量有望到达600万辆附近。依照这样的态势开展，我国有望提早实现2025年新能源汽车20%市场份额的中恒久结构目的。

　　全球钯基金的呈文称：“受新冠疫情影响，印度尼西亚2021年暂停了大幅扩充镍生铁产能，导致2021年镍市场缺口可能在150000吨摆布。假如来年增多的产能能够投入使用，这将意味着供应同比增长20%。”

　　全球钯基金业务开展主管蒂莫西·哈维在呈文中暗示：“至于高档次镍，形势看起来似乎是愈加微妙的供需均衡，近期增多供应的可能性较小；随着电动汽车对电池需求的增多，供应不敷愈发重大的可能性极高。”

　　月线上看，伦敦镍处于自10865美圆开启的上行III浪，2022年有望上破100%目的位22165美圆，并上摸138.2%目的位26481美圆。III浪是自7550美圆开启的大(I)浪的子浪。

    电煤需求或创历史新高

　　回忆2021年煤市，业内剖析人士暗示，受疫情、极端天气、能源绿色转型等因素影响，煤供应增量有限且高热值煤源紧缺，水电发电量不抱负，最好的期货配资网，全球经济复苏以及国内需求好于预期，来自供需两方面的综合因素，最终导致煤价飙涨。

　　近日，国际能源署(IEA)在发布的《2021年煤炭呈文》中预测称，2022年在中国、印度和东南亚等国煤炭出产鞭策下，全球煤炭需求大约将创出历史新高80.25亿吨。

　　IEA暗示，由于新冠肺炎疫情导致全球经济放缓，燃煤发电在2020年呈现了下降趋势，但2021年电力需求增长则凌驾了低碳能源供给才华，导致许多富有国家愈加依赖化石燃料发电，燃煤发电厂的发电量今年就猛增了9%。

　　2021年最后一天，全球最大的煤炭出口国——印度尼西亚忽然颁布颁发，将于2022年1月1日-1月31日进行煤炭出口。并勒令全国所有港口把煤炭贮存起来，供本国发电厂和独立发电商使用。印尼暂停煤炭出口，会使得全球本就紧张的煤炭供应关系愈加重大，推高国际煤炭市场价格，动员大宗商品价格上扬，进一步传导至工业环节，最终影响到出产端。

    (将来几年，全球煤炭产量仍将小幅走高)

　　受影响的国家中，第一个公开发出抗议的是日本。日本每月从印尼进口约200万吨煤炭，占日本动力煤的13%。在冬季电力需求高涨的状况下，日本驻雅加达大使馆5日催促印尼能源部打消对动力煤的出口禁令。

　　日本大使馆在一封信中说：“忽然的出口禁令对日本的经济流动以及人们的日常生活孕育发生了重大影响。”并增补说至少有5艘已经装船的船只应立刻取得离境许诺。信中还说，日本可以操作的替代来源很少，并催促迅速完毕禁令。

　　但进入2022年，中国电煤供需错配的状况有望改善。目前，中国国煤炭先进产能仍在连续释放。山西省能源局数据显示，截至2021年12月28日，山西已完成49座煤矿产能核增，净增才华5680万吨/年。晋能控股集团等煤炭企业界人士判断，随着国家有关部门加大产能核增，统筹协调局部煤矿完善手续，新增产能逐步释放，国内煤炭供应才华将鲜亮加强。

　　作为市场的“不变器”“压舱石”，2022年煤炭中恒久合同制度进一步完善。在不久前举办的2022年度全国煤炭交易会上，来自山西、陕西、内蒙古等地的煤炭消费企业和局部国内大型发电、钢铁、供热企业签订了中恒久合同，首批签约量凌驾2.6亿吨，将进一步不变价格预期，鞭策市场有序回归，保障煤炭安详不变供应。

　　大商所动力煤价格已从10月份创下的纪录高位1388元降至700元附近，但仍处于历史相对偏高位置。主力5月合约近一个多月来出现箱体震荡重复打底格局，料在2022年酝酿新的升势。但在双碳大背景下，中国传统能源出产占比正在逐渐降低，“煤超疯”行情很难重现。

    棕榈油将保持高位

　　过去一年里，全球食用油价格大幅飙升，此中棕榈油价格大涨30.7%。进入2022年之后，马来西亚棕榈油期货连续上涨，濒临去年创下的历史最高纪录5220林吉特/吨。截至1月5日，今年棕榈油期货比2021年年底上涨了7%个百分点以上。

　　由于全球植物油供应受限，而需求紧张，出格是美国等国鞭策生物燃料项目，导致可再生燃料行业和食操行业合作豆油，加剧了食用油供应紧张，这也是鞭策全球食品通胀的主要动力。结合国粮农组织的呈文显示，全球食品价格指数创下10年新高。

　　全球头号油棕种植国印度尼西亚发现本人也不能幸免于食用油价格飞涨的影响。印尼经济事务协调部长艾兰加·哈尔塔托1月5日暗示，政府将把从棕榈油出口费中筹集的3.6万亿印尼盾(2.5亿美圆)用于调控调食用油价格，补助价差，并打消12亿升食用油的税收。

    (印尼占据全球棕榈油供应豆剖瓜分)

　　棕榈油已经间断第三年实现上涨，因为供应链遭到顽劣天气影响，疫情相关限制门径令种植园劳动力短缺，这也加剧了全球食品通胀担心。第一季度的棕榈油价格大约将保持高位。

　　月线上看，马来西亚棕榈油期货处于自3251林吉特开启的上行III浪中，料升破历史高位5220林吉特，并上摸III浪85.4%目的位5459林吉特和100%目的位5837林吉特。

    综上所述，美联储加速收紧货币政策预期将继续利好美圆，主要非美货币2022年看跌；但鉴于通胀上行压力将会连续，美圆升值对大宗商品的利空效应有限，全球将继续经验能源转型带来的阵痛，大宗商品价格仍看涨。

　　【原创声明】本文由及一期货米末原创整编，由及一期货和尚校对，作为2021年终专题的一篇文章，股票配资，希望为投资者的2022年交易提供参考，转载请标明来源，谢谢。