导语：6月20日，郑棉期货主力合约收盘价19240元/吨，跌275，跌幅1.41%，盘中最低18750元/吨。此翻下跌行情，再度刷新近6个月以来新低值，短短近1个月，郑棉已经下探2000点，其跌势连续一直，配资，就如此时南方连续的降雨天气，不由让人愁意暗涌。当前郑棉彷徨在国家目的价格补助价18600元/吨附附近位置，在棉花根本面音讯偏空运行下，后市行情或难言乐不雅观。

基差逐渐缩窄，棉企销售进度慢

图1 2021-2022年国内棉花期现基差走势图

从以上数据可知，近期国内棉花期现价格走势根本雷同，相继走跌，棉花期现基差出现逐渐收窄趋势。据Mysteel农产品(000061)跟踪，6月21日，国内新疆棉3128B现货价格为20352元/吨，上涨46元/吨，郑棉主连收于19065元/吨，跌175元/吨，跌幅0.91%，期现基差为1287元/吨。由于轧花厂库存压力较大，销售进度50%摆布，叠加资金压力凸显，近期市场呈现赔本抛货状况，市场低价销售资源增多。而期货价格维持震荡趋势，棉花期现基差继续收窄，轧花厂套保套利较难，现货价格继续承压。

社会库存高位运行

图2 2021-2020年棉花工商业库存状况

从供应端环境来，目前棉花社会库存非常富余，市场去库节拍非常迟缓，供给端仍面临较大压力。据Mysteel农产品调研，截止5月底，棉花商业库存为364.78万吨，环比减少44.21万吨，减幅12.12%。同比增多52.9万吨，同比增幅16.96%。由于近期棉花价格大跌，庸俗纺企慎重不雅观望，采购意愿偏弱，商业库存收窄趋势弱于预期，同比仍高位运行。工业库存方面，截止5月底，棉花工业库存为61万吨，环比增幅0.83%，同比减幅29.07%。尽管当前纺企原料库存低位运行，但随着棉花价格重心下移，叠加终端需求量下滑，短期纺企仍难迎来阶段性补库需求释放。整体，截至5月份底，棉花社会库存有425.78万吨，依照市场目前的棉花耗费才华，当前供应端库存仍较富余。

终端纺服出口增速放缓 外销面临阻力

图3 2020-2022年纺织品服装出口金额

终端纺织品服装市场对外依存度较高，主要依赖于出口订单。2022年，纺织品服装出口金额尽管同比高位，但环比增速有所回落，整体纺服出口形势有所弱化。据海关数据统计，51配资网，5月中国纺织品服装出口额292.27亿美圆，同比增长20.36%，环比增长23.89%。其主要增长的起因：一是5月份人民币汇率提升，有利于纺织品服装出口。二是表里棉价差连续扩充，棉花外强内弱格局恒久维持，国内纺织品服装价格劣势鲜亮。尽管改不雅观4月增速收窄趋势，恢复快捷增长态势，但当前美国抵抗新疆棉禁令连续晋级，据个别纺企反响，目前市场已局部外单呈现销毁状况，若禁令强制施行，纺企不得不思考购置高价格的进口棉。原料老本的大幅增多，使得纺织服装出口订单性价比劣势将缺失，将来出口市场形势不容乐不雅观。

整体而言，当前棉花根本面音讯连续弱化，供需格局偏紧，51配资网，使得棉花市场一直“降温”，叠加宏不雅观环境利空，大约短期棉价仍有回落风险。将来应连续存眷宏不雅观面音讯以及庸俗订单变革状况。

（责任编纂：陈状 ）