财联社9月18日讯，光大证券(601788)研报认为，俄乌辩论连续，俄气供给大幅下滑，欧洲天然气紧缺或将连续2-3年。恒久来看，欧洲天然气储量连续降低，自产气增产潜力不敷，只要挪威有小幅增产潜力；LNG方面，美国、卡塔尔、莫桑比克等欧洲可用LNG气源新增产能将于2025年大幅投产，而2023-2024年新增产能以美国为主。大约2023-2025年欧洲可用新增LNG出口液化产能别离为8.2、34.6、78.0Bcm/年，2023-2024年增量不敷以调停高达140Bcm/年的俄罗斯天然气退出量，大约欧洲天然气供给紧张态势恒久连续，存眷欧洲化工品产能占比较大的板块。

　　以下为原文摘要：

　　“北溪一号”管线供气中断，欧洲天然气危机愈演愈烈

　　地缘政治辩论影响下，欧洲天然气供给问题频发，8月31日起完全进行供气，俄罗斯颁布颁发，停气将连续到对俄制裁完毕。9月9日欧盟成员国能源部长在布鲁塞尔召开紧急会议，但关于能否对俄气限价、能否对所有进口天然气限价，与会国家未能达成共识。俄气供给中断风险将重大影响欧洲冬季供暖和发电。

　　上半年俄气供给减少，欧洲大幅增多美国LNG进口量

　　欧洲2021年天然气出产量达571.1Bcm，但天然气自给率较低，2021年进口依存度为62%，俄罗斯管道气供应了欧洲30%的天然气。俄乌辩论初步以来，俄罗斯逐渐减少对欧天然气供应，欧洲大量增多以美国为主的LNG进口，并充裕补库以应对冬季供暖需求。上半年欧洲LNG进口同比增长27.0Bcm，此中美国21.5Bcm，较好地调停了俄气供给降低构成的供给缺口，截至9月1日欧洲天然气库存率凌驾80%。

　　22-23年供暖季欧洲面临天然气短缺风险，大约需求受压制，库存大幅降低

　　北溪一号断气后，22H2俄气退出幅度增大至138.6Bcm/年，而22H2美国新增气源上限为20.4Bcm，LNG供给量的增长将不敷以笼罩俄气退出量。我们测算了俄气退出背景下22-23年供暖季欧洲天然气的供需库存状况并体例供需均衡表，测算成果表白，最好的期货配资网，即便欧洲天然气需求降低15%协议得到强制执行，配资网，欧洲天然气供暖季期末库存率中枢也将达22%，低于历史最低值，22-23年供暖季欧洲天然气供需紧张已成定局。若需求降低协议未被强制执行，则欧洲可能陷入库存耗尽危机，必需至少以额外的10.9BcmLNG现货增补，天然气供给呈现短缺。

　　美国LNG不敷以笼罩俄气缺口，期货配资，23-24年天然气供给紧张态势将恒久连续

　　恒久来看，欧洲天然气储量连续降低，自产气增产潜力不敷，只要挪威有小幅增产潜力；LNG方面，美国、卡塔尔、莫桑比克等欧洲可用LNG气源新增产能将于25年大幅投产，而23-24年新增产能以美国为主。大约23-25年欧洲可用新增LNG出口液化产能别离为8.2、34.6、78.0Bcm/年，23-24年增量不敷以调停高达140Bcm/年的俄罗斯天然气退出量，大约欧洲天然气供给紧张态势恒久连续。

　　欧洲天然气短缺或将影响化工品供应，存眷欧洲化工品产能占比较大的板块

　　地缘政治背景下欧洲天然气短缺，将导致欧洲能源价格连续上涨，从而动员全球油气价格连续上涨；天然气对欧洲化工品消费至关重要，天然气短缺将对化工产品消费构成双重冲击，一为消费过程将缺乏足够的能源，二为产品的制造将缺乏关键原料，欧洲化工品产能占比较大的板块或将迎供给紧张。

　　风险剖析：地缘政治风险、天然气需求大幅颠簸风险、原资料价格上涨风险。

（责任编纂：李显杰 ）