钢材：库存压力较大，反弹幅度有限

【现货和基差】随着价格反弹，成交有所好转，但高价出货较难。唐山钢坯上涨20-50至4310元每吨，华东螺纹钢现货价格+10至4310元每吨，热轧价格+20至4400元每吨。螺纹钢和热轧10月合约夜盘基不同离为-53元和-18元每吨。

【利润】焦炭现货第二轮调降200，股票配资，尚未落地，利润维稳，仍然处于老本线附近；盘面钢厂利润低位反弹。

【供给】钢厂检修，日均铁水环比下降3.6万吨至239万吨。五大种类周产量环比-17.7至964.5万吨，此中螺纹-17.4，热卷+3。当前钢厂吃亏，期货配资，主动检修降产，必要存眷减产幅度对原料需求下滑影响。

【需求】6月1日上海解封以来，需求修复并不鲜亮。从钢材庸俗行业看：地产行业的刺激政策在连续宽松，5月数据环比改善，但幅度有限，地产销售和拿地仍然低迷，居民对地产行业自信心不敷，同时在动态清零的政策下，股票配资，大约近期地产行业用钢都很难回暖；基建行业施工受制于疫情和雨季影响，需求释放强度不如预期；制造业受海外缩表和国内出产下行，需求粗略率见顶下滑。综上，7-8月淡季需求或难改善。

【库存】库存累库早于往年，连续三周回升，五大种类库存环比回升5.6万吨至2221.2万吨。

【不雅观点】受防疫政策放松影响，市场对经济修复的预期加强，黑色整体反弹。但现货跟涨有限，夜盘期货价格升水现货。周度数据显示成材累库，原料去库。钢联24日统计最近检修钢厂影响日均铁水下降7.7万吨大约铁水将环比下降至236附近，同时近期原料跟跌后，钢厂利润环比修复，或影响减产的连续性。成材库存压力较大，主动减产降低原料库存，但幅度还不敷以影响原料累库，大约原料供应回升之前，原料仍然强于成材。当前钢材处于节令性淡季，同时现货需求仍然疲软，价格下跌一波后，虽有老本支撑，但我们认为后期铁矿供应较粗略率回升，可继续让利给成材，大约成材反弹空间有限，参考颠簸区间4100-4500。操纵上慎重追多。

（责任编纂：陈状 ）