上周二(3月3日)，美联储颁布颁发紧急降息50个基点，并将逾额筹备金率(IOER)下调50个基点至1.1%；本周三(3月11日)，英国央行颁布颁发紧急降息50个基点。上述两大央行都完成了自2008年金融危机以来的初度紧急降息，而如今压力来到了欧洲央行这边。今晚，拉加德会交出一份怎样的答卷呢？

　　01日程安排

　　依据日程安排，期货配资网，北京工夫周四(3月12日)20:45，欧洲央行将公布利率决议；21:30，欧洲央行行长拉加德将召开新闻发布会。

　　截至目前，欧洲央行三大政策利率的调整空间都相当有限，此中，主要再融资利率目前为0%，欧洲央行边际贷款利率为0.25%，欧洲央行存款机制利率已降至零下，为-0.5%。

　　02精选剖析

　　降不降息？市场存在三种声音

　　正如前文所说，在本周的议息会议上，最引人瞩宗旨是欧洲央行会否紧跟美联储和英国央行等同行的步骤，进一步将利率下调至负区间。目前，市场上存在各种声音，认为欧洲央行应不应该、会不会降息的剖析师都搬出了本人的一套实践和按照。

　　一方面，认为欧央行将降息的剖析人士认为，从拉加德最近的发言来看，欧洲央行面临宏大压力，必需有所行动。拉加德周三暗示：

　　“如今必需警告欧盟指导人，欧洲经济将遭受很大的打击，如今必要采纳紧急门径，欧央行会钻研所有可能的政策工具。”

　　从市场预期来看，许多投行和剖析师也预期欧洲央行将进一步下调利率：

　　荷兰竞争银行：我们的核心不雅观点依然是欧元区今年将陷入衰退，此中意大利经济将领跌。为了减轻侵害，大约欧洲央行将在本周政策会议高下调贴现率10个基点，并料将颁布颁发有针对性的活动性门径。

　　西承平洋银行：近几周以来，欧洲的状况发生了很大的转变，因而欧洲央行将不得不采纳行动。2019年来欧元区外部需求萎缩，目前还面临着供应中断以及经济增速放缓的逆风因素，内部需求势将呈现本质性的疲软，最好的股票配资网，出格是出产、投资以及效劳出口都表示疲软。

　　但也有局部剖析师认为，以史为鉴，欧洲央行有不降息的理由。

　　在拉加德看来，配资网，由于受疫情打击，欧洲可能会面临像2008年那样的严峻风险，这是央行进一步放宽货币政策的重要按照。2008年，受次贷危机影响，全球股市集体大跌，随后金融危机彻底爆发。然而，当前经济和2008年时有很大差异：

　　第一，疫情在局部国家已得到有效控制，中国A股表示抢眼，并非全球股市同步受灾。

　　第二，欧洲央行的政策空间远不如2008年，降息的刺激作用微乎其微。

　　第三，企业运营比2008要好得多，到目前为止还没有呈现大规模的破产潮。

　　差异于以上两派人士，有局部剖析师和央行官员认为，无论欧洲央行现阶段降不降息意义都不大。据纽约时报报导，欧洲央行管委会的局部官员认为，10年的超低利率助长了资产泡沫，为金融危机埋下了伏笔。这些管委会成员可能会回绝采纳进一步的行动，直到更分明地知道冠状病毒构成的经济丧失将会有多宽泛为止。

　　降息并非没有用，但光降息是不够的

　　和德拉基在任期末段重启QE相似，欧央行此刻无论降不降息城市面临很大争议。市场的主流不雅观点是，降息并非一无是处，但光降息是远远不够的。

　　金融时报剖析称，过去10年，央行的行动是为了一直降低借贷老本以刺激总需求，并希望借此刺激通胀。在银行资产负债表仍遭到限制的经济体——如欧盟，更是如此。但在实行长达10年的十分规政策之后，市场正处在一个关键时刻，简略粗犷的降息可能弊大于利。

　　金融时报认为，如今的问题在于冠状病毒爆发所带来的毕竟是一场供应、需求还是金融打击——抑或是三者的某种组合？传统经济学家认为，这主要是一种负面的供应打击，会降低增长率并增多老本。在应对这些风险方面，货币政策根本上是无能为力的。

　　那么欧洲央行还可以使用那些政策工具呢？法兰克福安联欧洲高级经济学家凯瑟琳娜·乌特莫尔(Katharina Utermoehl)暗示，下面这些门径值得拉加德好好思考：

　　出台相应门径来进步市场活动性，好比激励银行继续为遭受病毒打击的公司提供贷款。

　　再次呼吁政府提供财政撑持，一如拉加德此前的做法那样。

　　在必要时提供针对性门径，如调整欧洲央行向金融机构提供的恒久贷款方案。

　　除此之外，一些并不常用的政策工具，也纷纷被外界提及：

　　操作央行对银行的监管权世界查毒网力，暂时减少对成本的限制——即银行在运营业务时必要使用的自有资金与借入资金的比例，这将给商业银行更多发放贷款的余地。

　　允许商业银行以负利率借入新发行的贷款，前提是它们将这些贷款借给欧元区企业。

　　让资金流向餐馆、酒店或商店等受影响最重大的小企业，增多用于商业贷款的免费资金。

　　贝伦贝格银行经济学家弗洛里安·亨斯(Florian Hense)建议，央行可以进步本人设定的债券购置限额，并将购置重点转向公司债券。

　　无论欧央行降不降息，欧元的日子都欠好过？

　　为彭博供稿的外汇和利率计谋师Vassilis Karamanisis暗示，截至目前欧洲央行降息与否仍有变数。但对欧元多头来说相当不幸的是——岂论欧洲央行如何应对冠状病毒带来的经济风险，将来几天欧元都可能会进一步走软。

　　Vassilis Karamanisis预测，若欧洲央行效仿美联储和英国央行大幅降息，美圆和欧元之间的利差可能从头扩充，这应该会给欧元带来压力。

　　另一可能是，欧洲央行选择保持利率不乱，但测验考试推出其他宽松工具，这样一来投资者可能会因为担忧欧洲央行没有足够政策空间，无力推出大规模刺激门径而自信心受挫，进而抛售欧元。

　　相反，假如欧央行想要让欧元走强，要做的事可就多了。Vassilis Karamanisis认为，欧洲央行不只必需完全满足市场的降息预期，还必要和政府达成一致，出台一个实在可行且力度足够大的财政刺激计划，方能稳固多头自信心，不变欧元汇率。假如这一情景成为现世界查毒网实，从技术面上看，欧元兑美圆可能在短期内触及1.1495的高位。

　　不过鉴于德国政界人士仍不愿推出大规模刺激门径，拉加德恐怕很难完成这项艰巨的任务。

　　展望后市，撇除央行利率决议带来的阵痛之外，Vassilis Karamanisis大约欧元多头的押注可能在均值回归根底长进一步回落。

　　本周欧元起伏仍然不小，周三欧元兑美圆汇率上涨0.3%至1.1317，但周二却大幅下挫1.5%。

　　本周统计的期权押注显示，投资者对欧元的看法是有纪录以来最乐不雅观的，但自2月中旬以来的涨势如此强劲，可能很快就会呈现强劲回调。

　　从技术面上讲，若欧元因央行利率决议与市场预期收支较大而下滑，1.1239支撑位相当重要——因为这既是去年12月31日以来重要心理价位，也是3月份涨势的冲破点。