据美联储的数据，目前市政债券基金在未偿债务中所占比例到达了史无前例的24%，高于五年前的16%。此举标识表记标帜着一种严峻转变的最新动向，即投资者在市场中买入并持有且年复一年静静地积攒利息的做法已经发生了基天性的扭转。

　　2021年创纪录的借款和投资程度证实，投资者的动作幅度已经远远超过了他们当初对疫情将引发的市政违约和破产浪潮的担心。受刺激方案的鼓舞，截至去年12月29日，各州和处所政府为新项目发放了3023亿美圆的贷款，这是至少10年来的最高程度。

　　与此同时，依据理柏(Refinitiv Lipper)的数据，截至12月15日，投资者向市政共有基金(Muni mutual fund)和交易所交易基金(ETF)投资了640亿美圆，这是自1992年初步记录这一数据以来同期投资者所投资的金额最多的一次，此中包含220亿美圆的高收益基金。

　　资产打点公司Lord Abbett的市政债券钻研主管Eric Friedland说：

　　“一般来说，当信贷环境较好，供应减少而需求增多，那么投资者会乐意承当更大的风险，以代替他们以前持有的高评级债券的收益率。”

　　州和处所政府发行的债券对投资者来说出格有价值，因为这些债券的利息支付通常免交联邦税，通常也免交州税。Friedland称，对民主党政府可能增税的预期刺激了投资者的胃口。

　　标普市政债券指数(S&P Municipal Bond Index)的总体年回报率为1.76%，此中包含截至12月30日的价格变动和利息支付。比拟之下，规范普尔美国国债指数( S&P US Treasury Bond Index)为-2.13%，标普美国投资级公司债券A指数(S&P US Investment Grade Corporate Bond A Index)为-1.79%。

　　随着投资者挣脱对违约的担心，高收益市政债券的涨幅更大，截至12月30日的一年里，标普市政债券高收益指数(S&P municipal Bond High Yield Index)的回报率为6.77%。

　　剖析师和财务呈文显示，在规模近4万亿美圆的市政债券市场上发行债券的政府和非营利机构借款人的财务情况总体上好于去年。税收和刺激资金进步了市政资产负债表。上个月签署成为法律的联邦根底设备一揽子方案可能会为成本项目带来额外的资金。

　　依据钻研机构Merit Research Services的数据，有173家非营利病院提交了2021年的财务报表，今年的均匀现金储蓄为11%。在机场的报表中，均匀每日现金增多了22%，在私立学院和大学中，相似的现金指标增多了12%。Merit的总裁兼首席执行官理查德·西卡罗内(Richard Cicarone)说：

　　“这些行业已经积攒了大量的现金和储蓄，这是他们在2020年病毒爆发时所没有的。不过，并不是所有人都恢复得很好。”

　　依据市政市场剖析公司Municipal Market Analytics的数据，市政债券市场的违约状况很少见，但高于疫情前时期，只管违约率自去年以来有所下降。一些借款人的表示尤其糟糕。今年到目前为止，共有32名老年住房借款人拖欠贷款，这是该公司自2009年初步记录以来的最高程度。

　　一些州和处所政府的根底依然单薄，他们用债券资金来填补预算缺口，或者依靠刺激资金来掩盖财政问题。今年，美国各地的城镇都诉诸于养老金义务贷款(pension obligation lending)，操作创纪录的债务数额来填补退休基金，寄希望于市场回报凌驾利息老本。

　　只管新项目贷款到达了10年来的创纪录程度，但贷款发放总量仍低于一些人的预期。在国会回绝将两项债券方案纳入根底设备法案后，花旗集团两次修正了其对2021年债券发行总量的预测。花旗集团市政计谋主管Vikram Rai暗示：

　　“我们无奈说服我们的政策制定者。”

　　截至去年12月21日，包含再融资交易在内，最好的期货配资网，市政借款人的总交易额为4540亿美圆，创下至少10年来的纪录。

　　依据Municipal Market Analytics对贷款才华的剖析，51配资网，都会和州可能会在不压低债券价格的状况下再发行约1000亿美圆的债券。在2017年的税收厘革之后，供需之间的不匹配加剧了。税收厘革避免将免税贷款用于早期再融资，限制州和处所税收减免使得免税收益对一些投资者来说更有价值。

　　只管市政债券利率仍处于历史低位，但免税可以为高收入家庭发明严峻价值。依据Refinitiv Municipal Market的数据，截至12月21日，20年期AA级市政债券的收益率为1.49%。依据房地产打点公司努文(Nuveen)的数据，对于那些处于最高纳税级另外人来说，配资网，要想在应税证券上取得这样的收入，他们必要约莫2.5%的收益率。

　　依据美国联邦储蓄委员会(Federal Reserve)的数据，投资者资金主要通过该基金流入，截至9月，共有基金和交易所交易市政基金的持有量已凌驾1万亿美圆。

　　与此同时，经纪商和交易商持有的市政债券数量降至121亿美圆，较2019年下降26%。这使得市场越来越容易遭到2020年3月经验的自由落体的影响，其时投资者担忧疫情可能会对市政信贷孕育发生影响，市政债券基金耗尽，引发了活动性危机，价格下跌。

　　花旗集团市政债券成本市场主管、美国市政证券规则制定委员会主席帕特里克•布雷特(Patrick Brett)暗示：

　　“交易商的头寸减少，共有基金的安详阀减少了。”