[ 欧盟委员会数据显示，欧洲的电力来源中，目前天然气居于第一，煤炭第二。2019年，欧洲39%的电力出产来自传统能源（煤炭、天然气）。 ]

　　在中国国庆长假期间，国际能源市场的激烈颠簸前所未见——10月6日，英国天然气期货在欧股早盘的几分钟内先是暴涨40%，随后一路狂泻，盘中不只回吐涨幅，日内跌幅更是一度凌驾10%。

　　这种历史难得的颠簸全因俄罗斯总统普京的一番话。他暗示，俄罗斯作为欧洲最大的能源供应国，已筹备好在价格飙升之际不变能源市场，并称俄罗斯今年对欧洲天然气的出口销量或创新高。

　　截至北京工夫10月7日，ICE英国天然气期货价格收报244.75便士/千卡，回吐近一周涨幅；欧洲天然气定价基准之一的TTF基准荷兰天然气期货价格报90.32欧元/兆瓦时（MWH），亦回吐4日以来的涨幅。国际油价跳水，北京工夫7日17:00，布伦特原油报79.92美圆/桶，而6日一度触及83.46美圆/桶。

　　只管如此，一年来欧洲天然气价格的涨幅仍近600%。缺气、缺电、油价和天然气价格处于高位的格局很难彻底逆转。机构认为，火电企业、天然气进口分销商、钢铁/铝/水泥等能源密集型行业、停止全球供应链规划的企业等可能成为“输家”，“旧能源”供应商和清洁能源企业则将取得动能。

　　欧洲油气荒：“旧经济的抨击”

　　在普京亮相后，不只欧洲天然气价格狂泻，正本处于2008年金融危机以来最高位的美国天然气隔夜盘中也回吐2%以上的日内涨幅，51配资，跌超10%，创一年来最大跌幅。

　　普京强调，欧洲天然气第一大供应商俄罗斯天然气工业股份有限公司（Gazprom）屡次声明其所有合同义务均已履行。不只如此，Gazprom更是从未回绝增多对欧洲客户的供应量。

　　谈及此轮欧洲天然气危机的成因，“俄罗斯逼空”或地缘政治因素可能并非主因，各界剑指欧洲过于激进的能源政策。在欧洲生活近20年的资深全球宏不雅观交易员袁玉玮对第一财经暗示，Fitch的数据显示，Gazprom在零售市场供应的确衰减，7～9月的零售天然气供应量从去年的31亿立方米下降到5000万立方米。但其实Gazprom今年对欧洲各国出口天然气增长了18%～33%不等，而欧洲从上半年初步库存就很低，作为欧洲第二大天然气供应商的瑞典Equinor上半年产量只增长了4%，在欧洲本身天然气消费减少的同时，亚洲对天然气需求增长，再加之煤炭、电力、天然气之间价格联动等因素，这些都加剧了欧洲能源危机。

　　第一财经此前就报导，过往10年，欧美的煤炭等传统能源发电占比连续下降，风电、水电占比大幅提升。然而，年初以来，由于别离遭遇极端高压、干旱天气，欧洲风电、美国水电发电量骤降。为填补缺口，欧美火电发电（主要操作煤、石油和天然气）需求激增，这导致欧美天然气价格飙涨，反过来连续推高电价。

　　一般而言，“缺气”导致天然气价格飙升时，市场会初步喜欢燃煤发电，促使公用事业公司增补库存。但此刻问题在于，今年煤炭价格亦大幅飙升，激增的需求又连续推高火电老本以及电价。欧盟委员会数据显示，欧洲的电力来源中，目前天然气居于第一，煤炭第二。2019年，欧洲39%的电力出产来自传统能源（煤炭、天然气）；德国24%来自煤炭，12%来自天然气；中国是全球最大的煤炭进口国，期货配资，煤电占中国电力供应的60%。

　　高盛将这称为“旧经济的抨击”。由于大宗商品必要长周期的成本支出，无奈通过增多供应来应对价格的第一轮上涨，一旦库存耗尽，就像本日欧洲的天然气一样，摧毁需求是从头均衡市场的惟一选择，这必要大幅进步价格，以使需求与供应保持一致。

　　这场能源紧缺堪比一场“完满风暴”。中银国际大宗商品市场计谋主管傅晓对记者暗示，从需求端来看，随着新冠疫苗接种比例回升，欧洲各国初步逐步解除封锁门径，天然气终端需求一直上升。同时，新能源发电不敷无疑加大了传统能源的需求。

　　风力发电是欧洲发电的重要组成局部，此中，英国风力发电占2020年全英供电比例高达23%。但风力发电供应不不变，受天气状况影响，风力发电量减少，股票配资，一局部电力需求缺口必要由天然气来增补。英国风力发电量9月均值为2500兆瓦时/小时，远低于去年同期程度（5700兆瓦时/小时）。

　　能源紧缺下的输家和赢家

　　欧洲油气荒正在全球蔓延。在中国，多个省份进入“用电荒”，广东、浙江、江苏、湖南和云南等省最为重大；在南美洲，巴西的家庭将面临更高昂的电费；累赘不起燃料价格的经济体如巴基斯坦或孟加拉国可能面临短期的经济停滞。缺气、缺电的现象将孕育发生诸多影响。

　　法国巴黎银行亚洲股票计谋师Manishi Raychaudhuri对记者暗示，当前的格局将孕育发生差异的赢家和输家。就输家来看，在目前投入(煤炭)价格上涨的环境下，火电企业是鲜亮的输家。例如，中国1月至8月原煤产量仅同比增长4.4%，而火力发电同比增长12.6%，表白煤炭库存显著下降。与此同时，中国从澳大利亚和蒙古的煤炭进口中断，导致同期煤炭进口同比减少10.4%。

　　进口天然气作为库存的天然气分销商利润也将大幅下降。晨星(Morningstar)指出，过去的经历表白，天然气分销商可将更高的老本转嫁给客户，只管会存在时滞。因而，天然气价格上涨将在短期内影响利润率，可能到2022年会恢复正常。

　　同时，法巴认为，钢铁、铝、化工品、水泥等能源密集型行业可能会因减产和能源老本回升而承受丧失。大大都主要消费商都在“双红”省份（到达“双减”目的存在挑战的地区）领有消费设备。中国经济增速逐步放缓也可能影响工业大宗商品的需求。

　　全球供应链的参预者也难逃打击，出格是技术硬件领域的公司，因为它们的消费或被打乱。除了减产的间接影响外，以供应链瓶颈为首的直接影响可能会打击一些企业。例如，芯片封装不停是制约消费的起因之一。晨星剖析师Felix Lee指出，日月光科技向客户暗示，其消费方案已被打乱，假如电力供应再受限一个月摆布，可能会涉及晶圆厂。假如智能手机消费企业无奈采购足够的芯片，就会呈现相似的问题。

　　在能源价格飙升的环境下，燃料供应商(如煤矿商和油气勘探商)显然是赢家。随着燃油价格飙升，炼油利润率也会回升，这意味着石油勘探商和炼油商的收入将会增多。天然气消费商也应该如此——过去两个月天然气现货价格飙升近40%，比煤炭价格的涨幅还要高。

　　别的，法巴认为，欧洲能源危时机增强亚洲各国政府对可再生能源的存眷。中国已明确提出到2060年实现碳中和的目的。印度也没有挣脱煤炭短缺。据悉，截至9月底，印度燃煤电厂的煤炭库存均匀只要4天，低于8月初的13天，凌驾一半的发电厂处于停电戒备状态。印度的煤炭短缺是由暴雨构成的，洪水吞没了煤矿和主要运输道路，机构认为这可能会加速印度对可再生能源的存眷。

　　能源价格短期难大降

　　就将来一段工夫而言，机构遍及认为能源价格很难大幅下降。

　　从天然气来看，尽管普京发话，但欧洲本身能源政策的问题仍难扭转。目前，欧洲的天然气贮存量已经降至15年以来最低程度。高盛此前指出，今年以来，俄罗斯天然气供给的不确定性主要集中在北溪2号管道的投入使用工夫和影响上。假如北溪2号投入使用，俄罗斯每年可向欧洲提供550亿立方米的天然气，加上北溪1号天然气管线，总输气才华将达每年1100亿立方米。

　　“但事实上北溪2号投入使用不会那么快，可以指望的是Gazprom还有陆地上的通过乌克兰的管道，比较可行的计划是先从这一管道加快‘运气’。”傅晓讲述记者。目前粗略40%的欧洲天然气来自俄罗斯。

　　就原油价格而言，高位彷徨也是局势所趋。不少交易员初步反思，目前能否应该珍惜80美圆/桶的油价？高盛以至预测，西得州原油WTI年内将到达90美圆/桶的高点，早前更有投行喊出100美圆/桶的目的价。

　　中银国际提及，一些欧洲炼油厂已经初步转向焚烧石油产品，以替代老本高企的天然气。在将来几个月，由天然气转向燃料油和蒸馏油的需求必然水平上或进步炼油厂利润率，并支撑原油价格。

（责任编纂：陈状 ）