在上周的周刊《Sunday Start》中，摩根士丹利首席经济学家兼全球经济主管Chetan Ahya阐释了不应低估贸易紧张场面地步晋级的潜在影响的理由。尽管投资者可能对该问题的处置惩罚惩罚过于乐不雅观，但这并不是因为这一问题缺乏存眷。 问题在于，思考所有可能的状况，很难预测到成果。

　　摩根士丹利剖析师Dominic Wilson不停专注于另一个更容易剖析的事态开展，而且可能在短期内和美国股票和信贷市场的相关性更高。 宏不雅观和微不雅观经济数据继续恶化。 4月核心耐用品订单仍然疲弱。成本支出也令人绝望，摩根士丹利的美国经济团队如今预测第二季度投资仅增长0.2%(经季调年率)。由于新订单数据欠安，4月份制造业PMI大幅下滑，且在5月再次下跌。美国全年货运量不停疲软，可能反映出库存膨胀和需求疲软。到目前为止，零售公司第一季度的盈利低于市场所担心的程度，导致零售股票均值回到12月低点附近。最后，正如大摩在上周的《Sunday Start》中所探讨的，任何经济周期的关键是就业，周四公布的ADP数据十分疲软，周五公布的非农就业数据也是如此。 这增多了Wilson的核心不雅观点生效的风险 - 公司将尽一切努力护卫利润，股票配资，而劳动力是他们能够操作的最后杠杆，他们会在必要时使用它。

　　鉴于去年的经济繁荣，今年成本支出放缓并不让人感到不测。许多投资者似乎急于将上述较弱的数据归咎于贸易紧张场面地步的再度晋级。不幸的是，此中大局部数据下滑都发生在5月初贸易紧张场面地步升温之前。经济已经放缓，贸易场面地步升温可能会场面情变得更糟——美联储最新公布的褐皮书中的局部舆论。

　　谈到美联储，投资者如今对几位联储主席和鲍威尔体现他们正在思考美联储降息的音讯感到兴奋。 尽管这将是一个受欢迎的音讯，但是长工夫加息周期后的降息往往对股票的影响是负面的，这与1月份暂停加息周期的影响相反，期货配资网，后者通常是正面的。

　　Wilson不停在探讨今年美股盈利和经济周期令人绝望的可能性。 详细来说，许多公司答允下半年反弹，但投资者预期不太可能实现。

　　领涨的半导体和工业公司已经初步在他们的指引中认可这一现实，摩根士丹利经济团队如今预测美国GDP增速将在下半年鲜亮放缓至1.6%(年化季率)，全球GDP增速持平为3.2%(年率)。 好音讯是市场并不完全对增长放缓的影响无动于衷。过去一年中，Formax防御性和优异股票都跑赢了更宽泛的股票指数。最后，10年期美国国债和其他政府债券全年创下新高，因为在贸易紧张场面地步再度晋级之前，投资者似乎正因增长放缓而放肆抛售股票。假如你凝听今年市场的真实看法，它们似乎同意Wilson的不雅观点，即无论能否有贸易问题，经济增长城市令人绝望。

　　因而，摩根士丹利继续建议投资者在其美国股票投资组合中保持防御性股票的头寸，并在公用事业和出产必须品等领域施行逾额投资。鉴于估值较低，摩根士丹利也偏好金融行业的风险回报率，因为随着美联储降息，最终会使利率曲线从头趋于笔陡。 优异的发展股可能继续表示优良，但组合必要更具选择性，因为假如增上进一步放缓，发展股中的大局部将难以实现高增长预期，出格是假如这种放缓是经济衰退的先兆。防御性股票应该不那么脆弱，因为增长预期很低，并且它们更像债券交易。 摩根士丹利狐疑一些科技股可能尤为脆弱，51配资网，因为成本支出放缓和高估值并未反映这种风险。