随着医疗状况的连续改善，个人储备将释放被压抑的出产才华，库存有望重建，高盛认为，2022年全球经济将稳中向好，大约全球GDP可能会到达4.5%。

　　对于兴隆经济体，高盛认为其经济将在明年年中摆布快捷增长，随后增速逐步放缓。对于新兴市场，高盛认为，中国的宏不雅观政策可能会适度放松，巴西可能呈现进一步的凌乱，而基于油气行业的提振，看好俄罗斯的开展。

　　对于加息，高盛大约美联储第一次加息将于2022年7月初步，并每6个月加息一次。高盛给出一个相对渐进的步骤，认为该速度更合乎实际状况。

　　高盛大约，在美联储初步加息的时候，一些兴隆经济体应当已经进入了利率正常化的区间(如英国和加拿大)，51配资网，而拉丁美洲和东欧的一些国家应该进入加息尾声。相较之下，高盛认为，欧洲央行和澳洲联储间隔加息仍很遥远。

　　说到更远期的将来几年，高盛大约，大大都兴隆经济体的名义利率将远高于目前债券市场的最低定价。鉴于对预算赤字和气候相关投资的政治容忍度进步，实际利率回升的可能性更大。

　　2022年：强劲的一年

　　只管目前最快的复苏步骤已经过去，但高盛认为，2022全年，全球GDP可能会增长4.5%，较其预期的潜在GDP增长率高1%以上(见图2)。　　

　　在兴隆经济体中，除第三季度十分强劲的欧元区外，高盛大约其它国家近期会呈现鲜亮的加速增长，并且应该会延续至2022年(见图3)。　　

　　由于高盛认为医疗环境将得到显著改善，其对经济复苏前进感到乐不雅观。

　　如下图4所示，高盛认为，随着全球疫苗接种率进步、增强针的打针，以及其他医疗环境得到改善，传染率及死亡率将显著降低。而改善的医疗坏境会进一步撑持旅游、娱乐及办公室周边出产行业的复苏。　　

　　刺激美国经济增长的另一个关键因素则是个人储备率。截至今年9月，美国个人储备率保持在7.5%，这一事实表白，股票配资，出产者储备遭到压抑，但另一方面表白，出产端得到了提振。别的，由于拜登提出的根底设备法案得到通过，高盛降低了美国财政政策的负面预期。

　　新兴市场方面看好印度和俄罗斯

　　高盛大约印度经济增速将从2021的8%回升至2022年的9.1%，相信印度在新冠Delta病毒的影响得到控制后，经济上具有宏大的追赶潜力。而对于俄罗斯，随着欧佩克产量上限的打消，石油产量可能会上升至疫情前的程度，而价格上涨将有助于贸易条件得到改善。

　　更高的通胀，更高的利率

　　高盛认为，2021年全球“最大的惊喜”是由大宗商品涨价引起的全球通胀飙升，不只在新兴市场可见，G10经济体也遭受通胀冲击(见图表7)。　　

　　对于美国，基于超预期的通胀状况，高盛将美联储初度加息的工夫预测提早至2022年7月。当QE减码时，核心PCE仍将保持在3%以上，核心CPI将保持在4%以上。高盛大约美联储将在2022年11月停止第二次加息，随后每年两次加息。

　　高盛暗示，这种渐进式加息的关键是，在需求放缓和供应增多的独特鞭策下，商品价格和总体通胀率逐渐趋于正常(见图8)。　　

　　而随着美联储初步加息，几个兴隆经济体应当已经初步了利率正常化的进程。

　　鉴于加拿大央行对高通胀和低就业的容忍度有限，高盛大约加拿大央行将从明年1月起初步加息，并在2022全年加息四次。

　　高盛大约，英国央行最有可能在今年12月初度加息15个基点，期货配资网，然后在2022年5月和11月别离加息25个基点。

　　而目前通胀重大的拉丁美洲和东欧一些国家，利率正常化进程将进入尾声。

　　对于巴西，高盛大约其今年12月将再次加息150个基点至9.25%，并在2022年第一季度利率最终到达11.0%，然后在2023年降息。

　　对于俄罗斯，大约在今年12月最终加息25个基点，并于2022年下半年初步降息。　　

　　而比拟之下，一些兴隆经济体的央行在加息进度可能远远落后于美联储。高盛认为，市场对欧洲央行和澳洲联储即将采纳强硬态度的预期鲜亮过高。　　

　　由于潜在的工资和通胀压力比其他处所愈加温和，高盛大约，欧元区的政策利率将维持到2024年第三季度，澳大利亚将维持到2023年第四季度(见图11左图)。

　　欧元区当前工资追踪指标依然疲软，恒久产能依然显著过剩，高盛大约欧元区核心通胀已经见顶，经济疲软将连续到2024年；澳洲联储则希望在收紧政策之前工资至少增长3%，澳大利亚调整后通胀率将维持在可连续的2%至3%的范围内，政策连续至2023年年底。

　　距中性利率仍有很长的路要走

　　高盛暗示，在将来几年，大大都兴隆市场经济体的名义政策利率将远高于目前债券市场定价的最低程度(见图13)。　　

　　高盛预测，美国2024年核心PCE通胀预测为2.2%，较2015至2019年均匀值年高0.6%。上调欧元区2024年第四季度核心HICP通胀预测至1.7%，比2015至2019年均匀值高0.7%。

　　别的，各国央行对增多预算赤字和气候转型相关投资的政治容忍度提升，也将推高利率约莫50个基点。

　　从疫情到通胀的全球风险

　　高盛预期，从2022年初步，全球经济将从疫情中复苏并逐渐回归正常。在此过渡期间，需求放缓而供应增多，经济增长将逐步减速至稳健程度，消费流动从大宗商品转向效劳业，通胀将放缓，货币政策从宽松逐渐收紧至正常。

　　目前存在的风险是疫情再度恶化，尤其是呈现新的更具毁坏性的病毒变种。但鉴于医学方面的快捷提高，疫情或许将得到有效控制。

　　这意味着全球经济面临的最大风险可能不再是由于新的变种病毒爆发而从头陷入低迷，而可能是商品供应紧张和工资压力过大引发的通胀回升。只管大约明年大局部商品供应紧缩会有所缓解，但目前半导体、耐用品和能源市场的库存仍十分低。

　　工资问题可能会连续更长工夫。尽管许多不雅察看家可能认为劳动者的心态变革是可以了解的，但这意味着工资上涨压力将连续更长、更鲜亮。

　　此外，通胀上行可能会导致世界主要央行，尤其是美联储进一步收紧货币政策，这将是经济增长前景的下行风险。