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目前国债市场本轮利率牛市周期基本结束

发布时间:2022-07-07 作者:admin 来源:网络整理 浏览:


导读:国债期货半年报。摘要 2022年上半年海外地缘政治风险激增、海外主要央行货币政策快捷收紧、主要经济体国债收益率...

国债期货半年报

摘要:2022年上半年海外地缘政治风险激增、海外主要央行货币政策快捷收紧、主要经济体国债收益率上升、国内宽信誉预期以及政府债券发行压力等因素对债市也造成阶段性压力,金融市场颠簸加剧,国债期货价格震荡幅度增多。从一轮利率周期连续工夫来看,目前国债市场本轮利率牛市周期根本完毕,下半年粗略率进入震荡行情。

从经济与政策逻辑来看,上半年国内疫情对经济打击水平超过我们预期,2022年全年国内经济将出现前低后高的表示,大约二季度将是年内经济增长低点,随着政策发力,下半年经济有望逐步走出低谷,根本面修复对国债市场造成必然压力。2022年以来国内政政策连续保持宽松,并未遭到海外货币政策收紧的影响,宽财政、宽货币、宽信誉政策集中出台。上半年国内相继降准、建立新型构造性货币政策工具、下调首套房贷利率下限、调降5年期LPR报价利率等,由于宽财政、宽信誉与宽货币对于国债市场具有对冲性影响,配资网,尤其是宽信誉预期对国债市场造成较大的压力。从债券市场发行与融资来看,上半年稳增长压力较大,51配资网,为加强财政支着力度尽早阐扬资金和政策效益,上半年政府债券发行前置特点鲜亮,6月份债券发行规模大增,尤其是处所政府债券发行规模显著增长,规模创出历史新高。从国表里市场相对估值价值来看,近期海外市场风险偏好快捷回落,世界银行、经合组织、国际货币基金组织(IMF)相继下调全球经济增速程度。美国、欧洲通胀数据片面爆表,美联储6月议息会议如期加息75BP,7月继续加息75BP预期升温,欧洲央行官员暗示9月加息50个基点“极有可能”。中美10年期国债利差倒挂状况依然较大,继续对我国债市造成制约。国表里利差的收窄导致国内债券在国际市场上的相对吸引力下降,境外机构间断第四个月减持人民币债券。

总体来看,我们认为当前国债市场进入牛市尾端,市场行情将由前期上涨行情过渡至宽幅震荡行情,下半年收益率存在必然上行压力,最好的股票配资网,建议可适当降低持券久期配置,可操作国债期货停止久期打点,交易性资金以震荡思路看待下半年行情,采纳区间操纵,配置型资金可继续浮躁持仓一段工夫。

(责任编纂:赵鹏 )