豆油主力合约日线图

菜油主力合约日线图

棕榈油主力合约日线图

整个六月，油脂市场跌宕起伏，先是经验了上半月的大幅下挫，尤其是在端午节后的跳空低开。其主要是受端午假期期间外盘相关种类走势拖累。媒体报导称，美国炼油厂称当前的生物燃料强制掺混要求导致企业累赘极重繁重，拜登政府迫于一些工会和商讨员的压力，在思考豁免美国炼厂生柴掺混的法定目的量。该音讯导致前期连续为外盘油脂提供提振作用的生柴需求面临较大不确定性。而后在利空兑现之后盘面有所回稳，而月末的种植面积呈文又为市场带来了希望。

6月USDA美豆月度呈文影响有限

1．美豆旧作库存小幅上调：

USDA呈文数据显示，美豆旧作库存上调了15百万蒲，高于市场均匀预期，因美豆国内需求下调，有必然利空，但目前市场焦点还主要在于新作种植天气方面的影响，利空水平较为有限。巴西20/21旧作产量上修100万至1.37亿吨，阿根廷20/21产量保持4700万吨，全球20/21旧作库存上调至8800万吨高于市场预期。

2．新作数据维持不乱：

新作方面，美豆新作各项均未停止调整，新作期末库存随期初库存增多而增至1.55亿蒲。除美国外其他国21/22大豆需求亦几无调整，全球21/22新作库存根本跟随期初上修至9255万吨，高于市场预期，增幅主要来自美国和巴西。后续旧作需求调整空间料有限，存眷重点转向新年度美豆产量，美产区天气是存眷重点，因为生恒久天气尤为重要。

美豆种植面积呈文利多，奠定供需偏紧格局

USDA种植面积呈文：

6月30日美国农业部的面积呈文显示，2021年美国农民种植的大豆面积8755万英亩，之前市场机构的预估均值为8895.5万英亩，预估区间介于8790-9040万英亩。2021/22年度美玉米意向种植面积9269万英亩，略高于3月面积呈文的9114万英亩，之前市场机构的预估均值为9378.7万英亩，预估区间介于9200-9584万英亩。

假如依照这次美豆播种面积8755万英亩和趋势单产50.8蒲/英亩计算，2021/22年度美豆产量预估在4400百万蒲，折合约1.2亿吨产量。而目前USDA预测2021/22年度美国大豆需求为4420百万蒲，折合总量1.2亿吨。因而，新作美豆面积假如仅有8755万英亩，那么新一季美豆库存很难呈现增库，供需将面临极度的紧均衡。后期的天气和单产状况成为市场存眷的重点。

巴西大豆出口顶峰期，国内到港压力不减

1.USDA出口销售呈文：

截止2020年6月17日，2020/21年度美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量为3503万吨，高于去年同期的1280万吨。美国对中国已销售但未装船的2020/21年度大豆数量为75.2万吨，高于一周前的69.1万吨，但是低于去年同期的289.5万吨。

USDA美豆出口净销售

2．巴西商贸部：

6月份巴西大豆出口量为1111.87万吨，去年6月为1274.16万吨。日装运量为52.95万吨/日，较去年同期的60.67万吨/日降12.74%。目前正值巴西大豆出口的顶峰期，大约将来一个月大豆到港压力不减。

美豆优质率不高，种植期天气将为后市关键

美豆出苗率和开花率均好于去年，股票配资网，但优质率远低于去年同期：

美国大豆出苗率为96%，之前一周为91%，去年同期为94%，五年均值为92%；美国大豆开花率为14%，之前一周为5%，上年同期为13%，五年均值为11%。

USDA在每周作物生长呈文中公布称，截至2021年6月27日当周，美国大豆优质率为60%，市场预估均值为61%，最好的期货配资网，之前一周为60%，去年同期为71%。

天气状况：下周一至下周四，零星阵雨。周日，南部地区气温濒临至低于正常程度；北部地区气温高于正常程度。下周一至下周四，气温濒临至高于正常程度。中西部的零星降雨有利于大大都地区的大豆生长，但可能会呈现一些洪水。本周晚期天气将转枯燥。三角洲天气条件有利于大豆生长。

MPOB数据显示马棕库存增幅有限

MPOB：6月10日马来西亚棕榈油局（MPOB）公布了5月棕榈油供需呈文，数据显示，马来西亚棕榈油5月的产量为157万吨，环比4月增多3.22%，鲜亮低于此前MPOA给出的162万吨，7%的增幅。出口方面略偏弱，5月出口量为126.5万吨，较4月下降5.6%，但从最终的库存数据来看，呈文显示5月棕榈油库存为156.9万吨，较4月的154.6万吨增幅为1.49%，亦低于市场此前预估的库存值。因而整体而言，上月MPOB呈文较预期略偏多，产量及库存的恢复节拍仍然偏缓，国际市场的棕榈油格局仍然为国内油脂市场提供下方支撑。期待本月MPOB呈文数据的指引。

疫情背景下，劳工短缺问题仍限制马棕增产幅度

高频产量数据：

各机构对马来西亚6月产量的预估或仍不及预期，疫情对马来西亚产量的影响仍在连续。马来原方案全国封锁第一阶段耽误到6月底，但马来总理穆希丁27日颁布颁发，该国当前针对新冠肺炎疫情的严格防控门径将到期后延续，直至单日新增新冠肺炎确诊病例数据到达相关规范为止。鉴于这种状况，马来库存的重建或仍需时日，最好的股票配资网，这赐与近月棕榈油较强支撑。

随同马棕价格回落，本月出口需求并不颓废

高频出口数据：

船运查询拜访机构ITS公布的数据显示，马来西亚6月全月棕榈油产品出口量为151.9180万吨，较5月出口量141.8932万吨增多7.1%；

独立查验公司Amspec最新公布的数据显示，马来西亚6月全月棕榈油出口量为154.5780万吨，较上月同期的142.3104万吨增幅8.62%。随同着6月马棕油价格的下跌，来自中国和印度的需求料有增多。

马来西亚棕榈油出口量（吨）

船运机构出口数据（吨）

7月大豆压榨量料仍将保持高位

进口大豆当月值（万吨）

进口大豆港口库存（吨）

截至2021年6月18日，全国港口大豆库存为733.68万吨，较上周减少4.29吨，减幅0.58%，同比去年增多169.19万吨，增幅29.97%；6-7月国内大豆进口到港量根本在950万吨以上，8月预估略有下降至800万吨，国内大豆供应充沛；油厂压榨开机率逐步回升，5月国内大豆压榨量累计达830多万吨，5月下旬及6月前半月，大豆周度压榨量根本维持在200万吨摆布。

依据我的农产品(000061,股吧)网对全国111家主要油厂的查询拜访，2021年第27周（7月3日至7月9日）大约国内油厂开机率略有回升，油厂大豆压榨量大约190.62万吨，开机率为67.61%。

国内油脂库存重建进度或有加快

截至2021年6月18日，国内豆油商业库存约87.99万吨，由于巴西大豆到港量的增多，油厂开机率相对高位，豆油库存继续回升。但同比去年减少15.77万吨，减幅15.19%，大约7月后国内豆油库存粗略率继续上升。

截止6月22日当周，全国主要港口棕榈油库存为34.2万吨，间断第周围环比回落，创过去五年同期新低。5月底至6月上旬国内棕油进口利润窗口打开，进口商买船增多，大约7月后棕油库存或有增多。

种植面积利多背景下，天气影响料将加剧

美豆：种植面积呈文的出炉进一步奠定了美豆供需紧张的格局，新季大豆将来生恒久将对天气愈加敏感。而依据最新的气象模型，7月北部占1/4以上的种植区呈现干旱的可能性增多，天气升水一旦发生，将可能改不雅观美豆前期因需求不畅而孕育发生的颓势。

马棕：东南亚棕榈油尽管处于增产周期，但因为疫情劳开工人短缺影响马棕油产量，总体上来看，产区库存仍处于偏低程度，重建的节拍依然偏缓。

国内：随着巴西大豆的集中到港，压榨上升的状况下油粕供应端的紧张有所缓解，油脂库存的修复（出格是豆油）或有加快，不过棕榈油库存目前仍处于间断回落的历史低位，供应端暂时较难孕育发生较大压力。

不雅观点总结：目前油脂市场的核心驱动依然在于国际市场方面，美豆根本面处在利多的背景下，后市最大的变数来自于天气，假如美豆产区干旱连续，油脂或受老本端鞭策继续上涨；若天气有利美豆生长，油脂将缺乏上行动能，不过马来产量恢复的迟缓将提供下方支撑，油脂料宽幅震荡。

（责任编纂：陈状 ）