2022年上半年在宏不雅观利好但实际需求偏向的环境下，钢材价格出现先扬后抑的走势，供给连续增多的同时钢厂利润收缩至呈现吃亏。展望2022下半年，海外通胀及经济衰退压力照常较大，但国内宏不雅观整体不变，经济恢复趋势保持，下半年从供需均衡来看，钢材供减需增，财富矛盾有望缓解，大约下半年钢材价格逐步筑底后阶段性反弹；同时在原料供需宽松的趋势下，钢材老本有下移空间，利润也将有所修复。

一、2022上半年钢材市场回忆

1、上半年钢材预期现实多空博弈，各种类价格大幅回调

今年上半年钢材均价来看，钢材价格鲜亮回落，Myspic普钢绝对价格指数均值为5119元/吨，同比下跌3%。一季度钢材供需逐步恢复叠加频出的宏不雅观利好政策提振强预期，钢价震荡上行，但是二季度初全国疫情影响叠加宏不雅观经济表示较差，当市场重心从强预期转向弱需求，灰表情绪蔓延，钢材价格大幅回落。在半年交际时市场总体出现“上游原资料价格高企，钢厂及市场利润微薄，庸俗需求不振亟待缓解”的场面。

2、上半年供需矛盾激化，需求难掩颓势

今年春节后钢材供需逐步恢复，但是由于3-4月全国疫情形势变革，叠加全球钢铁市场呈现供需错配，需求负反响的状况显现，导致上半年呈现钢材供应同比偏低，但需求更弱的形势。依据上半年国内高炉企业产能操作率数据来看，1-6月生铁同比降幅5.85%，而国内电炉企业受制于连续吃亏的现状，整体产量同比下滑也很鲜亮；据Mysteel调研数据显示，上半年全国粗钢产量同比减少4441万吨，降幅8.02%；库存变革同比去年同期多累库72万吨；上半年粗钢出产同比减少4732万吨，降幅9%。

3、上半年钢材库存去化迟缓

今年上半年制品钢材库存总体出现迟缓下降的趋势。Mysteel调研五大钢材种类钢厂库存加社会堆栈库存的合计库存量在春节后的高点为2400万吨，显著低于2021年和2020年同期程度，春节以后总体库存虽依照节令性特征逐步下降，但降库速度远低于往年，从5月下旬初步总体库存量已经持平并阶段性高于21年和20年同期。另一方面，由于需求欠安，国内未轧制的钢坯库存量从5月初步呈现鲜亮增多，Mysteel调研的唐山地区主流仓储钢坯库存6月底到达115万吨，迫临历史最高点。

4、钢材出口逐月增多但同比下降

一季度国内钢材出口量总体平稳，年后有必然增幅但较去年同期下降较为鲜亮，总量上来看，1-5月中国钢材累计出口2591.5万吨，同比减少501万吨。出口量转折来自于俄乌辩论事件后，出于对全球铁元素供应的担心，我国钢材出口订单量鲜亮增多，并在5月造成集中出口船期，单月钢材净出口量濒临700万吨创历史新高。钢材进口方面上半年总体较平稳，且由于国内整体出产一般钢材进口量也有减少的趋势。

5、钢材利润重大压缩

今年春节以后国内制品钢材利润状况江河日下，自3月起，Mysteel调研全国247家钢铁企业盈利率由83.55%逐步下降至6月下旬的15.15%。统计局数据显示，1—5月份规模以上工业企业中，黑色金属冶炼和压延加工业行业利润总额同比下降64.2%，3月下旬初步全国独立电弧炉钢厂逐步陷入吃亏，5月根本全副出现负利润状态；5月初高炉钢厂逐步挨近盈亏均衡阶段，6月初高炉钢厂吃亏率快捷增多。钢材利润的压缩主要起因也来自年后产量恢复速度大幅高于需求恢复速度，此中原料价格遭到一些本身的起因供给增速没有同步增多，价格涨幅高于成材拔高老本，但更多起因还是在于钢材需求较差。

二、2022下半年钢材市场展望

1、海外通胀及经济衰退压力较大

美联储鹰派舆论加重，加息频次和幅度加速，将要无条件抗击通胀。在通胀超预期创新高背景下，美联储激进的加息让经济有提早衰退的风险，对全球大宗商品的需求孕育发生强劲的克制作用。从近期美联储的亮相来看，现阶段美联储“高度器重”通胀风险，但有让经济提早衰退的风险。通货膨胀率居高不下，反映出疫情导致的供需失衡、能源价格上涨以及更宽泛的价格压力。进的加息导致的成果可能是，通胀会得到有效遏制，但经济可能会提早进入衰退，对全球大宗商品的需求孕育发生强劲的克制作用。

海外市场初步逐渐交易美国经济衰退。在美国高通胀的背景下，价格过高的后果将无一例外的减弱需求，海外各国央行货币政策极致紧缩。在中国宽信誉稳增长的背景下，中国市场与海外市场的不合在下半年以至明年将会越来越大。

2022年全球经济恢复受战争和通胀拖累。国际货币基金组织（IMF）在4月颁发的最新全球经济展望呈文中指出：俄乌战争引发了一场价钱高昂的人道主义危机，必要得到和平处置惩罚惩罚。同时，这场辩论构成的经济丧失将导致2022年全球经济增速显著放缓并推升通胀。

2、国内宏不雅观整体不变，经济恢复有望保持

下半年防控放松后经济有望拾级而上。2022年上半年，受俄乌辩论及其制裁门径、国内新一轮疫情及其管控政策等超预期因素打击，中国经济面临的“三重压力” 连续增大，供需双双下滑，市场预期恶化。展望下半年，外部环境更趋严重复杂，内需将替代外需成为不变宏不雅观经济大盘的关键，因为二季度对经济的拖累效果较鲜亮，大约全年GDP5.5%的同比增速压力仍大，但第三、四季度的单季GDP增速有望到达以至凌驾5.5%的程度。

PMI指数已经完成筑底，筑底上升后下半年有望保持扩张区间。6月PMI指数为50.2，继4月47.4,5月上升至49.6之后，在6月重回荣枯线上方。效劳业迎来鲜亮反弹后，财政政策发力鞭策着基建投资上升，建筑业也维持高景气度。而随着复工连续推进且防疫政策调整后，企业前期受克制的产需加快释放，其余大都分项指标也顺势上升，各项经济数据正在环比修复。从物流运输、高频的消费指标等来看，消费修复的速度要快于需求恢复的速度，下半年将胜利完成传导，在消费和需求共振提升的预期下，下半年PMI指数有望保持扩张区间。

当前货币政策已经足够宽松，当前还需引导银行去更多撑持实体。国内资金面已经十分宽松，资金面松紧不是影响信誉宽松的主要矛盾。目前国内活动性已经处于合理富余程度，央行降准的迫切度并不高。目前从政策层面的角度来看，央行没有继续降息，且降准幅度偏保守，当前迫切必要的是继续宽信誉，促进社融进一步企稳，最好的股票配资网，让金融撑持实体的力度进一步加强，而不是宽货币，因而下半年银行将饰演更大的角色，合理促进宽信誉的环境。

通胀程度远忧未减，但今年内国内价格环境不会触发较大风险。5月份CPI涨幅同比2.1%，较4月雷同，PPI涨幅同比6.4%，较4月涨幅回落1.6%。下半年受翘尾因素影响，PPI同比增速的中枢或继续下移，但CPI同比增速的中枢或将鲜亮抬升，成为国内通胀的主要风险点。

3、大约下半年钢铁庸俗行业整体表示环比改善

大约下半年房地产行业弱企稳，钢材需求环比有所改善但非强反弹，累计同比降幅收窄。目前行业风险仍未出清，叠加上半年疫情影响，市场自信心短工夫难以恢复，土地、资金和动工意愿方面均未呈现鲜亮好转，即即是上半年的政策宽松也主要作用于地产销售端，将难以间接提振钢材需求。据国家统计局数据显示，1-5月份，房地产开发企业房屋新动工面积攒计同比下降30.6%；房屋施工面积攒计同比下降1.0%；采办土地面积攒计同比下降45.7%；商品房销售面积攒计同比下降23.6%，此中5月份环比回升25.8%；全国房地产开发投资累计同比下降4.0%。别的，6月14日发布的《房地产蓝皮书：中国房地产开展呈文(No.19·2022)》中暗示，“大约2022年全国房地产市场将出现‘销售面积增速平稳回落，新动工面积连续下降，投资增速鲜亮回落’的特点。

大约下半年根底设备投资加快，全年增速维持较高程度，钢材需求有望继续发力，同环比均有望提升。据国家统计局数据显示，1-5月份，根底设备投资同比增长6.7%，增速比1-4月份加快0.2个百分点，比全副投资增速高0.5个百分点。别的，交通运输部数据显示，期货配资网，1-5月份，公路建投资完成额约9349亿元，同比增长7.6%；水利部数据显示，1-5月份，水利项目已落实处所政府专项债券较去年同期增长184%。

大约下半年工程机械行业的钢材需求呈增长趋势。思考到工程机械行业表示与基建行业表示具有强联动性，下半年趋势向好；别的，下半年出口量大约也将维持较高增长，据1-5月小松发掘机动工小时数显示：除欧洲累计同比下降0.88%外，印尼同比增长3.83%、北美洲同比增长5.56%，动工小时数同比去年保持较高增长。同时6月初步物流得到缓解，海运逐渐恢复。

大约下半年汽车产销量较上半年均会有鲜亮提升，提振钢材需求。乘用车是汽车产销量提升的主力军，下半年汽车经销商的营业天数恢复正常，以及补助政策的出台，疫情的缓解，出产市场会得到改善，3-5月压制的出产，大约在短期会有所释放，同时，撑持出产的政策也会刺激局部持币待购的客户提早出产；别的，新能源汽车上半年产销同比翻翻的状况下， 5月31日发布关于成长2022新能源汽车下乡流动的通知将进一步的促进新能源汽车的浸透率。

大约下半年家电出产恢复，用钢需求或将改善。首先，受疫情影响和去年高基数的起因，上半年我国家电出口量同比大幅回落，据海关总署数据显示，1-5月份我国家电出口同比下降6.9%，总体出口状况表示欠安；大约下半年在疫情缓解以及美对华关税政策落实后，出口低迷状况会缓解许多。而国内市场，国家也鞭策了各项促销费举措，各地落实逐步促出产政策，鞭策家电出产增长；同时上半年较为被动的房市也在近期有“松绑”的迹象；下半年的地产政策回暖或将成为家电行业开展的主要催化剂，地产修复预期加强，从数据上看，2022年1-5月，全国商品房销售面积为5.1亿平方米，同比下降23.6%，此中5月份环比回升25.8%；而房市的边际修复有望拉动大家电出产的需求。

大约下半年造船业订单规模变革不大，整体开展较为平稳。近期航运需求存在下行压力，但全球性的物流中断和港口拥堵状况仍为市场提供支撑；再加之美国加州、俄勒冈州及华盛顿29个港口劳工权益的现行合约将于7月1日到期，如今正在停止会谈，很有可能呈现歇工状况；欧洲方面，歇工也已经呈现，使得港口拥堵进一步加剧。因而，下半年航运价格有可能再起变革。目前BDI指数也呈现下滑现象，大约下半年航运价格或将在三季度旺季完毕后降温回落，全球造船业需求或将照常呈低迷态势，新接订单量变革较为平稳。依据中船协数据显示，手持订单量占世界市场份额48.2%，是已排至2025年，也是位居世界第一。在手持订单如此饱满的状况，造船业用钢需求下半年或将坚固提升。

4、下半年钢材供应程度微幅下降

大约下半年粗钢产量下降空间有限，下半年高炉产能操作率或维持在必然程度窄幅颠簸，大约同比去年小幅增多2%，粗钢供应环比下降1100万吨摆布，降幅为2.31%。主要是因为一方面目前钢厂大多处于主动减产，政策性减产的预期不大，另一方面是在完玉成年经济增速的目的下，钢厂维持消费是提振处所经济不成或缺的一环。总体来看，由于去年上半年基数较高导致今年上半年粗钢产量同比减量超预期，预估全年粗钢供应或同比小幅下降3.75%。

5、减产预期下，下半年钢铁原料价格有望下降

铁矿石供需偏紧状态解除，有望连续累库。据Mysteel预估，最好的股票配资网，下半年日均铁水产量有望逐步下降到220-230万吨程度，较前期高点243万吨下降鲜亮，且目前海外主要矿山对于年内发运目的没有做出大幅批改，国内铁矿石产量相对不变，大约下半年铁矿石供增需减、港口库存逐步增多，价格重心下移至100美金附近。

焦炭供需被动，跟随钢价变革节拍。Mysteel调研焦炭焦企钢厂及港口库存加总量不敷1000万吨，连续处于多年同期最低程度，即便如此焦企也简直没有焦化利润，主要起因在于当前焦化行业产能充沛但原料焦煤的供应不不变，且庸俗钢厂整体利润低下无奈给焦化让出太多。下半年限产过程中钢企的利润修复有望给焦价带来必然支撑，但焦炭价格仍处于相对被动状态，价格表示随钢厂减产节拍，三季度均价高于四季度。

废钢需求鲜亮下降，价格维持偏弱。粗钢限产预期下，无论是从整体利润率偏低的独立电炉钢厂还是综合性钢厂的转炉废钢添加方面，废钢的整体需求都是首当其冲遭到影响，废钢用量减少为粗略率事件，近期Mysteel调研高炉钢厂转炉废钢添加比已经由上半年均匀15%摆布下降至12.7%，独立电弧炉动工率也从年后的70%以上程度下降至不敷50%；另一方面，随着国内微不雅观经济逐步恢复，国内社会废钢及加工废钢资源量有望呈现恢复。整体废钢供需逐步宽松，价格虽不会呈现较大幅度下跌，但总体将弱于制品钢材。

6、大约下半年供需状态有望改善

今年下半年供减需增，钢材供需矛盾有望缓解。在粗钢压减的大背景以及钢厂利润不高的状况下，钢厂供应环比减量或是成为下半年供需改善的主要因素；海外经济下行前提下国内钢材出口环比粗略率下降，但钢坯进口量也有减少预期。从供需均衡表来看，下半年粗钢产量大约49754.7万吨，同比增多1.06%；预估粗钢出产47976.9万吨，同比增多1.1%，下半年需求环比有好转的预期。

7、大约下半年钢材价格逐步筑底后阶段性反弹

下半年整体供需压力会减轻出现好转，钢材价格底部或已在7月份已经呈现，但大约维持弱势震荡运行，直到8-9月用钢出产有好转迹象后，价格或将迎来震荡反弹的趋势，但是下半年钢材价格的大幅反弹以至反转趋势还需随同钢厂继续压减产量。当前局部钢厂初步被动减产，尽管还未出台行政减产文件，但钢厂恒久吃亏的状态不太可能连续，局部减产仍有助于利润小幅修复。思考到下半年产量减少幅度有限，需求恢复力度同样有限，因而钢厂利润不会大幅修正。别的，下半年钢厂利润或将呈现必然种类分化，因为后续出产发力点的差别化，此中建筑和基建用钢中的螺纹钢和中厚板的利润可能将优于制造业所有的热轧冷轧等板材。整体来看，下半年钢材价格在7月探底后，后续价格反弹的高度取决于出产复苏的强度以及钢厂减产的力度，大约钢材价格在8月后窄幅震荡上行，且在年末保持较高位运行的态势，此中建筑钢材价格表示将略好于工业钢材价格。

三、2022下半年主要运行逻辑判断及风险点提示

1、地缘政治事件超预期恶化影响能源及钢铁原料价格

2、国内疫情重复拖累出产恢复预期

3、粗钢减产力度不及预期导致钢铁供需连续失衡

（责任编纂：陈状 ）