方正中期 杨莉娜

　　摘要：

　　2023年第一季度，镍期货冲高回落，下寻支撑。最高点出如今1月，达234870元/吨，配资网，尔后震荡下探，高点逐渐降低，3月一度跌至171350，季度振幅度，季度跌幅达25%，居商品季度跌幅首位。

　　从宏不雅观角度来看，海外通胀形势继续存在，并随着欧美央行加息略有缓和。但美国硅谷银行破产事件，对美联储缩表及加息停顿造成扰动，市场阶段风险偏好显著上升，不过事件促进了加息放缓预期的进一步发生。欧美经济开展放缓以至转向衰退的预期逐渐有所上升，需求忧愁对商品造成扰动。美圆指数从最高的114.78附近震荡下行至100附近，后续随着加息转向预期加强仍存在继续下行可能。我国不变经济，促出产，房地产市场见底，经济修复迟缓回温，需求增长预期仍在。

　　从镍本身供需来看，菲律宾从雨季镍矿紧供应向宽松标的目的转变，价格重心震荡下移，而菲律宾国内提议避免矿石出口短期内缺乏实现的根底。印尼产能释放连续，仍趋于增多镍相关供应。电解镍国内供给有所增多，而电积镍新产能逐渐供应市场，电解镍供需趋紧态势逐渐缓和，期货配资网，不过因进口量小，以至出口增多，低库存延续。不锈钢供需偏空去库存，镍生铁重心连续下移。硫酸镍因局部作为原料用于消费电积镍供给有收紧，但原料端MHP供应趋于连续改善。镍动态供需趋于过剩标的目的，但产量调节以及新投产能节拍调整，令震荡期可能耽误。

　　后期存眷要点：菲律宾镍矿石出口量，贸易顺畅度；印尼镍相关产能的释放达产及回流变革；国表里电解镍相关产能释放节拍，库存变革，最好的股票配资网，现货升贴水；不锈钢价格、库存和需求预期；新能源汽车开展及增速提振，硫酸镍供需相对变革。全球活动性收紧，经济需求预期差扰动，叠加镍供需构造性动态变革，第二季度宽颠簸震荡格局料延续，沪镍料会在16-20万元之间颠簸。

　　风险因素：宏不雅观面共振；产能释放不测停顿；需求端改善预期。