铜：近期海内外货币放松及贸易关系缓和等利好消息不断，不过降准预期落地以后，对铜价的利好可能极为有限，铜价或再次面临回调。国内整体的宽松，并不会快速改变经济的向上弹性，宽松更多是对经济放缓的确认和对冲。尽管政府希望围住地产，但宽松总还是对地

　　铜：近期海内外货币放松及贸易关系缓和等利好消息不断，不过降准预期落地以后，对铜价的利好可能极为有限，铜价或再次面临回调。国内整体的宽松，并不会快速改变经济的向上弹性，宽松更多是对经济放缓的确认和对冲。尽管政府希望围住地产，但宽松总还是对地产有缓解和帮助，所以面对宽松政策，原有的地产下行速率要做一定的调整。不是调整方向， 而是调整速率。铜大的方向仍然震荡偏空。

　　铝：受铝厂产能突然削减影响，氧化铝市场的供需结构仍将经历再平衡过程，此前的电解铝成本止跌预期也将同步面临修正。在近日供应趋紧忧虑逐渐消散的过程中，投机资金的流出流进令盘面波动日趋频繁。受印尼禁矿传闻吸引的投机资金也已在热点事件的解读中陆续离场，基于目前供增需缓的产业格局，我们依然认为铝价的上行空间已经有限，建议波段操作。

　　锌：随着冶炼企业检修季的陆续结束，供应端再度进入集中放量期。而需求端在目前内外消费集体不振的背景下，短期内难见更多起色。在供需结构继续向过剩转移的过程中，中期锌价的下行趋势将会继续维持。但在乐观情绪以及市场氛围的持续烘托下，短期锌价的调整走势或将延续，区间操作为宜。

　　镍：操操作上，可考虑逢反弹试空，反之观望。后续谨防通过内、外精炼镍库存的变动来干预盘面。国内进口窗口持续关闭，导致进口需求下降，或将影响国内的供需从供应略过剩向紧平衡转化(若印尼 9 月减产不锈钢而出口 NPI 将替代部分精炼镍进口)，原有精炼镍进口资源转向外盘的交仓需求，外盘库存连续增加，内外反套的部分条件已现，但国内供需端条件并不充分，后期影响内外套利的边际变量将在于国内及印尼不锈钢的减产与否。