从5月底初步焦煤完毕了为期一个多月的下跌行情初步反弹并一路向上，截至6月8日下午3点，JM2209合约收盘价2944.5元/吨。在“稳增长”政策刺激基建的较好需求预期以及低库存的事实的状况下，焦煤照常存在上涨动能。

一、供给端：整体较为平稳

依据MySteel统计数据，110家洗煤厂产量在近两个月之内的产量和去年根本维持在同一程度线上：截至6月10日，产量62.25万吨，期货配资网，同比增长2.3%；动工率73.6%，同比增长4.0%。整体来说，上游的消费维持一个较为不变的状态。进口方面，1-4月炼焦煤进口1651.6万吨，同比去年增长12.1%；且炼焦煤进口经验了前两个月的下行低迷状态后从3月初步环比回升有所好转。今年我国的炼焦煤主要进口国是俄罗斯（30.5%）和蒙古（20.6%），影响二者进口的主要起因并不只仅是价格，而是运力和疫情。对于俄罗斯煤炭进口的详情可见5月热点文章《动力煤：国际煤炭市场简析》。总体来说，在我国进行从澳大利亚进口煤炭后，焦煤的进口占比已经处在一个比较低的程度。

图1：110家洗煤厂精煤产量（样本笼罩率40%）

数据来源：MySteel， 中粮期货钻研院

图2：中国炼焦煤进口

数据来源：iFinD，配资网， 中粮期货钻研院

二、需求端：铁水产量攀升是价格回升主要驱动

5月底上海、北京两大疫情“核心”都会根本已经从疫情困扰中走出；且国务院召开的稳经济策动会中强调加速落实稳经济的各项门径，这一信息初步改不雅观了市场对将来的情绪，再次提振了大家对后期市场的自信心。

实际长进入3月以来，庸俗的焦炭以及铁水产量根本出现回升的走势，同时也可以看到高炉动工率也领有近似的走势。

截至6月3日，依据MySteel的数据，247家钢铁企业的高炉动工率为83.68%，同比去年回升了3.47%，且从4月底初步根本不停维持在80%以上的高动工率，在这样的背景下，6月3日铁水产量一路攀升至242.61万吨，根本持平于去年同期程度。同样地，247家钢厂焦化厂的焦炭产量在6月3日时到达47.64万吨，与去年同期的47.83万吨根本持平；230家独立焦化厂的焦炭产量为58.9万吨，虽说不停居于近年的最低位置，但是照常出现相似的回升走势，且领有足够的回升空间。

图3：高炉动工率

数据来源：iFinD， 中粮期货钻研院

图4：铁水产量

图5：230家独立焦化厂焦炭产量

图6：247家钢厂焦化厂焦炭产量

数据来源：MySteel， 中粮期货钻研院

三、库存：庸俗港口库存均一直下行至低位

在这样的供需形势之下，我们可以看到无论是港口库存还是终端焦化厂、钢厂的库存，均在一直下行的走势中且处于绝对的低位，这对将来的炼焦煤价格同样造成了较强的支撑。

图7：六港库存

图8：230家独立焦化厂库存

图9：247家钢厂焦化厂库存

数据来源：MySteel， 中粮期货钻研院

四、结论：价格照常存在回升空间

目前炼焦煤市场根本面出现供需紧均衡场面，庸俗补库需求会在六月连续，供给维持相对不变场面，价格照常存在回升的空间，配资，JM2209合约大约会冲破前高至3300元/吨摆布的程度。

刘佳良

中粮期货钻研院 黑色资深钻研员

（责任编纂：陈状 ）