香港交易及结算所有限公司（下称“港交所”）8月20日颁布颁发，将于10月18日推出以MSCI中国A50互联互通指数为标的的期货合约。

　　中国证监会当日暗示撑持，并称“认为此举有利于丰硕境外投资者投资A股的风险打点工具，进一步吸引境外恒久资金配置A股，稳固和维护香港国际金融中心地位”。

　　那么，在香港推出离岸A股指数期货，对A股现货和期货市场的平稳运行和安康开展有何影响呢？

　　对A股市场现货价格和运行影响有限

　　“期货市场最终是反映而非决定现货市场的价格和运行趋势。”有业内人士对第一财经暗示，在目前我国成本项目尚未完全开放的背景下，离岸股指期货对A股现货和期货市场运行的影响有限。

　　该人士认为，在内地股指期货尚未完全开放的状况下，离岸股指期货可能对内地股指期货孕育发生必然合作，对此，应积极安妥鞭策内地股指期货产品对外开放，逐步实如今岸与离岸股指期货市场协同开展。

　　从国际理论和经历看，离岸股指期货对在岸现货开盘价格及运行走势可能孕育发生必然影响，但现货市场一旦交易起来，51配资，期货价格最终还是要向现货价格看齐。

　　“从已经运行多年的新加坡A50指数期货的影响来看，A股市场运行和表示从基本上取决于经济和企业根本面，并非期货价格。”前述业内人士增补称，放眼世界，当下中国经济率先恢复，保持平稳安康运行态势，仍是“风景这边独好”。

　　“港交所推出A50指数期货之后，国际投资者会依据各种信息做出剖析判断，假如认为有好音讯，可能A50就会涨，假如认为坏音讯来了，A50可能就会跌，这属于股指期货价格发现功能的正常表现。”厦门大学金融工程教授郑振龙对第一财经剖析称，期货产品从推出到成熟都必要必然的工夫。其间必要逐步取得投资者的认同，而认同者越多、参预交易者越多，市场的影响力就会越来越大，最好的股票配资网，价格发现的功能效果也会越来越鲜亮。

　　“一般而言，活动性越高的处所，对价格发现的奉献度越大。”郑振龙钻研发现，市场集聚在哪里，主要取决于三个因素。一是衍生品种类能否足够丰硕，二是交易老本能否有足够的吸引力，三是资金进出、结算能否便利，有合作力。但归根到底，期货无奈脱离现货市场独立运行，最终是对现货市场的反映。

　　既可“做多”也可“做空”，但不成“违法利用”

　　在香港推出A股指数期货，能否会增多A股“做空”力量？

　　对此，前述业内人士暗示，境外股指期货开展历程已表白，股指期货是一种中性的风险打点工具，对于股票市场发现价格、风险打点具有积极意义。

　　“这个不用过分担忧。”郑振龙对第一财经剖析称，必要从两方面来对待这一问题。

　　首先，自由买入、卖出，才华够定出比较合理的价格，所以做多、做空都是正常的交易标的目的，增多多空工具自身不是坏事。

　　相反，股指期货为投资者提供了不用频繁停止股票买卖操纵并可以对冲现货价格风险的工具，反而有助于平抑股市颠簸，对加强股市不变性具有积极意义。

　　其次，投资者担忧的所谓“歹意做空中国股市”，实际上是面临严格监管的。交易所层面，为担保市场公平，对分布虚假信息、利用期货价格等都是严厉冲击的；监管机构层面，各国会有监管协调机制，遵循国际金融监管根本准则。

　　“衍生品市场对交易所而言，自身也是一门生意。假如有的投资者可以歹意利用市场，另外投资者就不敢来了。”郑振龙称，所以交易所有动力维护市场公平，避免歹意利用发生。

　　前述业内人士也暗示，对于监管者来说，真正应当冲击的是操作股指期货等工具实行利用市场的违法违规行为。对此，香港证监会具备完善的金融衍生品风险防备机制，同时，两地证监会也建设了衍生品监管竞争和跨境风险防控安排。

　　“产品上市后，两地证监会将进一步亲密竞争，独特冲击跨境跨市场违法违规行为，维护两地市场平稳安康开展。”该人士称。

　　实际上，增多外资风险对冲工具，还有助于增多A股市场的恒久资金。据MSCI此前介绍，处置惩罚惩罚“风险对冲和衍生品工具的获取”的问题，将有助于其增多对A股的进一步纳入。

　　境内股指期货对外开放有望提速

　　MSCI董事长兼首席行政官Henry Fernandez称，MSCI中国A50互联互通指数是MSCI中国指数系列的最新产品，旨在追踪全球行业分类规范 (GICS) 所涵盖的11个行业中最大的50只股票的表示。

　　郑振龙对记者暗示，从标的股票来看，与A股大盘指数有较强的相关性，该指数期货与沪深300股指期货存在必然合作性。境内衍生品市场进一步深入开展、扩充开放迫切性也越来越强了。

　　目前境内股指期货产品有三只，别离是2010年4月上市的沪深300股指期货，以及2015年4月上市的上证50和中证500股指期货。指数期权方面，只要2019年12月上市的沪深300股指期权。

　　“从世界各国横向比照来看，金融开展水平要跟经济开展水平相匹配，衍生品开展水平也要跟现货开展水平相匹配。从这两个维度来说，我们国家的金融衍生品开展水平相对滞后。经济和现货市场的很多需求，衍生品市场还不能完全满足。”他建议参照商品衍生品领域的做法，在金融衍生品开展和对外开放领域积极推进。

　　郑振龙暗示，其也留心到证监会新闻发言人8月20日就香港推出A股指数期货答记者问时也出格提出，将稳步推进境内股指期货市场深入厘革和扩充开放，促进A股指数期货在岸与离岸产品、市场协同开展。

　　“A股指数期货将来扩充开放，还是很值得等待的。”他称。

（责任编纂：陈状 ）