焦煤：驱动向下，但是留心节拍

　　上周焦煤大幅下跌，临近周末稍微企稳。上周大跌时我们也专门写了一篇专题（欢迎存眷“南华黑色投研札记”），总的来说焦煤的根本面并欠好，在黑色板块崩盘的状况下，高利润&根本面差的焦煤首当其冲。

　　根本面方面，供给端，增量鲜亮，出格是来着蒙煤的增量。本周口岸演练通关900车辆，周五甘其毛都通关车辆濒临700车，是今年通关数新高，后期仍然有增量预期，51配资网，惟一限制进口的因素是口岸的库存比较高，进口的煤炭没有多余的园地和集装箱寄存。国产方面，产量小幅下降，据笔者理解是遭到疫情的影响，不过近期山西的疫情已经改善，在焦煤高利润的状况下，大约国产煤产量仍然会维持高位；除别的笔者也看到一些文件，今年国庆期间安详查抄的限制可能不会像去年一样严格，股票配资，因而整个供给端是有增量的。需求端，股票配资，上周建材成交量表示还不错，钢价下跌后有一些补库需求，但是实际的终端，包含地产、制造业等，订单状况没有鲜亮好转。

　　整体来看，焦煤供增需减，根本面并欠好。焦煤的支撑其实不体如今老本，可能还是体如今长协价方面。进入9月，旺季恐被证伪，不过目前价格也下跌较多，做空要留心节拍。

　　焦炭：旺季驱动不敷

　　上周焦炭大幅下跌。第一轮提降100元/吨火速落地。为什么是100元/吨呢？一方面是因为如今焦企利润也一般，假如间接降200可能会让焦企再次开启限产，另一方面如今焦炭也不是上半年3000、4000的高价区间，因而降幅也随之降低。目前盘面反馈了300元/吨摆布的提降，因而现货还有第二轮提降预期。

　　庸俗方面，之前坊间传的唐山粗钢减产也没有进一步的音讯。最近气温回落，没看到需求启动，反而是供给端增多不少，出格是前面受限电影响的电炉产能。此外最近疫情发酵也比较鲜亮，在金九银十的这个关键时刻，无疑是对多头的冲击。如今的状况几乎和上半年金三银四那个工夫点如出一辙，只不过原料价格远不及那时候高，所以如今继续做空也不是很温馨。

　　整体来看，同焦煤一样，我们也对焦炭相对偏空一些，铁水慷慨向向下+需求欠好+产能充沛，但是入场工夫点不太好掌握，再思考到如今价格偏低+库存偏低，下跌空间必定不如上半年。短期有疫情扰动和旺季预期，建议还是不雅观望一段工夫。

（责任编纂：赵鹏 ）