2022 年上半年苹果期价围绕冷库去库存节拍及新作产量预期运行，价格中枢在颠簸中上移。清明节以来，水果市场空白期、疫情导致的耐储性水果刚性需求增多、阶段性地区物流运输受阻带来苹果价格呈现上升，大都水果产区至销区价格传导不顺畅，盘面及批发市场现货交易价格均呈现较大涨幅，根本印证我们年报中的不雅观点。5 月中

下旬以来，随着时令水果的陆续上市，叠加刚性需求的边际转弱，且库存果根本进入扫尾，苹果现货价格承压下跌，实际需求呈现缩减。至二季度末，冷库及批发市场走货量趋缓，局部客商生存优异货源，期待中秋国庆清明出货窗口。

对于旧作，我们认为后期必要存眷的风险是：5 月中下旬以来夏季水果销售进度必然水平上遭到影响，时令水果销售窗口期可能被拉长或后移，叠加早熟苹果产量乐不雅观，三季度末水果市场价格及早熟苹果的开秤价、冷库剩余苹果价格可能面临必然价格压力。新作苹果方面，三方调研数据显示本年度陕西地区因种植利润欠安，果园砍树、弃种及果园打点不善构成减产幅度超预期，山东苹果减产幅度或至 2-3 成，主因是在前几年种植利润欠安的状况下，果园砍树、弃种及果园打点不善构成的减产超预期，山西坐果稍差，套袋量较上年减少 25%-35%，大约产量减少 20-30%；甘肃自 4 月中下旬至 5月中旬平凉、庆阳等市的北部果区发生冰雹天气，导致局部幼果果面被打伤，间接影响到苹果的商品价值，大约商品果率、优异果率较上年降低 2%以上，但由于局部新建果园进入盛果期，最终产量或有 5%的小幅增多。山东由于花芽质量较差以及 5 月上旬数次低温霜冻天气，今年套袋数量略低于丰产年份年，山东烟台套袋数量约减少 15%，蓬莱苹果套袋数量减少约 5%，威海市套袋量减少约 20%，文登和乳山地区减少约 25%。总体来看新作产量或呈现年环比下降，优果率亦不容乐不雅观，新作价格或重演本年度优劣分化的场面，基于优果价格劣势可能会随着销售进度逐渐显现，盘面可存眷月间正套的时机。

一、2022 年上半年苹果期货行情回忆

2022年上半年为旧作冷库苹果消化期以及新作苹果种植期，本年度新作花期天气未呈现鲜亮异常，故上半年期价总体颠簸率不大，主要围绕冷库实际出产状况区间内颠簸，运行逻辑主要分为一下三个阶段：

第一阶段（2021.10-2022.2）：价格中枢上移后窄幅震荡，市场对低优果率定价。

去年9月底苹果下树以来，苹果期货呈现快捷的上行，主要起因是陕西产区9月中旬初步整个收成期阴雨天气连续倒霉于果实的上色，果实上色不敷带来优果率不及预期动员期价快捷上行，别的陕西地区前期干旱还带来果个偏小问题，收成期也初步显现。与此同时，山东产区已经上市的新果也存在果锈偏多，果面状况欠安的状况，所以优果率遍及偏低的根本面动员苹果期价连续了多月的上行。10月下旬初步苹果初步陆续入库，到11月初入库根本完毕，那本年度整个的入库量处在正常程度，再加上10月起进入苹果节令性出产淡季，市场对于高价的优果蒙受水平有限。走货连续偏缓，包含元旦，春节期间的走货量也比较有限，所以苹果期价进入到恒久的高位震荡阶段。

第二阶段（2022.3-2022.5）：区间宽幅震荡，围绕实际出产节拍颠簸。2022年2月底苹果期价初步第一波比较大幅的上行，起因是前期客商的备货量有限，元旦、春节之前的备货量比较小，至2月底客商备货根本已经耗费完结，故客商初步返回产区停止采购，产区冷库的走货量有所增多，使得产区的优果的价格呈现了阶段性的涨价。但这一阶段价格上涨行情连续工夫较短，是因为庸俗的出产并没有鲜亮的起色，故期价短暂走高后再度下挫至前期震荡平台位置。3月下旬初步，期价再度进入到上行通道，起因是今年的清明节前水果市场相对空白期的节令性备货需求与疫情之下出产者对于耐储类水果的刚性需求叠加，出产端对价格的敏感性有所降低，故这一波上行的主因是庸俗出产实际的增多所引起的供需格局的实际改善。

第三阶段（2022.5-6）5月之后，随着夏季水果的陆续上市，价格逐渐走低，也打压苹果的实际需求，叠加宏不雅观层面外围市场的交易逻辑由美联储加息紧缩预期到经济衰退预期演变，大宗商品市场遍及承压，苹果期货亦走入震荡走弱通道。

二、2021 旧作水果供需状况

2.1 旧作苹果供应：陕西果个果面欠安 山东果锈占比增多 商品率下降

2021产季苹果产量表示为：总产量趋势性增多，优果率下降鲜亮。分产区来看，

陕西本年度总产量约在1005万吨，较2020年小幅增长4%，但较2019年下滑11%。陕西咸阳地区由于近两年膜袋富士价格疲软，果农利润一直压缩，种植积极性较差，砍伐弃种状况遍及，局部产区呈现小幅减产；但由于陕北地区新挂果面积增多，加之前期改种的新树种陆续进入高产期，总产量较去年小幅增多旧作陕西苹果质量表示为果个偏小及红果比例偏低，此中陕西南部比北部更为鲜亮，咸阳地区果个偏小的问题更为遍及，主要起因在于夏季果实膨大期、细胞决裂期时陕西降温天气影响了细胞的决裂，除此之外6月以来呈现干旱天气，对苹果生长亦构成倒霉影响，依据卓创资讯调研数据显示，陕西70#苹果占比约在25.7%，75#占比35.7%，80级以上占比36.4%，较去年鲜亮下降。红果比例偏低主要起因是9月中下旬以来，陕西呈现了长工夫的阴雨天气，导致陕西苹果上色速度偏缓；其次洛川、宜川、合阳、富县等地冰雹果数量增多，总体商品率较上年下降2-3成。山东产区总产量约在958.83万吨，较上年减产8%摆布，与2019年根本持平，51配资网，亦表示为优果率偏低，果锈偏多，缘于山东地区生恒久到成熟期各阶段雨水均偏多，果锈率同比上年增多约3成，表光差于上年；除雨水之外，局部产区在收成期呈现部分的冰雹天气，对果面构成毁坏，冰雹果总量增多，果锈、表光及冰雹果占比增多使山东整体商品率下滑2-3成。山东地区果个表示较好，栖霞西部地区苹果生长状况好于东部，80以上果个占比高于往年均匀程度，70#以上苹果占比在97.9%，此中75#占比在15.9%，80#占比在39.1%，较往年下降2-3成，85#占比在22.5%，90#及以上占比在11.4%。甘肃产区产量根本保持不变，近几年趋势性回升，庄浪周边产区扩种现象较为鲜亮，平凉、天水、庆阳产区未遭到大的自然灾害的影响产量小幅增长。河北省由于种植面积减少，苹果产量下降8%摆布；四川、云南等新产区开展速度较快，稳步增产。总体来看，2021产季苹果总产量趋势性回升，总体供应较为宽松，但由于春季霜冻、夏季干旱及收成季阴雨、冰雹天气影响，总体优果率较上年度下降成，商品率约降低2-3成，构成优劣果销售价格分化鲜亮。

2.2 进出口：疫情下国际物流受阻 进出口贸易量同步缩减

2022年上半年进出口贸易未见鲜亮起色。出口方面，受疫情影响，缅甸、菲律宾和泰国在内的几个主要东盟市场的运输受阻，今年1-5月，苹果总出口量为32万吨，低于去年同期的40万吨，亦低于49万吨的近5年均值，USDA大约本年度出口总量料环比下降7.2万吨至100万吨；进口方面，同样遭到疫情影响，进口船只查验检疫门径的流程拉长，前4个月进口量处在往年同期偏低位置，5月进口量有所上升，1-5月苹果总进口量累计为2.89万吨，略高于去年同期的2.79万吨，但低于3.43万吨的近5年均值，USDA大约本产季全年进口总量保持在6.5万吨不乱。因为进出口占到总供需的比例比较低，所以进出口方面对苹果盘面的影响总体比较有限，但从当前出口量缩减、进口料持平去年的状况来看对国内供需的影响仍以利空为主。

2.3 旧作库存总量、构造及去库存节拍

2021产季苹果冷库库存从总量上来看，山东产区库容比在65%，陕西产区库容比在

68%，甘肃产区入库量在70%摆布，山西入库量减少3成，入库比例鲜亮低于2019和2020年，但本产季总产量高于过去两年，构成产量和库存量分化的起因是，由于2021产季苹果商品率偏低，好货供应较少，前期冷库入库好货速度较快，但量不大；统货以下货源数量较大，局部统货果农选择简易贮存（地窖或盖于树下的方式），局部间接销售掉，统货及以下货源的销售方式有几种：品质稍好的货源间接发往周边市场停止销售，存入批发市场冷库中，不计入产区冷库的统计范围；品质一般货源通过电商、社团团购等渠道销售；果面瑕疵较多的下捡果间接销往果汁厂，西北产区连阴雨、雹灾多出如今成熟期，对果面伤害较大且无奈自行愈合，此类货源占比增多且无奈进入冷库存储，总之由于商品率下降鲜亮，入库量及入库比例也有所下降。从入库构造来看，陕西前期客商采购积极性较低，果农被动入库的比例鲜亮增多，如渭南白水、咸阳地区冷库9成为果农货。山东产区果农入库量与去年根本持平，但客商入库量降低，故果农入库占比回升；甘肃产区客商占比在8成，51配资，果农占比2成；河南灵宝减产幅度较大，客商数量下降，果农入库比例增多；辽宁产区亦发生霜冻天气，当地呈现减产，当地客商采购外地货源拉至当地冷库入库，95%冷库货源为客商货，果农入库量极少。总体来看，主产区果农入库比例较去年增多。

产区库存的周环比变革反映出庸俗客商采购热度或实际出产状况，今年以来几个出货小顶峰表示出的特点为，元旦前后出货量低、走货差，春节和清明节出货量比较高，尤其是清明节绝对出货量和连续的工夫均较长，中后期呈现量价齐升。分产区来看，陕西库内交易工夫较往年提早，去年12月底出货初步加快，年初受陕西疫情的影响，西安及周边产区初步交通封锁管制，股票配资，疫情期间车辆难找，运费亦呈现上涨，1月份以来陕西周度去库存速度低于往年同期，此阶段不少客商从陕西转移至山东停止备货，因而山东产区走货速度初步呈现迅速增多。第二个走货顶峰出如今春节期间，2月初周度走货量呈现了鲜亮的增多。第三个走货顶峰期从3月下旬初步，陕西的周度走货量从3月19日当周初步就一直回升，凌驾春节前的走货量，到达2015年以来的同期次高位置，山东产区亦呈现鲜亮的上升，今年清明节顶峰不停连续到五一才完毕，陕西产区表示的十分鲜亮，这是由于整个4月份到5月份国内疫情的影响，出产者对苹果这类生鲜类必须品以及耐储性水果的刚性需求有所提升，故二季度起苹果出产呈现量价齐升的场面。但批发市场周度交易量不停维持同期最低位置，未见鲜亮增长，这是因为受局部地区疫情影响，传统的批发市场出货逐渐演酿成了社区销售、小车销售的渠道。二季度居民对于苹果这类耐储鲜果的需求阶段性增多，对于生鲜类必须品以及耐贮存类水果价格遍及走强，进入6月后随着国内疫情封控门径逐渐放开，以及夏季时令水果陆续上市，这种前置出产带来的刚性需求迅速萎缩，叠加进入销售末季好货余量不久不多，产区去库存速度回落至往年同期偏低位置，大约下一个出产旺季出如今三季度末中秋国庆备货阶段，但在相较于时令应季水果性价比偏低及库存余量不大的状况下，猜中秋备货走货量亦有限。从当前剩余库存来看，截至6月30日当周，全国冷库出库量约为14.31万吨，冷库去库存率约为81.29%，尽管单周出货速度远不及往年，但整体产区库存压力不大。

2.4 替代品出产：夏季水果销售工夫区间后移 存眷对新作苹果开秤价的利空影响

农业部7种重点监测水果的均匀批发价均为历年同期的次高位置，仅次于2019年，可见今年水果市场遍及价格偏高，主因二季度国内疫情导致的交通运输受阻，价格从产地传导至销售地的传导链条欠亨顺，南方产地水果价格鲜亮较销区偏低；5月份之后夏季瓜类水果价格呈现节令性下跌，而其他水果仍然出现出迟缓攀升，从比价关系来看，苹果/香梨比价处在同期偏高位置，说明在水果市场价格遍及偏高的状况下，果的价格又缺乏必然的性价比，故短期内苹果市场遭到替代品打击仍将连续。后期来看，5月中旬以来夏季水果的陆续上市被国内疫情导致的物流运输相对欠亨顺所妨碍，已经迟误了一局部的销售进度，6月中下旬初步随着国内多地陆续解封，夏季水果的销售可能会呈现一段工夫的以价换量，来调停前期的销售丧失，产地粗略率会抓住去库存的工夫窗口，即对季末苹果的替代品打击仍将连续。必要重点留心的是夏季水果销售区间的后移可能会对早熟苹果的开秤价格构成影响，进而可能传导至后期晚熟苹果的开秤价及客商拿货积极性。

三、新作苹果：种植面积缩减，新作产量或见缩减

新作苹果方面，今年种植期气候总体正常，虽4月中下旬呈现部分降温及冻害天气，但强度及范围均有限，对新果总产量的影响料较为有限。新果值得存眷的是西北产区种植面积的缩减，包含前期的主动砍树以及中期果园弃种的状况，依据相关调研数据大约本年全国种植面积或缩减5%摆布。种植面积减少的主因为种植苹果园经济效益差，主要有以下6点起因：第一，天气灾害频繁，近年来霜冻、雹灾、风灾、恒久干旱、降雨工夫过长、过多等等，对苹果的质量，产量影响宏大，让种植户的维护老本增多，种植收益的风险增多。第二，树老、种类老，如今成果20年以上的老树占苹果树比例在50%以上，老种类多更新慢，间接影响苹果财富效益。第三，果农老龄化，如今我国果农的均匀年龄逐年增多，果园维护的劳动力仍有相当一局部是六七十岁的白叟，这局部劳动力面临裁减的风险。第四，苹果种植总老本回升，果园消费质料及劳动力价格近年来大幅上涨，机械化水平较低，合适山地果园的新技术、新办法研发推广有限，导致苹果种植老本进步，利润空间一直被压缩。第五，苹果的市场合作者众多，当前我国果品总产量2.8亿吨，市场上水果的品类众多，供应丰硕，秋冬季最大的替代合作水果柑橘类近几年的产量增速较快，挤占一局部苹果出产市场，六，近年来保粮国策出台，当地政府的主粮类种植补贴促使不少苹果园改种粮食。各产区生长状况来看，西北产区根本未受异常天气影响，陕西、河南地区坐果状况偏中性，与去年根本持平，山西坐果稍差，套袋量较上年减少25%-35%，大约产量减少20-30%至220万吨。甘肃自4月中下旬以来，霜冻、降雨（雪）、冰雹等天气在部分地区差异水平发生，对苹果消费构成了必然影响。5月中旬平凉、庆阳等市的北部果区发生冰雹天气，导致局部幼果果面被打伤，间接影响到苹果的商品价值，大约商品果率、优异果率较上年降低2%以上，本年度套袋量较上年减少5%以上。但由于顽劣天气发生水平相对较轻、涉及范围较小，没有造成大范围鲜亮灾害，对今年甘肃省苹果产量影响不会太大，加之有约15万亩幼龄果园今年将进入盛果期、5-10万亩新建果园进入初果期，大约甘肃省今年苹果产量较上年增多5%。山东蓬莱产区由于2021年降雨较大，阴雨天多，光照不敷，影响了花芽质量；局部发生早期落叶的果园，花芽质量差；花期前期呈现高温大风天气，后期间断呈现低温天气，影响了授粉受精；5月1日、9日、15日，部分发生细微霜冻，今年套袋数量略低于常年，中国苹果财富协会数据显示，山东烟台套袋数量约减少15%，蓬莱苹果套袋数量减少约5%，威海市套袋量减少约20%，文登和乳山地区减少约25%。总体来看新作产量或呈现年环比下降，优果率亦不容乐不雅观，在产量及优果率缩减的状况下，新作优劣果价格分化或在销售中后期逐渐拉大。

四、后市展望

2022年上半年苹果期价围绕冷库去库存节拍及新作产量预期运行，价格中枢在颠簸中上移。清明节以来，水果市场空白期、疫情导致的耐储性水果刚性需求增多、阶段性地区物流运输受阻带来苹果价格呈现上升，大都水果产区至销区价格传导不顺畅，盘面及批发市场现货交易价格均呈现较大涨幅，根本印证我们年报中的不雅观点。5月中下旬以来，随着时令水果的陆续上市，叠加刚性需求的边际转弱，且库存果根本进入扫尾，苹果现货价格承压下跌，实际需求呈现缩减。至二季度末，冷库及批发市场走货量趋缓，局部客商生存优异货源，期待中秋国庆清明出货窗口。对于旧作，我们认为后期必要存眷的风险是：5月中下旬以来夏季水果销售进度必然水平上遭到影响，时令水果销售窗口期可能被拉长或后移，叠加早熟苹果产量乐不雅观，三季度末水果市场价格及早熟苹果的开秤价、冷库剩余苹果价格可能面临必然价格压力。新作苹果方面，三方调研数据显示本年度陕西地区因种植利润欠安，果园砍树、弃种及果园打点不善构成减产幅度超预期，山东苹果减产幅度或至2-3成，主因是在前几年种植利润欠安的状况下，果园砍树、弃种及果园打点不善构成的减产超预期，山西坐果稍差，套袋量较上年减少25%-35%，大约产量减少20-30%；甘肃自4月中下旬至5月中旬平凉、庆阳等市的北部果区发生冰雹天气，导致局部幼果果面被打伤，间接影响到苹果的商品价值，大约商品果率、优异果率较上年降低2%以上，但由于局部新建果园进入盛果期，最终产量或有5%的小幅增多。山东由于花芽质量较差以及5月上旬数次低温霜冻天气，今年套袋数量略低于丰产年份年，山东烟台套袋数量约减少15%，蓬莱苹果套袋数量减少约5%，威海市套袋量减少约20%，文登和乳山地区减少约25%。总体来看新作产量或呈现年环比下降，优果率亦不容乐不雅观，新作价格或重演本年度优劣分化的场面，基于优果价格劣势可能会随着销售进度逐渐显现，盘面可存眷月间正套的时机。

风险提示：新作减产幅度不及预期

（责任编纂：陈状 ）