山东雄鹰轮胎集团有限公司（以下简称“雄鹰轮胎”）作为世界500强、浙江省属特大型国有控股企业物产中大(600704)化工集团轮胎-橡胶板块旗下的重要平台，以研发、消费、销售高质量轮胎产品及橡胶成品为主。雄鹰轮胎有新豪克、新途、雄鹰（东营）和雄鹰（青州）四个消费基地，具备550万套全钢卡客车轮胎、1500万套乘用车轮胎和5万套全钢工程轮胎的年消费规模。在2021年上海期货交易所成持久权“走进企业 效劳实体”试点流动中，配资，雄鹰轮胎通过买入天然橡胶看跌期权计谋，为天然橡胶原资料实现有效保值，并实现逾额收益逾93万元，助力企业不变消费运营。

　　案例状况介绍

　　2021年初，受全球天然橡胶减产影响，加上泰国橡胶局大量收购乳胶以及其南部天然橡胶树发作落叶病等因素影响，51配资，供应链紧张，胶价连续上行。3月份之后，国表里天然橡胶产区陆续进入开割期，供应连续增多。与此同时，庸俗轮胎销售欠佳，供需矛盾转换，胶价应声下跌，天然橡胶市场出现较大幅度颠簸。

　　天然橡胶是轮胎重要的原资料，其价格颠簸对轮胎企业消费运营孕育发生较大影响。由于消费周期性，轮胎企业会提早购置天然橡胶等原资料用于消费。将来胶价假如下跌，将导致原资料贬值，企业不得不降低销售价，影响企业收益。面对原资料价格激烈颠簸，雄鹰轮胎接纳期现联结方式，主动操作期权等衍生品工具打点风险。

　　依据市场状况及企业需求，为防备原资料贬值风险，雄鹰轮胎决定买入看跌期权计谋。计谋一方面在价格下跌时期权收益可以调停原资料贬值带来的丧失，另一方面在价格上涨时有时机取得原资料升值的收益，整个计谋仅必要付出少量势力金老本。别的，与期货套保差异，该计谋在买入时就确定套保老本，风险总体可控，无需担忧行情上涨或下跌追加担保金的问题。

　　2021年4月初，雄鹰轮胎以均价13000元/吨购置2810吨天然橡胶原资料用于轮胎消费，并必要对原资料保值近4个月。从行情来看，沪胶期货价格由年初17000元/吨回落至13500元/吨附近，下行趋势鲜亮。与此同时，庸俗轮胎订单销售欠安，库存攀升，胶价下跌风险进一步加大。为防备原资料跌破老本价，雄鹰轮胎逐步在ru2109系列执行价格13000元/吨附近买入281手浅虚值看跌期权，支出势力金近182万元。6月中旬，上游天然橡胶供应增多叠加庸俗需求进一步疲弱，供需矛盾突出，配资，沪胶期货价格跌至12500元/吨的区间底部，买入的看跌期权由虚值转为实值，雄鹰轮胎调整套保计谋，提早平仓65手期权，收回势力金约97万元，并在行情反弹至13000元/吨附近时，再次买入65手期货空单套保，交流局部提早平仓的期权。7月，上游天然橡胶库存下降、庸俗需求提升以及国际原油反弹等多重利多因素，胶价上涨预期鲜亮，看跌期权工夫价值面临较大损耗，雄鹰轮胎再次调整计谋，提早平仓66手期权，收回势力金近48万元。8月下旬，套保临近尾声。受美联储预期加息、资金避险情绪加强等影响，天然橡胶等大宗商品下跌，企业认为机会成熟并全副平仓，完毕套保。

　　总体状况及效果

　　总体来看，2021年4-8月，雄鹰轮胎通过买入天然橡胶看跌期权计谋为原资料保值，到达预期效果。风险打点方面，天然橡胶现货价格由11980元/吨上涨至12350元/吨，原资料增值近104万元，期权暨期货破费套保费用近11万元，综合期现后实现逾额收益逾93万元。通过买入看跌期权，雄鹰轮胎有效制止价格下跌带来的原资料库存贬值、销售利润下降等风险，实切实在助力企业不变了消费运营。

（责任编纂：陈状 ）