大宗商品价格企稳能够缓和整体通胀。

2021年上半年是疫情大风行的时期，展望过去8个月，大都资产表示疲软，大宗商品除外。

摩根士丹利首席跨资产计谋师Andrew Sheets在近日一份呈文中暗示，2021年是充塞挑战的一年，对许多投资者来说，这是比总体指数所出现的更为困难的一年。

首当其冲的是股票，从指数上看频频创下历史新高，与此同时行业泡沫初步呈现。截至9月1日，全球股市回报率为16%，颠簸性处于历史低位。但在外表之下，一切都很困难。

Sheets暗示，今年许多主动型基金经理的业绩都落后于基准指数。在美股，尽管标普500指数间断创下新高，但大幅的轮动导致资产表示颠簸激烈。以美国中小盘股为例，尽管截至3月中旬就上涨了20%，期货配资，配资，但尔后却不停走低。

利率和外汇市场的表示则愈加困难。大摩旗下的跨资产系统交易工具Cross-Asset Systematic Trading（CAST），基于市场的历史表示和形式，操作利差、动量、估值、撑持性根本面等因素停止系统性投资。

但今年这个计谋在利率和外汇市场表示较差，而在大宗商品市场则表示好多了。

大宗商品领域的表示优于其他任何资产类另外起因有以下三点：

以上因素对于量化和系统性投资来说犹为重要。别的，大摩暗示大宗商品的表示还与今年除了量化以外的第二大投资主题ESG（环境、社会和公司治理，Environment、Social Responsibility、Corporate Governance）有关。

大摩称，只管ESG相关概念股票在2021年呈现了鲜亮颠簸，但大宗商品市场通报出的信息要一致得多。

市场实际上是相当理性的。在股东压力和电动车趋势影响下，石油消费商大幅削减成本支出方案，限制供应量，从而保持价格升高。

例如，配资，欧盟碳排放的价格今年迄今已经上涨了88%。鉴于近期的上涨，大摩认为将来欧洲碳排放价格有下跌的风险，但到2027年，价格将恢复上行趋势，到达102欧元/吨。

大宗商品在通胀所饰演的角色中所起的作用料将变小。价格下跌的最大风险可能来自需求不停高于趋势的核心商品，而上涨的最大风险料未来自租金增长，这来源于租金在一篮子商品中占较大一局部比例。

只管如此，大宗商品价格企稳会强化整体通胀的暂时性，且整体通胀将在2022年年中有所缓和。

（责任编纂：陈状 ）