1、 海外冶炼厂再度减产，而且由于老本压力连续，后期仍然存在新的减产风险。

2、 海外锌显性库存连续偏低，升水坚硬。

3、 国内需求反弹，在价格企稳上涨后，采购意愿渐起，社会库存去化。

利空：

1、 原油价格近期相对弱势运行，能源价格重心下滑对老本支撑逐渐减弱。

2、 全球经济仍然处在下滑通道中，国内基建以及地产投资相对低迷。

铅：

利多：

1、 再生铅利润维持在低位，铅厂惜售情绪较重，市场货源有限，同时再生铅扩产意愿较低。

2、 原生铅产地由于短期水电不敷导致投产受限，影响局部产量。

利空：

1、 全球衰退忧愁升温，通胀高企，各大央行同步开启加息，金融资产估值受抑。

2、 铅蓄电池行业同样遭到限电影响，周度动工率再次呈现了下滑。

小结：

锌：总体而言，目前海外减产对市场影响更多在于情绪端，51配资，在去年的减产根底上，目前的减产幅度对全球供需构造影响有限。但仍然必要连续存眷欧洲地区的能源问题，假如在冬天降临之前欧洲不储蓄足够的能源，大约今年冬天能源危机将东山再起。而庸俗需求主要集中在备库行情中，终端出产略显平淡。

铅：总体而言，目前铅市仍然没有挣脱供需双弱的场面。本轮局部地区限电对铅全财富链均有影响，短期呈现供需双减的状况，根本面上仍维持供略大于求的状况。只管蓄电池动工升至年内高位，但市场仍对庸俗出产表示存在担心，限电带来的超预期减量和铅冶炼老本的支撑使得铅价下跌空间非常有限。

操纵计谋：

沪锌宽幅震荡，沪铅区间操纵。沪锌2209合约周运行区间23000-25500元/吨附近，建议区间操纵。沪铅2209合约周运行区间14800-15400元/吨附近，建议区间操纵。

本周锌价连续反弹，截至周五报收24860元/吨，周下跌1.19%。海外冶炼厂再度减产，而且由于老本压力连续，后期仍然存在新的减产风险。海外锌显性库存连续偏低，升水坚硬。国内需求反弹，在价格企稳上涨后，采购意愿渐起，社会库存去化。但同时，原油价格近期相对弱势运行，能源价格重心下滑对老本支撑逐渐减弱。全球经济仍然处在下滑通道中，国内基建以及地产投资相对低迷。

本周沪铅低位盘整，截至周五报收14960元/吨，周下跌2.32%。再生铅利润维持在低位，铅厂惜售情绪较重，市场货源有限，同时再生铅扩产意愿较低。原生铅产地由于短期水电不敷导致投产受限，影响局部产量。但同时全球衰退忧愁升温，通胀高企，各大央行同步开启加息，金融资产估值受抑。铅蓄电池行业同样遭到限电影响，周度动工率再次呈现了下滑。

二

价格影响因素剖析

1、国际宏不雅观：美国市场增长略显疲软

美国8月纽约联储制造业指数录得-31.3，为2020年5月以来新低，预期值为5.5，前值为11.1，创有记录以来第二大跌幅。这些数据强烈体现硬着陆衰退是不成制止的。别的，美国8月NAHB房产市场指数下降6个点，创2007年美国楼市崩塌以来最大降幅，为间断第八个月下滑。

美国7月零售销售月率录得0%，创2个月新低；预期为0.10%，前值从1%下修至0.9%。只管出产者自信心下降、利率回升、经济衰退舆论甚嚣而上，但没有看到美国出产者表示疲弱的太多（任何）证据。。

美国8月费城联储制造业指数不测增长，为三个月来初度，但对将来的展望仍然疲弱。费城联邦储蓄银行周四公布的数据显示，制造业当前评估指数从-12.3升至6.2，高于所有经济学家的预估，不过掂量将来6个月景气度的指标间断第三个月低于零。订单指标增长约20点至负的5.1，表白订单量尽管仍在减少，但下降速度已经有所放缓。交货工夫缩短，预示供应链正在正常化。

美国7月份成屋销售间断第6个月下降，这表白借贷老本高企和需求减弱正在鞭策房地产市场快捷下滑。美国全国地产经纪商协会数据显示，7月份合同成交年率下降5.9%，至481万份，为2020年5月以来的最低程度。1月份以来，美国成屋销售下降了近26%，创下1999年以来最大的6个月跌幅，凸显出住房市场正因抵押贷款利率和价格上涨而变得不稳。

美国初请失业金人数三周以来初度下降。美国劳工部周四公布的数据显示，截至8月13日当周，初度申请失业布施人数减少2000人，至25万人。初请失业金人数下降表白劳动力需求仍然安康，因企业试图在劳动力短缺连续的状况下吸引和留住员工。不过，由于经济形势不明朗，几家雇主不停在裁员或冻结招聘。随着美联储采纳激进的加息门径，这种状况可能会继续下去。

2、国内宏不雅观：国内基建房地产数据表示一般

黎民经济延续恢复态势，7月全国规模以上工业增多值同比增长3.8%，社会出产品零售总额35870亿元，同比增长2.7%，发电8059亿千瓦时，同比增长4.5%。国家统计局暗示，2022年7月份，70个大中都会中商品住宅销售价格下降都会个数略增。一线都会商品住宅销售价格环比微涨、同比涨幅回落，二三线都会环比整体呈降势、同比降幅扩充。

银保监会副主席肖远企撰文暗示，近一年多以来，随着物价程度迅速抬升，状况呈现宏大改不雅观，通货膨胀成为政治经济社会生活各方面的一个重要存眷点，宏不雅观经济决接应尽力制止逾额货币投放。

国家开展厘革委召开推进有效投资重要项目协调机制第二次会议，进一步加快项目动工成立，对不决期动工或者停顿较慢的项目增强敦促领导。工信部召开局部省市工业经济形势剖析视频会议，会议强调，要引导扩充汽车、家电、绿色建材等大宗商品出产需求。

3、锌表里价差连续走阔，再生铅利润维持在低位

本周精炼锌表里价差小幅走阔，进口吃亏扩充到500元/吨，表里比价走弱。海外市场再传冶炼厂停产音讯，而且欧洲显性库存连续维持在历史低位，动员现货升水抬升，整体出现内弱外强格局。

国内再生铅维持在低位，再生铅利润单吨亏处在1600元摆布，再生铅利润导致再生投产意愿价差，对铅而言，短期供应压力不大，连续平软的再生利润对价格造成必然老本支撑。

4、库存状况：到货量受限，锌锭被动去库

精炼锌方面，截至8月19日，SMM七地锌锭库存总量为13.22万吨，较8月15日减少5400吨，较8月12日减少7000吨，国内库存录减。此中上海市场，由于局部锌锭存厂提发完其他地区庸俗企业的状况，市场到货量偏低，市场已经难觅双燕等局部品牌。而锌价受欧洲冶炼厂减产影响，重心相对偏高，市场以刚需采购为主，上海延续小幅去库；广东市场，市场到货整体较弱，而出产亦难以提振，企业逢低采购，库存小幅录减；天津市场，由于局部内蒙冶炼厂依然未能恢复到正常消费状态，而且新疆受疫情影响发货受限，导致市场到货量连续偏低。

精炼铅方面，据SMM调研，截止8月19日，SMM五地铅锭库存总量至7.65万吨，较8月12日环比下降6400吨；较8月15日下降1200吨。据调研，近日高温天气频发，多地停止限电，铅财富链高庸俗企业均有受限，包含原生铅、再生铅以及蓄电池板块，铅锭供需两淡。别的周初沪铅2208完成交割，本次交割量约莫在16000吨，使得周初库存大幅回升，但是周内价格偏弱运行，引发庸俗采购热情，期货配资网，后半周铅锌实现去库。

三

相关图表

四

结论与操纵建议

锌：总体而言，在美国通胀数据公布之后，市场对于将来紧缩预期又有削弱，这在必然水平上助推了市场的风险偏好情绪。锌根本上上存在海外产能缩减预期，在海外低库存的状况下，价格供应弹性极大，构成了盘面的颠簸，后续仍需存眷庸俗出产对价格的蒙受水平。

铅：近期铅价表示较为坚硬。安徽地区限电影响尚未完毕，配资网，但整体来看8月原生铅和再生铅供应仍以恢复为主。出产方面，蓄电池企业动工率维持高位，原料备库方面以长单增补为主，整周贸易市场散单交易均非常油腻。别的，伦铅连涨后期铅出现外强内弱，后续可存眷铅锭出口时机。临近交割，冶炼厂交仓意向较强但库存有限，铅价存在必然支撑。

计谋

沪锌宽幅震荡，沪铅区间操纵。沪锌2209合约周运行区间23000-25500元/吨附近，建议区间操纵。沪铅2209合约周运行区间14800-15400元/吨附近，建议区间操纵。

（责任编纂：赵鹏 ）