1.行情方面：在过去的三年，无论玻璃还是纯碱都呈现了比较大的行情，单看去年一年，玻璃纯碱价格根本上都呈现了翻番的状况（玻璃最高涨幅90%，纯碱到130%），期现货价格都创出了历史新高。究其起因，第一点是这两个商品供给刚性；第二点是能源价格提升了两个商品的老本，进而抬高了市场价格；第三点是需求主导了行情的标的目的，在供给刚性的状况下，一旦需求较好则价格易涨难跌，一旦需求变差价格就回落至低位。

　　2.平板玻璃方面：

　　① 供给端：自去年中以来，玻璃日熔维持17-17.5万吨之间，依照国家统计局数据，今年1-4月份的玻璃产量同比去年小幅增长了0.7%，所以从供给上来看，玻璃维持了去年相对的高产量程度。房地产占了玻璃总需求的75-80%摆布，汽车占比粗略10-15%摆布。去年玻璃的需求走势跟房地产走势根本一致，表示出前高后低。

　　② 需求端：玻璃目前的问题在于产量维持高位，由于房地产欠好，庸俗需求很差，库存连续的累库。全国疫情包含上海和北京都在大幅好转，随着地产政策的一直释放和工夫传导，6月将是一个迟缓的上升的过程。

　　③ 老本利润：随着玻璃库存连续的小幅累库，整体价格不停在小幅下跌，天然气局部产线已经处于吃亏状态，而玻璃供给依然处于高位，没有呈现大规模冷修的情况，老本端，无论是能源价格还是纯碱价格都比较坚硬，有较强的支撑。

　　④ 计谋：由于疫情大幅好转，叠加国家利好政策一直释放，玻璃局部产线已经吃亏，从交易从盈亏比上看，玻璃向上的空间要远大于下方空间，短期假如大幅下跌，可轻仓试多，这个是从交易的角度来看。但从供需来看，价格连续上涨必必要房地产连续好转，后期必要紧跟房地产好转的状况和连续性。

　　3.纯碱方面：

　　① 供给端：近三年纯碱的产量根本不变在2900万吨摆布，从去年年初以来，纯碱不停维持着高利润的状态，在这种高利润的状况下，纯碱企业根本处于满产状态，但是这种高利润并没有激发出更多的产量出来，依照国家统计局数据，今年1-4月份纯碱产量同比去年下降2.7%。在这种高利润的状况下产量下降，也直接说明，纯碱产能遇到了瓶颈，产能是不敷的，如今国内在产产能约莫3000-3100万吨。而在产线方面，今年产线变革不大。由于去年年底连云港碱业环保搬迁，已经在年底停产，130万吨在产产能的停产进一步加剧了今年紧张的供需关系。所以，在整体产能有限状况下，纯碱今年产量很难造成很大的增量。我们大约全年持平或小幅下降。

　　② 需求端：平板玻璃对纯碱需求保持平稳，股票配资网，平板玻璃约占整个需求的40%摆布，前面已经提到，目前日融不变在17-17.5万吨之间，处于高位，今年1-4月份玻璃产量同比小幅增长0.7%。由于平板玻璃消费线停产冷修老本高、周期长，一旦点火投产一般会保持长周期24小时不持续消费，因而对纯碱的需求量较为不变。

　　而光伏玻璃是今年拉动纯碱需求最大的新增来源。光伏玻璃产线投产进度略超市场预期，今年以来已经建成投产14条消费线，净增日融到达1.4万吨，今年年初光伏玻璃日融总计4.2万吨，5个月的工夫已经增长至5.6万吨，环连年初增长了30%，同比去年同期增长50%。而且在今年6-12月份仍有约莫5万吨日熔产线方案投产，目前的光伏投产进度超预期，鲜亮好于去年。

　　光伏和平板玻璃的合计在产产能同比去年增长了11%摆布，大要马虎估算全年将增多140+万吨的纯碱需求增量，占去年纯碱全年产量4.8%。依据协会数据，今年1-4月份光伏压延玻璃累计产量420万吨，同比增多40%，光伏玻璃企业库存也是在连续的下降。此外，中国的光伏新增装机也在同步大幅增长，今年1-4月份光伏新增装机规模16.88GW，同比增长了138%。

　　5月30日国家能源局最新数据显示，截至目前，光伏发电在建项目1.21亿千瓦，大约全年光伏发电新增并网1.08亿千瓦，同比上年实际并网容量增长95.9%。若方案能完成，中国光伏新增装机一定创历史新高，今年新增并网量将大幅超过市场预期。此外，5月14日发改委、国家能源局发布《关于促进新时代新能源高质量开展的施行计划》。文件明确指出到2025年，公共机构新建建筑屋顶光伏笼罩率力争到达50%；激励公共机构既有建筑等装置光伏或太阳能热操作设备。到2030年，我国风电、太阳能发电总装机容量到达12亿千瓦以上的目的，加快构建清洁低碳、安详高效的能源体系。所以在光伏行业大幅开展的背景下，光伏玻璃表不雅观出产大幅增长，大幅拉升了纯碱的庸俗需求。

　　③ 在进出口方面，今年1-4月份净出口38万吨，同比增23%，叠加去年净出口的低基数，大约全年净出口有望净增多30-40万吨，也将大幅拉动纯碱全年的出产程度。

　　④ 计谋：纯碱市场价格维持高位，库存连续大幅下降，现货价格还有望进一步上涨，在目前50%高利润率状态下，受产能限制，产量不停未呈现大幅回升，反而1-4月份产量同比下降，而需求端，由于光伏的一直投产，需求在一直的增多，光伏日融同比去年增长50%，后期仍有大量投产方案。从供需根本面上看纯碱恒久向好。短期由于疫情影响，和玻璃厂天然气产线有吃亏，冷修预期时常还在干扰，留心节拍上的掌握。在玻璃厂未呈现大规模检修的状况下，总体供需关系仍然恒久看好，所以长线可逢低做多纯碱。

　　风险点：地产及宏不雅观经济改善状况、疫情及俄乌战争外围影响、玻璃产线突发冷修状况，光伏玻璃产线投产不及预期等。

　　一、近两年玻璃行情较大 去年涨跌根本翻番

　　在过去的两年，无论玻璃还是纯碱都呈现了比较大的行情，去年一年，玻璃纯碱价格根本上都呈现了翻倍的状况，此中玻璃最高涨幅90%，纯碱130%，期现货价格都创出了历史新高。

　　二、行情起因剖析

　　第一点，这两个商品供给刚性，是行情运行的最主要的一个起因，配资网，两个商品供给端没有很大的增量，尤其在产能方面，玻璃行业是从16年初步供给侧厘革，而纯碱行业也是产能受限的行业，没有新增产能，天然碱项目除外，并且国家仍在严控中，在供给端，产量增长将非常有限，需求一旦大幅增长的话，就会表示出阶段性供不应求，价格和利润也就变的极高。

　　第二点，能源价格提升了两个商品的老本，进而抬高了市场价格，近两年无论石油还是煤炭、天然气等价格，都呈现了鲜亮的上涨，而玻璃和纯碱在消费过程中都必要能源，而且老本占比较大，所以能源价格的上涨助推了玻璃纯碱价格的走势，尤其在去年，表示的更为鲜亮。

　　第三点，需求主导了行情的标的目的，在供给刚性的状况下，一旦需求较好，价格就易涨难跌，一旦需求变差，价格就回落至低位。如今玻璃由于房地产欠好，需求欠好，库存还在连续小幅积攒，价格根本上回落到老本线附近，而纯碱由于光伏产线的一直投产，需求不停在增长，纯碱的价格也在一直上涨中。

　　综合以上三个起因是目前玻璃纯碱行情的核心影响因素。假如看今年的话，同样必要思考这三个条件，首先供给刚性依然存在，这两个商品的产能根本没有增量，配资网，第二是能源价格比拟去年来说趋于平稳，能源价格对这两个商品的价格打击比拟去年影响有所减弱，但能源价格还是比较坚硬，所以老本还是有必然的支撑。第三是庸俗需求，玻璃还是取决于房地产，房地产目前状况仍不容乐不雅观，而纯碱这块，平板玻璃产量保持平稳，而光伏玻璃增量宏大，所以纯碱的需求是向好的，纯碱延续了去年的一个行情走势。

　　三、受房地产影响 庸俗玻璃需求萎靡 拖累纯碱价格表示

　　玻璃在20年和21年利润较好，日熔不停在攀升，直到去年年中到达17.5万吨的高位之后，到目前为止不停维持17-17.5万吨之间，保持相对平稳，今年1-4月份的玻璃产量同比去年小幅增长了0.7%，从供给上来看，玻璃维持了去年相对的高产量程度。玻璃目前的问题就是产量维持高位，由于房地产欠好，庸俗需求很差，我们看到的库存是连续的累库状态。

　　房地产行业是玻璃庸俗的最主要行业，占到了玻璃总需求的75-80%摆布，起到决定性作用，而汽车是第二大庸俗行业，占比粗略10-15%摆布。由于房地产占比比较大，去年玻璃的需求走势跟房地产走势根本一致，表示出前高后低，去年上半年房地产很好，玻璃价格也是大幅上涨。而在下半年，房地产急剧转差，价格是一落千丈。

　　随着去年12月份中央经济会议召开，政策力度在鲜亮加大，国家和处所不停在出台一些稳经济、稳地产的政策，从降费减税，到各处所打消限购、降低房贷首付款和降低利率等，时时时的呈现一些利好政策，都在积极应对当前的经济下行场面地步。由于上半年疫情，导致市场经济偏弱，房地产数据还是很差。后期随着疫情好转。房地产数据还是有望改善。疫情过后6月份在政策一直释放的过程中，粗略率会是一个迟缓的上升的状况。

　　老本方面，目前玻璃已经跌至老本线，而老本端，我们看到无论是能源价格还是纯碱价格都是比较坚硬，所以老本有较强的支撑。

　　四、光伏玻璃是2022年纯碱出产主要增量来源

　　随着国家双碳政策的施行，光伏行业赢来开展黄金期，相关财富链均鲜亮扩张，且国家打消了光伏玻璃的产能限制，2021年光伏玻璃日熔和产量大幅提升，新增日熔量1.35吨，增长46%；对应新增纯碱需求年化近百万吨。

　　近三年纯碱的产量也根本不变在2900万吨摆布，尤其在去年下半年，高利润的状况下，从去年年初以来，纯碱利润回升到500元以上之后，到目前为止，氨碱法利润已经凌驾了1000元，利润率超50%。纯碱不停维持着高利润的状态，这种连续高利润的状况下可以存眷一下纯碱的股票如：中盐化工、双环科技、山东海化、远兴能源等。

　　在这种高利润的状况下，纯碱企业根本处于满产状态，但是这种高利润并没有激发出更多的产量出来，依照国家统计局数据，1-4月份纯碱产量同比去年下降2.7%。在这种高利润的状况下产量下降，也直接说明，纯碱产能遇到了瓶颈，产能不敷，在产产能约莫3000-3100万吨。

　　产线方面，今年产线变革不大，主要有江苏德邦60万吨、安徽红四方20万吨，目前看将推延到今年年底。由于去年年底连云港碱业环保搬迁，已经在年底停产，130万吨在产产能的停产进一步加剧了今年紧张的供需关系。所以，在整体产能有限状况下，纯碱今年产量很难造成很大的增量。

　　纯碱最大庸俗平板玻璃，约占整个需求的40%摆布，前面已经提到，目前日熔不变在17-17.5万吨之间，处于高位，今年1-4月份玻璃产量同比小幅增长0.7%。由于平板玻璃消费线停产冷修老本高、周期长，一旦点火投产一般会保持长周期24小时不持续消费，因而对纯碱的需求量较为不变。所以我们评估平板玻璃产量全年有望持平或小幅增多，对纯碱需求保持平稳 。

　　光伏玻璃是今年拉动纯碱需求最大的新增来源，光伏玻璃目前的投产进度略超市场预期，今年以来已经投产14条消费线，净增日熔到达1.4万吨，今年年初光伏玻璃日熔总计4.2万吨，目前不到5个月的工夫已经增长到5.6万吨，环连年初增长了30%，同比去年增长50%，并且今年后面6-12月份仍有约莫5万吨日熔产线方案投产，目前的光伏投产进度超预期，鲜亮好于去年。依据协会数据，今年1-4月，光伏压延玻璃累计产量420万吨，同比增多40%，光伏玻璃企业库存也是在连续的下降。此外，中国的光伏新增装机也在同步大幅增长，今年1-4月份光伏新增装机规模16.88GW，同比增长了138%。此外，5月30日国家能源局最新数据显示，截至目前，光伏发电在建项目1.21亿千瓦，大约全年光伏发电新增并网1.08亿千瓦，同比上年实际并网容量增长95.9%。若依照方案能完成，中国光伏新增装机一定创历史新高，今年新增并网量将大幅超过市场预期。所以在光伏行业大幅开展的背景下，光伏玻璃表不雅观出产大幅增长，大幅拉升了纯碱的庸俗需求。所以在光伏行业大幅开展的状况下，光伏玻璃表不雅观出产大幅增长，大幅拉升了纯碱的庸俗需求。

　　5月14日发改委、国家能源局发布《关于促进新时代新能源高质量开展的施行计划》。文件明确指出到2025年，公共机构新建建筑屋顶光伏笼罩率力争到达50%；激励公共机构既有建筑等装置光伏或太阳能热操作设备。到2030年，我国风电、太阳能发电总装机容量到达12亿千瓦以上的目的，加快构建清洁低碳、安详高效的能源体系，所以，光伏财富有望迎来恒久向好的开展。

　　只管平板今年表示平平，假如将平板玻璃和光伏玻璃综合来看的话，在光伏玻璃的动员下，光伏和平板玻璃的合计在产产能也是稳步向上提升，同比去年增长了11%摆布。单就日熔来计算的话，一年增多140+万吨的纯碱增量，占目前纯碱产量的4.8%，增幅较大，光伏玻璃是今年拉动纯碱需求最大的新增来源。

　　近两年全球能源价格高涨，叠加俄乌辩论，助推了海外纯碱消费老本，这将有利于我国纯碱的出口，依照海关数据统计，今年1-4月份累计出口纯碱46万吨，同比增长40%，此中，4月份出口15万吨，同比增长80%。而进口方面，维持在低位的程度，今年1-4月份净出口38万吨，同比增23%，叠加去年净出口的低基数，大约全年净出口有望净增多30-40万吨，这样将大幅拉动纯碱全年的出产程度。所以，纯碱从供需上来看，是连续向好的。

　　五、后期展望

　　玻璃方面，随着玻璃库存连续的小幅累库，整体价格也在小幅下跌，天然气局部产线已经处于吃亏状态，而玻璃供给依然处于高位，没有呈现大规模冷修的情况，而需求端，目前的疫情有所好转，疫情过后6月份粗略率会是一个迟缓的上升的状况。从交易从盈亏比上看，向上的空间要大于下方的空间，短期假如大幅下跌，可轻仓试多，这个是从交易的角度来看。但是从供需来看，价格连续上涨必必要房地产连续好转，后面必要紧跟房地产好转的状况和连续性。

　　纯碱方面，市场价格维持高位，纯碱库存连续大幅下降，现货价格还有望进一步上涨，在如今50%高利润状态下，产量不停未呈现大幅回升，反而1-4月份产量同比下降；所以，纯碱供给端受产能限制，已经呈现供给瓶颈，而需求端，由于光伏的一直投产，需求在一直的增多，光伏日熔同比去年增长50%，后期仍有大量投产方案。从供需根本面上看纯碱是恒久向好的，近期由于疫情影响，玻璃厂天然气产线有吃亏，冷修预期时常还在干扰，留心节拍上的掌握。在玻璃厂未呈现大规模检修的状况下，总体供需关系仍然恒久看好，所以长线可逢低做多纯碱。

　　风险点：地产及宏不雅观经济改善状况、疫情及俄乌战争外围影响、玻璃产线突发冷修状况，光伏玻璃产线投产不及预期等。

（责任编纂：赵鹏 ）