【现货】：8月15日上海铜报价62300元/吨，12日报价63040元/吨，对当月升水30-升水110元/吨，环比+60元/吨。广东1#铜报价62465元/吨，前一日报价63505元/吨，对当月升水200-升水250元/吨，环比-200元/吨。

【供应】：8月除个别冶炼厂短暂耽误检修方案以及技改检修外，其余根本都已恢复消费，随着富冶本部以及江西的投产，冶炼厂产量有望打击90关口，但照常必要警惕冷料市场货源紧张的事实带来的潜在减产可能。此外，高温下的电力负荷或影响动工从而影响产量，近期多地硫酸价格呈现大幅下跌，市场担心硫酸胀库情绪渐浓，干扰后期电解铜产量攀升预期。7月份产量84万吨，6月份产量85.42万吨。5月SMM中国电解铜产量为81.92万吨。

【需求】：据SMM调研，铜杆周度动工率74.24%，环比上周71.36%小幅回升。铜材8月动工75%，7月动工率70.58%，去年同期74.16%。铜管70.61%，环比7月71.23%小幅下降，铜板带箔75.87%，小幅上移，漆包线65.74%，7月69.88%。庸俗分化，整体比7月小幅改善，但难达往年同期程度

【信息】：西南高温天气致用电紧张，为确保民生用电，四川和重庆等地出台了相关文件，倡导从8月15号起错峰用电并适当放高温假期。据SMM理解，该地区的铜加工企业消费有遭到影响，只能开局部产能或短暂停产，不过某铜管加工企业反映目前属于铜管的传统出产淡季，需求有限，限电对工厂整体消费运营影响不大。

中汽协公布数据显示，7月，新能源汽车产销别离完成61.7万辆和59.3万辆，同比均增长1.2倍。7月，汽车企业出口29万辆，间断创历史新高，出口量环比增长16.5%，同比增长67%。

中国7月规模以上工业增多值同比增3.8%，1-7月累计增长3.5%。7月社会出产品零售总额同比增长2.7%，1-7月累计下降0.2%。中国1-7月全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.7%，此中民间固定资产投资同比增长2.7%。7月份全国城镇查询拜访失业率为5.4%，比上月下降0.1个百分点。1—7月份，全国房地产开发投资79462亿元，同比下降6.4%；此中，住宅投资60238亿元，下降5.8%。1—7月份，房地产开发企业房屋施工面积859194万平方米，同比下降3.7%。商品房销售面积78178万平方米，同比下降23.1%，房地产开发企业到位资金88770亿元，同比下降25.4%。7月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为95.26。

央行8月15日成长4000亿元MLF操纵（含对8月16日6000亿元MLF到期的续做）和20亿元公开市场逆回购操纵，充裕满足了金融机构需求，中标利率别离为2.75%、2.0%，均下降10个基点。经济学家剖析认为，央行缩量+降息，表白目前稳主体、稳预期、稳增长压力仍然较大，货币政策必要继续保持适度宽松基调。接下来8月20日的新一轮LPR也料将下调，5年期以上LPR下调概率或大于1年期LPR，房贷利率也因而存在进一步调整空间；

【库存】：库存续降。8月15日社库7.03万吨，12日社库7.07万吨，8日社库7.28万吨。12日保税区库存21.66万吨，5日保税区库存24.93万吨，29日26.61万吨，22日保税区库存27.63万吨。上期所最新库存41811吨，上周34765吨，29号37025吨。LME库存130550吨，12日131850吨。

【逻辑】：上海基差走低，库存犹降，存眷国内进口货源是否缓解供应紧张场面，此外，高温下的电力紧张以及硫酸胀库或带来8月产量不及预期，不过庸俗同样也受高温影响动工。7月国内经济数据疲弱，MLF缩量续作并降息10bp，后续LPR或有调降空间。宏不雅观弱现实强预期或继续博弈，财富受制于客不雅观供应，加上电力紧张带来供需变革，短期或难以呈单边走势。中恒久看，全球经济数据走弱，衰退风险犹在。

【操纵建议】：不雅观望。

【短期不雅观点】：中性。

锌：宏不雅观不及预期，区间操纵

【现货】：8月15日，SMM0#锌25010元/吨，环比-480元/吨，对主力升水330元/吨，环比-40元/吨。

【行业】：四川省由于当前电力供需紧张，为确保四川电网安详，护卫民生用电，确保不呈现拉闸限电，当地消费企业被要求消费全停，放高温假，让电于民，影响工夫为8月15日00：00至8月20日24：00。经SMM调研整理，四川省锌冶炼厂受影响量为6690吨。则8月中国精炼锌大约产量从51.1万吨调整至50.43万吨，环比增多5.97%，同比减少0.9%，1~8月累积产量大约为395.1万吨，累计同比减少2.25%。

【供应】：2022 年 7 月 SMM 中国精炼锌产量为 47.59 万吨，不及前期预期，环比下降 2.57%，同比下降 7.63%。2022 年 1~7 月精炼锌累计产量为 344.7 万吨，累计同比下降 2.44%。原料紧张使冶炼利润连续走低，或对价格造成阶段性支撑。

【库存】：8月15日，国内七地社会库存13.23 万吨，较上周五-0.69万吨。

【逻辑】：当前国内原料供应连续紧张，加工费低位；同时硫酸价格下滑，导致冶炼利润欠安，炼厂多保持较低动工率。欧洲能源危机连续。库存方面，海表里库存低位。与此同时，7 月美国CPI同比增长8.5%，低于前值和预期，加息预期降温。但国内7月社融新增不及预期，庸俗需求不及预期，锌价宽幅震荡，大约主力运行区间在23500-25500元/吨，区间操纵。

【操纵建议】：宏不雅观不及预期，区间操纵

【短期不雅观点】：中性

铝：需求不及预期，不雅观望

【现货】：8 月15日，SMMA00 铝现货均价18230元/吨，环比-440元/吨，对主力贴水220元/吨，环比+130元/吨。

【行业】：据Mysteel， 受四川地区限电影响，当地庸俗电解铝企业减产规模扩充，导致西南地区局部氧化铝厂亦有减产方案，大约减产规模在140-160万吨/年。

【供应】：SMM 数据显示，2022 年 7 月中国电解铝产量约 350 万吨，同比增多 6.74%，7 月国内电解铝日均产量环比增长 862 吨，同比增长 7113 吨至 11.29 万吨；2022 年 1-7 月国内累计电解铝产量达 2305.9万吨，累计同比增多 1.4%。7 月国内电解铝运行总产能维持抬升状态。

【需求】：据海关，2022 年 7 月，中国出口未锻轧铝及铝材 65.21 万吨；1-7 月累计出口 416.06 万吨，同比增长 34.9%。8 月11日当周，铝型材动工率66.7%，周环比+0.1个百分点；铝板动员工率 79.6%，周环比持平；铝箔动工率82.1%，周环比+1.4个百分点；铝合金动工率 60%，周环比持平。

【库存】：8月15日，中国电解铝社会库存 68.8 万吨，较上周四+0.5 万吨。

【逻辑】：美债收益率倒挂、美联储控制通胀自信心坚定，但美国7月CPI同比增长8.5%，51配资，低于预期和前值，加息预期降温。财富上，氧化铝进入高投产阶段，但由于原料老本回升价格坚硬。虽全年电解铝大幅投产，但随着价格下行，炼厂利润下滑，局部炼厂利润倒挂，存眷老本支撑。同时，海表里库存低位，能源危机依然存在，对价格造成必然支撑。国内7月社融新增不及预期，需求偏弱，库存小幅上升。大约铝价17000-19000宽幅震荡。

【操纵建议】：区间操纵

【短期不雅观点】：中性

镍：市场情绪降温，库存回升，基差回落，震荡偏弱

【音讯】据SMM，2022年8月15日上午，印尼万向镍铁项目第一台镍铁冶炼炉正式点火烘炉，大约于本月底出铁。进度顺利状况下，9月中旬或进一步投产第二台镍铁冶炼炉。印尼万向镍铁项目一期拟投产4*36000条镍铁冶炼炉。印尼镍铁产量维持回升趋势。

【现货】8月15日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2209合约。金川电解主流升贴水+7200元/吨，价格184730元/吨；俄镍主流升贴水+3000元/吨，价格180530元/吨；挪威镍主流升贴水+7500元/吨，价格185030元/吨；镍豆主流升贴水+2500元/吨，价格180030元/吨。

【供应】据Mysteel调研全国8家样本消费企业统计，2022年7月国内精炼镍总产量16287吨，环比减少1.91%，同比增多32.04%；大约8月全国精炼镍产量16000吨，环比减少1.76%，同比增多15.17%。

7月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计12.79万吨，环比减少4.33%，同比增多12.27%；8月中国&印尼镍铁预估产量金属量总计12.59万吨，环比减少1.6%，同比增多8.4%。

6月中国镍锍进口1.78万吨，环比增多82.51%；1-6月中国镍锍累计进口5.45万吨，环比增长48.42%。

6月中国镍湿法中间品进口量9.64万吨，环比增多73.29%，同比增多127.35%。1-6月，镍湿法冶炼的中间品总量26.83万吨，同比增多105.82%。

【需求】不锈钢方面，据Mysteel，8 月份国内 40 家不锈钢厂300系粗钢初阶排产137.74 万吨，月环比增 2.8%，年同比减 10.9%。

新能源方面，7月中国三元前驱体产量6.83万吨，环比下降2.89%，同比增多20%；8月中国三元前驱体预估产量7.16万吨，环比增多4.86%，同比增多23%。

【库存】8月15日上期所镍增多170吨至3251吨，8月15日LME镍库存增66吨至56184吨。8月12日，SHFE镍周报库存较上周增多303吨至3935吨。8月12日，SMM国内六地社会库存7784吨，周环比增多268吨，增幅3.57%。

【逻辑】二级镍过剩与交割品纯镍库存低位矛盾仍存，LME镍维持去库，国内间断三周垒库。存眷市场情绪边际变革和新能源对镍豆实际出产状况。操纵上，寻求宏不雅观边际变革与估值修复的共振点，如市场情绪降温、高估值下杀时点，顺畅下跌必要看到海外实际衰退或者纯镍过剩。短期镍价在160000-180000元/吨区间震荡，镍价跌至区间下沿会引发庸俗补库，急剧回升会导致庸俗孕育发生负反响。

【操纵建议】远月空单持有，轻仓短线操纵

【短期不雅观点】慎重偏空

不锈钢：供需双弱，老本下移，震荡偏弱

【音讯】据Mysteel理解，四川省用国家电网的铬铁消费企业自14日起已陆续停产，用小水电的铬铁企业暂未接到相关通知，消费正常，大约8月该产区铬铁产量将锐减近2万吨。该产区铬铁消费企业现多停止避峰压负荷消费，四川地区7月高碳铬铁产量为4.05万吨，产量占比全国6.2%。

【现货】据Mysteel，8月15日无锡宏旺304冷轧价格15850元/吨，环比持平；基差390元/吨，环比+55元/吨。

【供应】据Mysteel，8月份国内 40 家不锈钢厂粗钢初阶排产242.54 万吨，大约月环比减3.6%，同比减17.6%。此中，300 系137.74万吨，月环比增2.8%，年同比减10.9%。

【需求】需求整体略显疲软，但边际好转，存眷国内政发动态。地产恢复较慢，相关的家电、电梯等出产随之改善，但整体同比偏弱，存眷老旧小区改造政策；工程机械与能化办法需求有必然韧性；汽车产量稳步提升；海外加息，需求减弱，出口订单下滑。

【库存】8月15日上期所不锈钢减少61吨至4453吨。据Mysteel，8月11日，全国主流市场不锈钢社会库存总量85.35万吨，周环比下降2.95%，年同比回升22.82%。此中，300不锈钢库存总量43.23万吨，周环比下降5.34%，年同比回升8.51%。

【逻辑】8月300系粗钢排产环比增多2.8%，需求存在回补预期，但现实依然偏弱。华东多地限电，或构成钢厂实际产量略低于预期，但目前限电对庸俗加工厂影响更大。老本下移。周内到货减少，300系社库周环比下降5.34%。钢厂出货意愿较强，贸易商和庸俗库存偏低且适时补库，仓单库存继续去化。印尼低价资源批量回流，加重市场灰表情绪，连续存眷限电影响，大约钢价偏弱震荡，主力参考区间15000-16000元/吨。

【操纵建议】老本线附近逢高空，波段操纵

【短期不雅观点】慎重偏空

锡：锡矿供应收缩，需求恢复节拍迟缓，震荡为主

【现货】8月15日，SMM 1# 锡199000元/吨，环比下降6750元/吨；现货升水1825元/吨，环比增多125元/吨。庸俗企业因价格回落激发采购积极性，配资网，现货成交较好。

【供应】据SMM统计，国内锡矿6月消费6363.65吨，累计消费36932.11吨，同比减少7.22%。由于之前缅甸疫情关口沉积的矿石，于6月份进口至国内，6月份锡矿进口14125吨，环比增多48.03%，大约后续矿石进口走弱。7月精炼锡国内产量4980吨，同比减少56.02%，6月国内进口精锡约2757吨，环比减少50.06%，近期进口窗口连续打开。

【需求及库存】焊锡企业7月动工率77.2%，环比增多0.3%。截止8月15日，LME库存4160吨，环比增多95吨；上期所仓单库存3022吨，环比减少38吨；精锡社会库存3911吨，环比减少639吨；7月企业库存3090吨，环比减少256吨。

【逻辑】财富方面，锡价低迷导致缅甸局部低档次锡矿进行开采，配资网，同时缅甸出口关税进步，矿石供应或趋紧；7月下旬国内冶炼厂初步陆续复产，由于锡价前期颠簸较大，局部冶炼厂对于复工消费保持慎重态度，大约后续企业动工率维持在50%摆布。需求在政策刺激下有望边际回暖，但恢复节拍迟缓，仍需工夫通报至终端。锡价在需求无鲜亮改善状况下震荡趋势，运行区间180000-210000元/吨。

【操纵建议】不雅观望

【短期不雅观点】中性

（责任编纂：陈状 ）