今天纯碱主力合约一度跌超7%，期价最低达2458元/吨，创3月以来新低。以今天华北市场碱厂现货报价3150元/吨为基准，基差一度走强至约700元/吨。

上半年纯碱根本面较强，但期价顶部亦鲜亮受限。受庸俗光伏玻璃投产以及浮法玻璃供应延续在高位影响，纯碱需求较旺，碱厂库存去库至低位现货挺价动力较强。但由于终端地产需求同比鲜亮走弱，51配资，浮法玻璃上半年来延续累库，配资，价格一直走跌，消费利润一路缩窄目前为负，庸俗玻璃弱势表示下纯碱期价顶部受限，配资，未能冲破前高。

近来玻璃延续下行，对纯碱价格造成负反响。4月我们曾提示存眷玻璃低估值及纯碱高价风险，5月专题提示玻璃利润较低状况下，对上游原资料纯碱价格形成约束。但由于对疫情过后政策托底下的终端地产仍抱有乐不雅观预期，我们认为玻璃、纯碱价格下至1700元/吨、2600元/吨后将展现必然支撑，但目前解封后疫情影响仍未完全消散，以及地产政策刺激下对浮法玻璃需求端题提振尚未见效，玻璃期价延续下行之势，受此影响纯碱回调幅度也较大。

展望后市，浮法玻璃消费利润过低仍是财富链中的主要矛盾。依据隆众数据测算，目前各燃料浮法玻璃消费利润皆为负值。恒久来看浮法玻璃消费利润难以连续处在负区间，消费利润或向上回归。后市若终端需求迟迟未能得到释放，浮法玻璃供应端可能呈现超预期冷修，影响对上游原资料的需求，迫使上游原资料企业向庸俗让利。

操纵建议：因而操纵上我们建议逢低做多玻璃利润，即多玻璃空纯碱套利持有。风险因素：浮法玻璃供应端冷修不及预期。

（责任编纂：陈状 ）