周三国债期货早盘小幅低开后震荡上行，午后回落小幅收跌。公开市场方面，今天共100亿逆回购到期，央行新做100亿逆回购，当日资金零投放零回笼。银行间资金利率平稳运行，隔夜与七天期加势力率与前一交易日根本持平，交易所回购利率整体小幅回落。近期资金缺口不大，对活动性的打击相对有限。权益市场在经过间断的上行后市场情绪呈现了一些调整，早盘回落的同时也鞭策债市上行。但近期的风险偏好终归是偏强的，午后深圳间接放出2万块汽车牌照动员汽车板块走强，而债券市场则相应跟随下行。近期在政策利好一直落地以至有所加码的环境下，市场的根本面预期会得到强化。但仍然必要提示的是经济的筑底与反转上升并不是同一件事，5月PMI环比大幅上升的同时照常在荣枯线下方运行，在没有得到明确数据支撑的状况下，利率很难冲破固有的震荡区间。疫情方面，盘后召开的北京疫情防控工作发布会上称首都疫情防控形势连续向好的态势一直坚固，整体进入扫尾阶段。后续对于根本面的存眷点或从疫情担心逐渐转移到出产刺激政策的详细效应上来。

螺纹钢：

强降雨带转移到华南地区，福建、广东、广西、海南的局部地区呈现了大雨或暴雨，对建筑钢材庸俗需求恢复孕育发生必然影响。同时因近期高考，局部工地受影响而停工，由于强降雨连续工夫久、周期长，雨水对庸俗用钢需求影响更大。5月以来随着汛期降临，对四川用钢需求造成必然水平的克制，建材市场整体交易活泼度连续减弱。由于需求欠安，成材端随着老本变革。供应端，尽管长流程钢厂进入吃亏区间，但是由于资金富余加上看好后市，钢厂减产幅度有限，以至有局部增产。废钢价格贵于铁水，废钢性价比低，短流程电炉吃亏重大，减产量较大。总的来看螺纹钢供应端减量有限。库存端，厂库初步去库，贸易商投机需求回升，库存从钢厂初步转移至贸易商端。但螺纹钢的总库存仍处于高位。需求端，表需略增，但随着南方进入雨水节令，工地需求减弱。畴前期的土拍数据来推后期的用钢需求，下半年的用钢需求仍比较疲弱。同时在高钢价下，资金不敷的庸俗终端接货才华不敷，螺纹钢去库压力仍大。因而不宜过度交易乐不雅观的预期。大约钢价震荡运行，在这个点位追多性价比不高，建议多头减仓止盈。

热卷：

中国热轧卷出口商最近无奈与巴基斯坦买家竞争，起因是当地买家目前不能开立信誉证。由于该国重大短缺美圆，热轧进口被迫进行。供应端，热卷产量继续下降。由于消费热卷的利润不及消费螺纹钢的利润，因而不排除局部铁水已经从热卷转向螺纹钢。需求端，期货配资网，表需略升，出口的利好已经走到尾声，需求主要来自于国内的出产。目前国内采办税减免等汽车出产刺激举措正在铺开，大约会有一波汽车出产的反弹。库存端，厂库略降，社库略增，增库存增多。总的来看，热卷价格随着老本端走，热卷毛利润较低，处于震荡偏强的状态。相对价格上看，热卷价格估值低于螺纹钢，可以逢低做多卷螺差。

铁矿石：

江苏省2021年粗钢产量11925万吨，依照压减要求所有钢铁企业准则上减量不低于5%计算，2022年江苏省至少必要压减粗钢产量595万吨。2022年5-12月份江苏省整体粗钢产量需继续压减332万吨摆布，月均41.5万吨。通过南华黑色铁矿石日度发运数据监控发现，昨日七大矿山发运量仍在高位，澳洲发运放量鲜亮。另一方面，铁矿价格的间断快捷上涨，监管风险逐步回升。而贸易商由于持货老本较高，挺价情绪渐浓。但节后钢企多以不雅观望为主，自有库存尚可维持正常消费，采购需求一般。目前的点位继续追涨性价比不高，建议多头减仓止盈。

聚烯烃：

昨日，聚烯烃向上跳起，PP09收于8972，L09收于9224。当前聚烯烃，油时，宏不雅观利，人虽反面却得垂头。昨日，空头小作文再发力，但热度被茂名起火音讯立刻扑灭。茂名起火，传烯烃安置全停，思考当前已经泊车的17万吨，大约影响50万吨的产能，时长待定。供给上来看，本周动工上升，渤化MTO“再次”投产音讯传出，但也并未阻止多头做多需求预期的决心。同时，原油价格为多头保驾护航，带着烯烃一路高歌；动力煤淡季未累库，在期货谢幕后也在黑暗发力。尽管随同丙烷价格走低，PDH必然水平利润修复，但两大巨头动员加权老本标的目的向上。

看对立的空头，价格走高后的负反响迭出。现货角度，基差走弱，成交疲软，但这是聚烯烃不停存在的问题，盘面未反馈。进出口方面，空头最大的一张牌，价格走高后出口窗口的关闭，PP前期的需求通道关闭，最好的股票配资网，盘面也并未关怀。

因而短期来看，聚烯烃的主逻辑照常是向上的需求预期、高老本下的估值修复。恒久来看，聚烯烃照常难改累库的格局，但此时顶着原油做空较难有大空间的胜算。这波行情较难定义向上的估值，做多缺乏根本面的支撑，操纵难度五颗星，09PP9000上方的空单待回撤后离场，静不雅观其变。

玻璃：

昨日，玻璃继续偏强运行，价格收于1845。从近期走势来看，盘面上多头略占上风，但相对于其他房地产板块来说，走势较为僵持。当前玻璃博弈剧烈，持仓09不变在100W以上，多头背靠老本做多预期，空头做空累库的现实。累库的现实并未有较大不合，多空矛盾主要在于09合约玻璃需求所对应的房地产板块能否存在好转的可能性。本周，玻璃根本面变革不大，总库存大约继续累库。现货价格企稳，非标品小幅上涨，09升水较大的状况下，或动员现货价格向上。但库存压力叠加节令性淡季，6月我们大约较难看到现货和期货共振的行情。短期在复工复产的气氛下玻璃会有小反弹，但累库的趋势6月暂未改不雅观，无奈造成趋势性向上的行情。其次，恒久来看房地产板块09合约能否能兑现复苏的预期照常存疑，近期房地产政策偏差于刺激销售，但周度的销售数据照常下滑趋势。前期周初提示的多单可以选择高位止盈，维持1700-1900区间震荡的不雅观点，空单可以选择1850附近建仓。后续向上行情可以期待6月底的庸俗补库的产销状况再判断。

纯碱：

昨日，纯碱强势上行，09收于3149，01收于3041。本周库存去库速度大约趋缓，以当前的玻璃和纯碱价格，玻璃厂对高价碱的蒙受度较低，采购积极性的下滑大约构成纯碱去库的趋缓。短期来看，纯碱回升的趋势暂缓，区间调整为主。恒久，股票配资，供应无增量，需求较为不变同光阴伏存增量，纯碱恒久照常偏多。在看1-9的正套不建议入场，前期1-9正套更多基于冷修预期，但冷修暂难兑现已成共识，同时玻璃contango构造也证实了对需求的乐不雅观预期，反套不建议入场。当前纯碱价格并不建议追涨，主要在于宏不雅观的恢复对于纯碱的价格并没有估值修复的作用，前期纯碱估值因系统性风险呈现的回撤根本修复。短期由于去库的节拍趋缓，纯碱上行或受阻，恒久纯碱照常值得等待。计谋上不建议追涨，比及回调做多时机，点位参考3000。

以上评论由助理剖析师高翔（F3061207）、李嘉豪（F03086613）、周甫翰（F03095899）提供。

（责任编纂：陈状 ）